共1630字｜預計閱讀時長4分鐘
前言
2024年2月，全球礦業巨頭必和必拓（BHP）交出了一份令市場失望的答卷：半年基本利潤同比暴跌23%至50.8億美元，中期股息降至每股50美分，創下2017年以來最低水平。
這一結果不僅低於分析師預期，更標志著其股東回報政策觸及「底線」，股息僅占基礎收益的50%，與2021年近九成的利潤返還率形成鮮明對比。
必和必拓首席執行官邁克·亨利（Mike Henry）在財報發布會上坦言，中國房地產行業的持續疲軟是利潤下滑的核心推手。
作為全球最大鐵礦石消費國，中國鋼鐵需求的萎縮直接導致海運鐵礦石價格下跌5%，必和必拓的鐵礦石單噸利潤縮水22%，焦煤利潤下降23%。
亨利直言：「中國房地產市場的供應過剩正在重塑全球大宗商品格局。」
鐵礦石需求「天花板」隱現
中國房地產行業的深度調整已對全球礦業鏈產生連鎖反應。
2023年，中國新開工住宅面積同比下降逾20%，鋼鐵庫存積壓導致鐵礦石進口需求銳減。
必和必拓預測，未來一年中國鐵礦石消費將繼續下滑，而非洲新興礦山（如力拓的西芒杜項目）的投產將進一步加劇供應競爭。
然而，亨利仍試圖從中國經濟的「裂縫」中尋找希望。
他指出，儘管房地產低迷，但中國基建、新能源和製造業的復甦跡象為銅等金屬需求提供了支撐。「我們看到中國經濟的早期復甦信號，尤其是在電網升級和電動汽車領域。」
這一判斷也解釋了必和必拓近年來的戰略轉向，從依賴鐵礦石開始轉向押注銅和鉀肥未來需求的增長。
禍不單行
正當必和必拓疲於應對需求端壓力時，一場罕見的5級颶風「澤莉亞」（Cyclone Zelia）直擊其命脈。
據氣象局稱，如果澤莉亞保持其預測的路徑和規模，它將成為自 2007 年喬治颶風以來第一個穿過黑德蘭港附近西澳大利亞海岸的 5 級颶風。
如果澤莉亞的陣風保持下去，它的強度甚至會超過 1975 年的喬治颶風和瓊颶風。
2月中旬，澤莉亞以320公里/小時的超強風速逼近澳大利亞黑德蘭港——全球最大鐵礦石出口樞紐，迫使港口關閉、鐵路運輸中斷，皮爾巴拉礦區陷入癱瘓。
然而就在上個月，颶風肖恩 (Sean) 破壞了力拓旗下的一個港口設施。
該公司警告稱，第一季度鐵礦石發貨將受到影響，但維持 2025 年的總體預期不變。
這場自2007年以來最強颶風，不僅威脅必和必拓全年2.82億至2.94億噸的鐵礦石產量目標，更暴露了礦業巨頭的自然風險脆弱性。
儘管公司緊急加固設備並暫停作業，但分析師預計，風暴導致的供應鏈中斷可能使新加坡鐵礦石價格短期內波動加劇。
戰略自救：必和必拓的「脫鐵」豪賭
面對多重危機，必和必拓正加速擺脫對鐵礦石的依賴。
過去兩年，其斥資近130億美元收購銅礦商OZ Minerals和Filo Corp，並啟動加拿大106億美元的鉀肥項目。
銅業務目前貢獻了公司44%的收入，成為新增長引擎。「世界電氣化進程不可逆轉，銅是未來十年的『新石油』。」亨利強調。
然而，轉型代價高昂。智利埃斯孔迪達銅礦需投入至少40億美元以維持產能，南澳Prominent Hill礦擴建因地震活動成本暴增35%。
分析師質疑，在資本支出激增與股息縮水的夾擊下，投資者能否保持耐心？
資本逆流
正當必和必拓深陷泥潭時，礦業界卻上演了一場資本逆勢狂歡。
億萬富翁羅伯特·弗里德蘭（Robert Friedland）旗下公司Ivanhoe Atlantic宣布，計劃於2024年5月在澳大利亞IPO，籌資2-3億澳元，開發幾內亞的Kon Kweni鐵礦（2019 年，他從必和必拓集團等財團手中奪得了如今的 Kon Kweni 高品位礦藏的開採權，此前該礦藏多年未開發）。
這一項目與力拓的西芒杜鐵礦同處西非，被視為全球最後未開發的高品位鐵礦帶之一。
Ivanhoe Atlantic的上市仍釋放強烈信號：國際資本正繞過傳統巨頭，
搶佔新興資源高地。
弗里德蘭曾憑藉加拿大Voisey』s Bay鎳礦和蒙古Oyu Tolgoi銅礦點石成金，此次押注非洲鐵礦，被解讀為對「后中國時代」全球供應鏈的預判。
全球礦業洗牌，
誰將主宰后鐵礦石時代？
必和必拓的困境折射出整個行業的深層變革。
1. 需求分化：中國鋼鐵需求見頂，而印度、東南亞的基建增長成為新變數；
2. 能源轉型：銅、鎳、鋰等「綠色金屬」成為資本爭奪焦點；
3. 地緣博弈：美國關稅政策、非洲資源民族主義重塑礦業投資版圖。
花旗集團分析師指出，2024年礦業巨頭的生死線在於「資本配置效率」，能否將資金精準投向銅、鉀肥等長期賽道，同時維持股東回報。
而對必和必拓而言，如何在颶風、中國放緩與戰略轉型的三重風暴中穩住船舵，將決定其能否續寫礦業傳奇。
結語
必和必拓所經歷的艱難時刻，實則映射了全球礦業生態劇烈變革的全貌。
面對傳統支柱產業增長的極限，行業巨頭們必須展現出斷臂求生的勇氣，以重塑其業務架構。
與此同時，新興力量正藉助資本的浪潮，在資源的核心地帶開闢新的戰場。
目前唯一可以確定的是：能夠駕馭變革者，將主宰下一個礦業時代的定義。
*以上內容系網友風平浪靜自行轉載自澳洲財經見聞，該文僅代表原作者觀點和態度。本站系信息發布平台，僅提供信息存儲空間服務，不代表贊同其觀點和對其真實性負責。如果對文章或圖片/視頻版權有異議，請郵件至我們反饋，平台將會及時處理。