欧高风险贷款暴增 监管警戒
来源: 经济日报 责任编辑：华乐
近来欧元计价的「低条件合约贷款」（covenant-light loan）金额激增，已引起逐渐加强监管放贷行为的欧洲主管机关关切。
S&P Capital IQ统计，去年共发行逼近80亿欧元的低条件合约贷款，超越2007年写下的前波高点（77.3亿欧元）。
此外，年初至今已发行近20亿欧元的低条件合约贷款，已经超过机构投资人融资并购贷款总额的四分之一，高于去年的五分之一与2007年的7%。
低条件贷款合约移除了传统上展延贷款时会提供给债权人的早期预警，并且包括有义务保持一定成绩或金融比率；这种比率一旦超过而导致债务违约，银行可以要求股东现金注资或整顿债务。
高盛、野村、法国农业信贷和法国外贸银行（Natixis）等，最近为法国动物药品制造商Ceva Sante Animale承销10亿欧元低条件合约贷款，是今年来欧洲企业发行最高金额的此类债券之一。
欧洲债券投资人正舍弃正常的融资并购贷款（leveraged buyout loan）权债人保障，买进高风险证券的速度与数量迅速攀升，甚至超越信贷泡沫颠峰时的水平。
这些高风险的贷款在金融危机期间人人避之唯恐不及，如今投资人重燃热情，让人担心导致金融危机的过度涉险行为可能卷土重来。
前英国私募业主管穆尔顿说：「对于提供合约的一方，低条件合约贷款十分危险。」
这股趋势也出现在美国的融资并购市场；在此之前，私募集团主要利用低条件合约贷款在欧洲的融资并购贷款上。
去年由欧美企业发行、以美元计价的低条件合约贷款，已创下2,600亿美元的新高纪录，相当于总额的57%，而且比2007年成长逾69%。
