这只 ASX 科技“宠儿”涨得会不会有点“过火”？
家庭定位应用 Life360 在过去一年里股价翻倍有余，迅速成为澳交所（ASX）上的人气股。但在帮助小盘基金大幅跑赢基准之后，市场上也开始担心：这只股票是不是已经涨得有点“过热”了。
8 月份以来，这只总部位于加州的公司股价已飙升 16%。公司在 6 月季度新增13.6 万名付费订阅用户，创下纪录，付费用户总数达到 250 万。
包括 Ten Cap 的 Jun Bei Liu 在内的多位基金经理，把 Life360 评为本月财报季的最亮眼个股。但在过去 12 个月接近 140% 的涨幅之后，并非人人都如此乐观。
Seneca 澳大利亚小盘基金的联席投资经理 Ben Richards 表示，Life360 有可能重走血浆巨头 CSL 的老路——后者上周因宣布裁员 3000 人并剥离表现不佳的疫苗【相关阅读:显微镜学家发表对四家疫苗公司的成分分析】业务，令投资者受惊、股价大跌。
自新冠疫情以来，CSL 的股价整体横盘。不过今年以来资金开始回流这只大盘股，使其自 4 月低点至财报公布前上涨约 15%。
“CSL 近几年的股价表现再次提醒我们：估值纪律很重要；当一只股票涨得过热时，随之而来的可能是多年平庸的回报。”Richards 说。“在当前市场环境下，我们认为 Life360 这类公司已经接近这种状态。”
Richards 自认从未投资过 Life360，对错过这波大行情难免“有点郁闷”，但他表示现在也不会上车，尤其是在股价已经“拉爆”之后。即便如此，他所在的基金自 2023 年 10 月成立以来的年化回报 27.35%，仍跑赢标普/ASX 小盘指数 12.59 个百分点。
晨星（Morningstar）股票分析师 Roy Van Keulen 本月在公司财报电话会后提醒客户：以周一 $46.48 的收盘价计，Life360 已经“明显高估”。他给出的合理价值仅 $21。Van Keulen 认为，市场过度外推了 Life360 去年引入的广告业务潜在收入增量：“要让广告收入超预期增长，公司需要高价值数据以实现定向投放，或稀缺的数字‘黄金地段’，而这两点它都不具备。”
虽然也有投行与小盘基金不认同“好戏已终”的说法，但他们同样提醒：这波涨势可能后劲不足。
Bell Potter 给予“买入”评级，目标价 $47.50，意味着从当前仅有约 2.2% 上行空间；花旗分析师 Siraj Ahmed 也在本月重申买入，目标价类似。其研报称：“我们认为 Life360 正处于从单一 App向家庭安全科技生态演进的早期阶段。”
Ophir 研究主管 Luke McMillan 表示，Life360 的增长空间仍在，但对此刻入场的投资者来说，它很难再成为“十倍股”：“我们持有已久。要它从$100 亿市值涨到$1000 亿可能更难想象，但从 $100 亿走到 $300–400 亿，我们仍看到路径。”
Fairview Equity Partners 的投资经理 Leo Barry 也把该股列为重仓之一，但在这波破纪录的上涨后设定了持仓上限。“Life360 是家好公司。只要它持续上调指引，情况就会很好——与 CSL 不同，后者出现了业绩不及预期。”他说。
ELM 首席投资官 Jai Mirchandani 则表示，Life360 在转化上仍有巨大空间：全球250 万付费订阅，活跃用户超 8800 万。对于广告业务，他不同意晨星的担忧，称 Life360 去年引入广告复制了亚马逊的成熟路径。
“我们在三四年前就下调了 CSL 仓位，当时竞争加剧、增长放缓。”他补充道，“但 Life360 的情况不同：尽管股价表现强势，但它仍有具吸引力的长期前景。我们不会因为一只股票已经表现出色就轻易卖出。”
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