央行降息在望: 会是二月吗？
文/Peter Switzer
澳洲央行（RBA）董事会昨日召开会议，虽然维持现金利率不变，但却在向市场传递的信息时，“语调”发生了显著变化。尤其是，此前市场有加息的预期，如今几乎可以排除了。
当前的现金利率为 4.35%，这是自2022年初以来连续13次加息后达到的13年高点。
从经济学角度看，澳洲央行的立场从此前的“温和鹰派”（即加息仍有可能）转变为“鸽派”（暗示降息或许即将到来）。
央行是如何传递这一信号的呢？
以下是值得注意的几个证据：1、提及经济数据趋软。澳洲三季度经济增长率仅为 0.3%，这一疲软数据显然引发了央行的关注。
2、不再提“既不排除也不排他”。此前的措辞暗示加息可能性仍存，而这一转变则消除了市场对加息的担忧。
3、对通胀的观察角度发生变化。根据11月会议记录，央行曾强调需观察连续两个季度的通胀下降。但行长Bullock近日表示，她的关注点不再局限于某一个数字（如通胀率），表明决策考量更为灵活。
这一语调变化使债券市场的投资者（利率变动直接影响债券价格）纷纷押注降息将在明年2月启动。数据显示，市场认为明年2月降息的概率高达 70%！
Ophir Asset Management的研究主管Luke McMillan在接受《澳洲金融评论》（AFR）采访时表示：“澳洲央行似乎已经在为明年2月的降息铺路。市场定价明确显示，2月降息的可能性超过不降。”
债券公司Jamieson Coote Bonds的联合创始人Angus Coote也认为，澳洲央行2月会议“至关重要”，并预测届时将启动降息。这一消息无疑将提振那些因利率高企而忧心忡忡的借款人，也会让总理安东尼·阿尔巴尼斯倍感欣慰——因为他预计在2025年内将迎来四次降息。
在2月18日的利率决策之前，失业率和通胀数据将成为决定降息时间及频率的关键指标。其中，2023年第四季度消费者价格指数（CPI）将于1月29日公布。这一数据将是澳洲央行和降息期盼者的“重磅观察指标”。
从当前分析来看，市场对降息的预期之所以提前，除了上周预测的首次降息可能在5月之外，还因为三季度经济增长率仅为 0.3%，且这一数据覆盖的是7月至9月的表现。如今，距这一统计周期已过去两个月，房价开始下跌，拍卖清盘率下降，ANZ-Indeed澳洲招聘广告指数较2022年6月的峰值下跌了 27.6%。
此外，今年年中，大量借款人经历了所谓的“房贷悬崖”，固定利率贷款转换为更高的浮动利率贷款，这表明连续13次加息已在实际生活中产生“切肤之痛”。
据统计，2023年到期的固定利率房贷约为 88万笔，今年预计将有 45万笔房贷到期。同时，澳洲精算师协会（Actuaries Institute）的报告指出，全国 160万套房产正面临“极端住房保险负担压力”。其中，约有 20万借款人可能已取消或即将取消房贷保险，这可能违反与贷款机构的合约。
Finder.com.au的一项调查显示，利率上升的压力正在显现：- 47%的借款人表示偿还房贷压力创下历史新高，这是Finder自2019年5月开始此类调查以来的最高比例。
– 每 7人中就有1人（即14%，约46.2万借款人）表示，如果利率维持到明年2月，他们将不得不卖房或申请经济困难援助。
– 近 40%的借款人（即130万人）称未来4个月必须削减开支才能勉强支付房贷。
回到我在新南威尔士大学教授经济学时讲过的一个观点：货币政策或利率政策的影响具有“时滞效应”，这个时滞时间因情况不同而长短不一。如果明年1月29日公布的核心通胀数据显示下降，那么2月的降息可能性将大大增加。
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