华尔街日报：中国降息救股市开辟危险先河
中国股市上周五(此前10个交易日抹去了近20%的市值)暴跌后，中国央行周六出乎意料地采取了行动，降息0.25个百分点，并下调了部分银行的存款准备金率。
如此明显地对股市走势做出回应开创了一个危险的先例。
虽然多数人认为政府尝到了牛市帮助企业集资和资产负债表去杠杆化的巨大甜头，但周六的降息降准行动也完全揭开了一些人此前可能抱有的市场力量是中国股市主要推动力的幌子。
中国央行对本次降息给出的理由是实体经济居高不下的融资成本。这的确是事实。银行一直不愿降低利率，而极低的通胀意味着经物价调整的实际利率仅有略微下降。
但渣打银行(Standard Chartered)指出，若依照这个逻辑，中国央行早在本月初5月低迷通胀数据出炉时就该出手了。不过5月初时中国股市正处于近期高点附近。
不过尽管迹象微弱，但中国经济似乎终于对之前几次降息以及其他提振银行业流动性的举措作出了反应。近日来取消重要监管工具存贷比的举动本身就是宽松信号。考虑到这些令人鼓舞的迹象，中国政府似乎将在进一步放松政策前采取观望态度。
但是投资者对于中国政府可能暂停刺激措施的担忧是导致中国股市近期大跌的原因之一。中国投资者深知，只有宽松政策在，股市才能上涨。
所以这次降息能否恢复市场信心呢?宽松举措以前奏效过(至少短期内起到过作用)。那些认为4月下调存款准备金率之举过于仓促、无法提振市场的投资者至少错过了上证综合指数近1,000点的涨势，尽管这些涨势的大部分已被抹去。
于是真正的问题就变成了：中国央行愿意托市多久?中国股市的基本面支持相当疲弱，投资者的融资头寸巨大，如果中国政府不托市，将给股市带来灾难性打击。
各国央行在制定政策时将股市考虑在内仍不失为一种明智的做法。但如果像中国这样，把股市作为央行政策的隐性目标，则会将经济推上一条危险的道路。
来源：华尔街日报