滙豐控股：中國改革會讓投資者痛苦
來源: 華爾街 責任編輯：華樂 滙豐控股(HSBC)策略師孫瑜(Steven Sun)在周一發布的研究報告中表示，中國領導層已加快了改革步伐，此舉具有必要性，但會令投資者感到痛苦。
孫瑜稱，雖然這一改革存在較大尾端風險，同時短期內可能使經濟增長放緩，但如果維持現狀或走回頭路，風險則更大。滙豐控股認為，大規模去槓桿化進程將延續，上月銀行間系統短暫出現的流動性緊縮只是開始，未來金融系統將有更多動蕩。
Reuters孫瑜還認為，中國公司10%的收益增長預測過高了，在國內生產總值(GDP)低於8%的情況下，中國公司收益通常會出現負增長。雖然中國股市的估值似乎已較為低廉（目前市凈率為1.3倍，低於2008年時的1.5倍），但考慮到在債務增加的情況下，股權回報率只達到2008年的水平，這一估值水平是合理的。
孫瑜將其2013年MSCI中國指數目標下調至59（該指數目前為53.16），同時將中國海外發展有限公司(China Overseas Land & Investment Ltd.)、高鑫零售有限公司(Sun Art Retail Group Ltd., 簡稱：高鑫零售)和聯想集團有限公司(Lenovo Group Ltd.)加入其模型投資組合。該投資組合中還有百度(Baidu Inc.)、中國海洋石油有限公司(CNOOC Ltd.)和其他七隻股票。
與此同時，Samson STRONG Nations Currency Fund投資組合管理人劉易斯(Jonathan Lewis)解釋了為何他規避人民幣。
劉易斯寫道，據報道中國將暫停公布採購經理人調查中的行業特定數據，這將令投資者更難真正弄清中國這個世界第二大經濟體的表現如何。而且，今年中國的貿易數據因假髮票而虛高。劉易斯表示，他們從未投資人民幣的原因很簡單，那就是中國當局不信任人民，同時缺乏透明度，因此人民幣並非良好的貨幣投資對象。