下個資源熱潮開始了嗎？股票怎麼買
來源：《澳華財經在線》
澳華財經在線 2月8日訊 “考慮在投資組合中加些採礦與能源股，但要知曉其中風險。”
ACB News《澳華財經在線》報道，2016年鐵礦煤炭等大宗商品的強勢扭轉帶動澳洲市場採礦股翻身潮，分析師們預測，資源類公司將是二月澳股財報季的中流砥柱。基本面顯然在改善，只是投資者心頭並不確定，這股勢頭能否長久，現在是否應該出手？
上市投資公司Cadence資本（ASX：CDM）在最近一次股東年會上展示了下面這張圖表，公司創始人、投資組合經理卡爾西格靈（Karl Siegling）認為，這張圖彰顯出資源業的周期性特質，由於大宗商品開採需要巨量資本，引發了供需之間的顯著不平衡。
圖片來源：ASX
這張ASX200資源股指數走勢圖的時間跨度是16年，期間發生過一次資源熱潮、一次全球金融危機，並見證資源業的崩盤。
作為交易員與著名作家的Ed Seykota曾在接受“市場大師”的採訪時留下一句名言：“大宗商品的交易模式是全世界最純粹的，而資源公司是它的加槓桿版”。
現在距離上個資源熱潮已有12年，自上次崩盤有9年。2016年一月，澳交所的資源股指數由大約2000點“觸底反彈”，截至到去年11月市場整體上揚超50%。
此圖提出一個值得尋味的問題：我們目前真的走入了下個資源熱潮嗎？
資源股上漲是否可持續？
當然，重量級的問題是，我們處於一個新形成的上行趨勢，還是包裹在資源業較長期的下行趨勢內，當前僅為短暫上漲？恐怕進一步要問的是，我們如何在當前環境下從資源股獲利？
2016下半年Cadence花費大量時間在資源股上，評估和視察珀斯與昆士蘭的公司，包括礦業服務公司。它最初的結論是“資源業崩盤的最糟糕時刻已經過去，但是資源熱潮信號只是‘試探性’的”。這句話來自珀斯的一家中型採礦服務公司CEO之口，但卻是對形勢的很好總結。
股市的運作可以很高效，一接收到行業復甦的先行信號，資源股指數就已開始上行。許多採礦服務公司已經開始對這些信號做出回應，最突出的例子是Monadelphous集團、 Imdex、MACA、GRG國際、Austin工程、RCR Tomlinson 與 Swick 採礦服務公司。
Cadence的投資組合中包括Monadelphous，並在8澳元附近開始加倉，而這家公司正在向市場宣告盈利增長。
一些大宗商品價格漲的更早，漲得更快，資源公司股價也開始對第一波復甦信號做出回應。鐵礦與煤炭大幅上漲，助力力拓與必和必拓股價復甦，以及福特斯庫。白天堂煤業也很驚艷。
許多能源股的表現都不錯，包括桑托斯、Woodside石油與Origin能源。當然，投資者各有所愛，此處未能完全羅列。主題在於，這些板塊在2016年都在“努力奔跑”。
後周期資源股
ACB News《澳華財經在線》報道，Cadence更關注有“後勁”者。“現在讓我們感興趣的是那些在周期中較落後的公司，他們反彈的比鐵礦與煤炭股慢，因此比起那些已然強勁上行的公司，或許可以更好的估值買入”，卡爾西格靈說。
目前受到市場關注的板塊是基礎金屬，熱門個股有多元化礦商Independence集團、礦砂公司OZ礦業、Iluka資源與氧化鋁公司Alumina等。
卡爾西格靈提到，Independence 集團（IGO）的Nova 鎳礦項目資本支出已完成，開始發運鎳礦。產量將顯著增長。另外，公司的金礦資產一直表現頗佳。集團近期以每股3.75澳元價格，發起籌資計劃，用於償還Nova項目相關債務。“我們從2008年起就沒有持有該股，但此次參与了籌資，認為是再次買入IGO的好機會。”
資源股投資 謹慎進行風險管理
ACB News《澳華財經在線》報道，卡爾西格靈推崇的策略是，以較小倉位有選擇的買入資源股（占投資組合基金的1%），表現好逐步加倉，或者在表現不佳時賣出。面對可能出現的熱潮提早出手，著眼風險調整后回報，在趨勢早期進入一個上行的市場。
顯然，大部分市場參与者在採礦與資源股上的持倉都不多，畢竟近九年來資源股都不受看好。近四年來Cadence的基金從做空資源股中受益不少。但是，“2016年，這些空頭頭寸蒙受損失，給了我們第一波信號，資源股在止跌，返升。如果我們的資源股投資表現持續良好，我們會隨著時間推移繼續加倉。”
卡爾西格靈認為，如果大宗商品價格持續復甦，會看到中型及較小資源公司展開資本重組，進而出現更多投資機遇，如同上個資源熱潮時期那樣。資源業是澳洲經濟的關鍵組成部分，2017年密切觀察這個板塊很重要，尤其是周期靠後的大宗商品類別，從中尋找持續復甦信號。
“如果歷史能夠準確反映資源周期，只有當資源股指數翻番或增長兩倍時，市場評論家與“專家”們才會開始注意。”
卡爾西格靈（Karl Siegling）自2003年創辦Cadence資產管理公司，2006年旗下上市投資公司掛牌澳交所。近11年內CDM表現持續跑贏大市，風險調整后回報出色，總體年均回報率約15.3%，基金採用基本面與技術分析相結合辦法，選股上秉性有紀律的進入/退出策略，多頭與空頭相結合。
Cadence目前在管資金3.3億澳元，近50%股東為自管退休金（SMSF）。
免責聲明：本文為財經觀察評論，不構成任何投資建議，交易操作或投資決定請詢專業人士。
（來源「ACB News 《澳華財經在線》」）