汇丰控股：中国改革会让投资者痛苦
来源: 華爾街 责任编辑：华乐 汇丰控股(HSBC)策略师孙瑜(Steven Sun)在周一发布的研究报告中表示，中国领导层已加快了改革步伐，此举具有必要性，但会令投资者感到痛苦。
孙瑜称，虽然这一改革存在较大尾端风险，同时短期内可能使经济增长放缓，但如果维持现状或走回头路，风险则更大。汇丰控股认为，大规模去杠杆化进程将延续，上月银行间系统短暂出现的流动性紧缩只是开始，未来金融系统将有更多动荡。
Reuters孙瑜还认为，中国公司10%的收益增长预测过高了，在国内生产总值(GDP)低于8%的情况下，中国公司收益通常会出现负增长。虽然中国股市的估值似乎已较为低廉（目前市净率为1.3倍，低于2008年时的1.5倍），但考虑到在债务增加的情况下，股权回报率只达到2008年的水平，这一估值水平是合理的。
孙瑜将其2013年MSCI中国指数目标下调至59（该指数目前为53.16），同时将中国海外发展有限公司(China Overseas Land & Investment Ltd.)、高鑫零售有限公司(Sun Art Retail Group Ltd., 简称：高鑫零售)和联想集团有限公司(Lenovo Group Ltd.)加入其模型投资组合。该投资组合中还有百度(Baidu Inc.)、中国海洋石油有限公司(CNOOC Ltd.)和其他七只股票。
与此同时，Samson STRONG Nations Currency Fund投资组合管理人刘易斯(Jonathan Lewis)解释了为何他规避人民币。
刘易斯写道，据报道中国将暂停公布采购经理人调查中的行业特定数据，这将令投资者更难真正弄清中国这个世界第二大经济体的表现如何。而且，今年中国的贸易数据因假发票而虚高。刘易斯表示，他们从未投资人民币的原因很简单，那就是中国当局不信任人民，同时缺乏透明度，因此人民币并非良好的货币投资对象。