兖煤股价日降 中国母公司赔惨
来源: 澳洲日报 责任编辑：华乐
（澳洲新闻网讯）今年来兖煤澳洲（Yancoal Australia）的股价暴跌有可能将迫使其母公司中国煤矿巨头兖州煤业有限公司（Yanzhou Coal Mining Company Limited）掏出2.62亿元的现金付清款项，以避免失去对兖煤的控股权。
兖州煤业于2012年6月份购回Gloucester Coal，并提供了特设有价证券，旨在吸引后者的小股东，鼓励他们支持该收购案，同时兖州还将持股数从78%减少至70%，以满足外国投资审查委员会（FIRB）的要求。
所以当兖州煤业将其新购置的资产以兖煤的名义在澳洲证券交易所上市之际，该煤矿巨头同意以兖煤的股份、现金以及特设有价证券（或有价值的权利股，以YALN的名义进行交易）向Gloucester Coal股东支付款项。
兖州煤业当时发行了超过8700万股的YALN证券，以提供一些下行保护（down-side protection）使Gloucester股东们获得一些安慰，因为他们一直以来都担忧投资一家私营企业将冒一定风险。据信兖煤的公司结构是瑞士联合银行银行家福勒（Guy Fowler）的杰作，而YALN证券则是促使Gloucester股东支持收购案的诱饵。
兖州所发行的证券可以在以下情况下获利：在兖煤上市一年半之际（12月21日），若兖煤90天的成交量加权平均价（VWAP）超过6.96元，那么YALN持有者将会收获少得可怜的1仙。不过倘若兖煤的股价低于6.96元，那么YALN投资者将收获实际交易价格与90天成交量加权平均价的差价，这一部分差价可以以股票或现金的形式支付（但不可将两者结合）。只要兖煤的交易价格低于3.96元，那么投资者最高就可获得3元的收益。
自兖煤上市以来，这10个月对兖州来说都不好过，因为煤矿的价格急剧下降，兖煤的股价因此也直降至81仙，这也就意味着兖州必须向YALN投资者支付3元，或以股权或以现金，即兖州将被迫向投资者支付2.62亿元的现金，或发行股票。
对兖州煤业来说，最佳的成交量加权平均价是2.96元。在这一交易价格的情况下，若兖州通过发行红利股支付YALN投资者收益的话，那么前者就必须向YALN投资者发行7970万股兖煤股，这一数据就相当于同意FIRB的要求出售的8%的股权。
但目前兖煤的股价仅为81仙，这也就意味着兖州必须发行相当于30%股权的股份，即兖州的持股数将从78%锐减至48%。倘若兖煤的股价进一步滑跌，情况将变得更加糟糕，尤其是在兖州正式同意以股权而不是现金的形式向YALN持有者支付收益的情况下。
不过兖煤管理层并没有在YALN于2013年12月份到期前的第46天通知投资者，最终的款项将以现金或股权的形式支付。