借貸是對未來的投資，這一數據的變化，能夠一定程度上反映人們對未來的樂觀與否。
當消費開始變得審慎的時候，通常都會體現在借貸上面。
而今年1至2月，是過去十年來中國新增借貸最低的兩個月。
根據格隆匯數據，過去十年來，中國居民新增貸款一直都非常高，最高點是在2021年，當年度前兩個月居民新增貸款打到了14121億元，但短短四年過去，居民新增貸款就從萬億級別下降到了百億級別，如此巨大的跌幅背後，透露了怎樣的信號？
2024年，中國居民新增貸款也在3894億元，到了今年則同比大跌86%，居民新增貸款的下跌，反應了一個趨勢：即居民開始去槓桿化。
居民去槓桿，可以理解為資產負債表衰退，是居民主動減少貸款的一種行為。背後是房地產下行、人口下跌，老齡化加劇的結果。
當所有人都認為資產價格不會長期上漲的時候，當越來越多人看到自己的收入愈發不確定性的時候，消費就會開始減少，居民存款就會開始增多，而對應的，貸款也會下降。
一句話總結就是，預期崩了。
貸款下降背後，還有一個因素，那就是通縮風險，或者說是通縮預期。
和這種預期遙遙對應的，是居民存款創新高。
在2025年開年的三個月時間里，國人又往銀行里存了9.22萬億元，相當於在短短三個月時間里，平均每個人都在銀行里存了6500塊，更關鍵的是，這種存款的情況已經持續了三年之久，去年同期的時候只存了8.56萬億，到了今年飆升了7.7%，現在全國存款總額已經來到恐怖的161萬億元。
居民貸款越低，存款越高，背後除了反映收入差異失衡之外，更多的還意味著，那些富豪群體也開始通過存款這種方式，來規避各種不確定性和風險。
只有充足的餘糧，才有資格過冬。
根據摩根大通的測算，中國總體債務（包含家庭、企業和地方）已經達到年度GDP的282%，相比之下，全球發達經濟體的平均比例為256%，美國為257%。
中國和其他經濟體不同的地方在於，債務相對於其經濟規模的積累速度是非常快的。相比之下，美國、甚至負債纍纍的日本債務增長速度還要慢一些。
中國短短四十多年建立起來了經濟增長奇迹，它一定程度上是建立在債務增長的速度之上的。
自2008年次貸危機以來，中國債務相對其經濟規模已經增加了一倍多。
當資產負債表越來越高的時候，不管是企業還是居民，都會傾向於少借貸，多存款，數據也能夠反映這一點。
這可能是資產負債表開始衰退的跡象。
從結構分析，中國居民住房貸款、消費貸、經營貸三大領域同時熄火。14家主要銀行數據顯示，個人住房貸款餘額連續四個季度下降，2024年末提前還貸規模突破歷史峰值；消費貸款市場出現罕見的」負增長」，汽車分期等傳統信貸產品審批通過率下降40%；小微企業主貸款意願指數也跌至35%的警戒線以下。
在三重壓力之下，催生出了今天我們看到的居民貸款意願新低。
第一重壓力是原有的債務負擔。數據顯示，中國家庭債務收入比已達144.8%，普通家庭需要1.45倍年收入償還債務。更為嚴峻的是，財富分配失衡加劇債務壓力——2%高凈值群體持有77%存款，98%普通居民僅掌握23%資金，工薪階層實際債務負擔遠超統計均值。
這種結構性問題導致居民部門出現「集體財務防衛」：2025年初調查顯示，74%家庭將「降低負債」列為年度首要財務目標。
第二重壓力就是通縮預期的自我強化。
2025年CPI、PPI連續6個月雙降，房價陰跌範圍擴大至70個大中城市，形成「價格下降—持幣觀望—需求萎縮」的惡性循環。與日本1990年代初期相似，居民開始將現金視為「收益資產」，在CPI、PPI雙降的背景下，持有現金的實際購買力年增幅達2%-3%，反而遠超多數理財收益。
這種通縮思維導致消費決策延遲，典型例證是汽車市場：庫存周轉天數延長至68天，但客均到店次數增加3倍，呈現「只看不買」特徵。
第三重壓力則是政策傳導機制失效。
貨幣政策也陷入「流動性陷阱」：5年期LPR降至3.6%歷史低位，但每降息1個百分點僅能拉動貸款增速0.3個百分點，政策效應衰減至2020年水平的1/4。
商業銀行出現」資產荒」與」存款堰塞湖」並存困境，2025年Q1存貸比跌破70%，創1998年亞洲金融危機以來新低。
當傳統的貨幣指導帶來的邊際效益遞減時，也意味著宏觀上的調控難度正在加大。
最終，這一系列問題帶來了資產負債表的衰退風險。
中國居民部門出現「三重收縮」特徵：①主動清償債務，2025年Q1提前還貸規模達1.2萬億元；②壓縮非必要支出，服務消費恢復率僅達2019年同期的83%；③風險偏好驟降，定期存款佔比升至78%，「存款長期化」趨勢還在加劇。
來源：搜狐