華爾街日報：中國經濟的輝煌仍受制於傳統行業
十九大開幕式上，習近平表示中國經濟正轉向高質量發展階段。不過現階段，傳統行業仍是中國經濟的主要增長引擎。從長遠來看，若不能清理冗餘或允許更多競爭，則可能增加經濟嚴重放緩的風險。
年初中國經濟一度發出放緩的警示訊號﹐但第三季度增長6.8%﹐遠高於年初時的預期。
在中共領導人齊聚北京、開啟習近平的第二任期之際﹐發布亮眼的報告在意料之中。但值得留意的是﹐周四國家統計局所公布的數據表明﹐儘管中國大談讓市場力量發揮更大作用﹐但在最近幾年裡﹐國有部門的作用卻有所增強。
儘管全球需求復甦提振了中國出口﹐但中國經濟增長數據強勁的一個主要原因在於﹐政府的去產能行動迫使許多私營企業關停﹐推高了煤炭和金屬價格﹐煤礦和金屬生產商因此得以提高產量。
房地產等其他傳統企業對水泥、鋼鐵等建築材料的需求持續旺盛﹐未理會政府推出的樓市降溫措施。
事實上﹐儘管中國大力宣揚在控制高債務、過度建設和生產過剩等長期問題﹐很多製造企業卻表示﹐其總產能不降反升﹐中資銀行的放貸規模也在增加而非減少。
這種情況以及全球需求增長令中國政府在短期內獲得一些經濟上的喘息空間。
康奈爾大學(Cornell University)中國問題學者、國際貨幣基金組織(International Monetary Fund,簡稱IMF)前中國區負責人Eswar Prasad稱﹐最起碼仍在悄悄累積的金融壓力可以控制得更久一點。
數據提供商China Beige Book的一項調查顯示﹐數百家煤炭、鋼鐵、鋁業和銅業公司第三季度的報告顯示﹐整體產能已經連續第六個季度增長。
索通發展股份有限公司(Sunstone Development Co.)已根據計劃將產能提高三分之一。該公司產品的價格今年以來大幅上漲﹐這在一定程度上得益於中國政府出台更加嚴格的環保規定迫使許多冶鍊廠關閉。該公司主要生產用於鋁生產的炭塊﹐在中國僱用近2,000名工人。
索通發展的董事長郎光輝稱﹐該公司的產品供不應求。
解決低效問題可能使短期經濟增長放緩﹐這與中共改善民生並將中國發展成富裕國家的承諾存在衝突。習近平在講話中所強調的到2020全面建成小康社會等目標可能限制中國政府在管理經濟方面的靈活性。
法國巴黎投資管理亞洲有限公司(BNP Paribas Investment Partners Asia Limited)中國經濟學家羅念慈(Chi Lo)表示﹐最低保持6%以上的經濟增速仍將是頭等要務。
但經濟學家表示﹐從長遠來看﹐若不能成功清理冗餘或允許更多競爭﹐則可能增加經濟嚴重放緩的風險﹐進而有可能破壞中國奔向小康的宏大願景。
9月，深圳的一處建築工地。儘管政府已經加大力度為房地產市場降溫，房地產業依然是中國經濟驅動力中的主要力量。
目前﹐中國政府青睞更大力度的政府調控﹐而不是市場力量。習近平周三在十九大開幕時的講話中強調﹐將推動國有企業做強做優做大﹐以將中國建設成世界強國。
出席大會的高級官員重申了保持經濟平穩的任務目標。大型國有企業監管機構負責人對記者表示﹐將嘗試採用更多市場化手段﹐但仍希望多重組、少破產。
國務院國有資產監督管理委員會主任肖亞慶表示﹐希望多轉崗少下崗。
在周四早上十九大會議間隙的小組討論中﹐中國央行行長周小川提醒不要過度樂觀。他說﹐企業不斷增長的債務可能導致“明斯基時刻”(Minsky moment)的到來﹐即經濟經過長時間增長后﹐資產價格突然大跌。這一理論是以已故美國經濟學家明斯基(Hyman Minsky)的名字命名的。
但無論是周小川還是其他高級金融監管官員在討論中都沒有過多談論如何降低債務的措施。
監管部門一直努力反覆調控的行業是在經濟增長中作用越來越大的房地產業。今年1-9月房地產投資同比增長10.4%﹐傢具和裝修材料的購置是消費支出的一大推動力。
佛山市傢具廠商富丹尼斯(Fudan-Nisi)的一位經理David Li說﹐房地產市場強勁令整個家具行業受益。但與許多民營企業一樣﹐他也對大宗商品價格上漲造成的利潤擠壓怨聲不斷。
他說﹐製作沙發用的泡沫價格在過去三個月已經上漲了兩倍。
來源：華爾街日報