澳元，开始下跌
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澳元，小幅下跌
在周一的亚洲交易时段，澳元/美元货币对下跌0.10%，接近0.6645，澳元货币对承压。
在11月份疲弱的劳动力市场数据公布后，澳元在过去两个交易日中一直在调整。周四的数据表明，经济在11月份减少了21.3K个就业岗位，而预计新增20K个新工人，这引发了对劳动力市场强度的担忧。
与此同时，澳元货币对的整体前景依然稳固，因为美元（USD）在美联储（Fed）将在2026年进行更多降息的希望中挣扎以恢复地位，而这一预期高于上周政策会议的预测。在周三的政策公告中，美联储的点阵图显示，政策制定者普遍预计联邦基金利率将在2026年底降至3.4%，这表明明年仅会有一次降息。
本周，美元的主要触发因素将是美国（US）11月份非农就业数据，该数据将于周二公布。
AUD/USD 在周五的欧洲早盘稳定交易于0.6660 附近。该货币对持稳于上升的20 指数移动平均线（EMA）之上，目前位于0.6588，这支持了看涨的偏见。 20 日EMA 已经连续几个交易日上升，并持续引导趋势向上。
14 日相对强弱指数（RSI）为67（看涨，接近超买）确认了稳固的动能，同时接近可能使获利放缓的区域。
随着动能上升，多头保持控制，尽管接近超买状态可能会抑制后续行动并促进整固。预期回调将在接近上升平均线时找到需求，而若收盘低于该平均线，则将为更广泛的修正阶段打开空间，目标指向11 月14 日的高点0.6551；否则，只要价格行为尊重趋势代理，则更广泛的偏见将保持向上。向上看，涨势可能延伸至9 月17 日的高点0.6707。
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澳股周一回顾：澳股遭遇四周来最糟糕一天
受周末商品价格暴跌拖累原料板块，铁矿石、黄金和铜矿股的疲软拖累了本地股市，在一个交易日内消化了该板块上的大部分涨幅，澳洲股市遭遇四周以来最糟糕的一天。
周一，标普SX200指数下跌62.3点，跌幅0.72%，收在8,635点；综合指数下跌59.5点，跌幅0.66%，收8,923.8点。
必和必拓(BHP)领跌大型矿业股，尽管铁矿石期货价格相对稳定，但跌幅仍超过3%。此前，中国新房价连续第29个月下跌，零售销售数据低于预期。
IG市场分析师斯卡莫说，受上周五华尔街股市疲软的影响，本周开局不利。但真正加剧这一局面的是今天公布的中国经济数据，情况相当糟糕。中国房地产市场的跌势实际上已经开始加速，工厂产出和零售销售数据都非常惨淡，这对与中国房地产市场和中国经济密切相关的材料板块来说，无疑是糟糕的一天，该板块收盘下跌2.2%，抹去了上周大部分的涨幅。
11个本地板块中有10个收跌，仅有非必需消费品板块上涨0.5%，这主要得益于JB Hi-Fi、Bunnings母公司Wesfarmers以及Temple and Webster等股票的上涨，这些股票在近期股价疲软后吸引了一些逢低买入者。
尽管黄金价格从周末的抛售潮中反弹，但黄金股普遍下跌，同时生产铜的Evolution股价暴跌3.8%，至12.28澳元；Genesis Minerals和Ramelius Resources的股价均下跌超过5%。
关键矿产生产商也面临压力，锂矿股Liontown和Pilbara Minerals分别下跌6.4%和3.9%；Lynas Rare Earths的股价下跌近2%。
权重较大的金融板块小幅下跌不到0.1%，联邦银行（CBA）和(Macquarie股价的下滑抵消了澳纽银行（ANZ）1.2%的涨幅以及国民银行（NAB）和西太银行（Westpac）的小幅上涨。
能源股表现同样疲软，油价徘徊在八周低点附近，铀矿股遭到抛售。
而投资人开始担忧人工智慧泡沫的可能性，Oracle和博Broadcom等科技公司业绩不尽如人意，引发抛售潮。
本地IT股下跌0.5%，跟随纳斯达克指数上周五疲软的走势，但各公司表现不一。 Xero和Technology One上涨，而WiseTech和资料中心公司NextDC则表现落后。
Silex Systems是前200指数中表现最差的股票，下跌6.9%。而Droneshield则表现强劲，涨幅超过10%，成为该指数的领头羊，国防股普遍上涨，造船公司Austal股价也上涨了5.1%。
由于公司治理和企业文化方面存在严重缺陷而受到市场监管机构的处罚，被要求增持1.5亿澳元资本，澳交所ASX股价跌至跌至七年来的最低点,下跌5.7%，创下自2018年2月以来的最低水准。
澳洲上市公司
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砸数十亿搞绿色能源！Origin 和 AGL 忙着找私人资本掏钱
继伍德赛德（Woodside）、必和必拓（BHP）、古德曼集团（Goodman Group）之后，澳大利亚两大能源巨头也加入了行列。
私人资本对澳大利亚证券交易所（ASX）上市巨头旗下 “烧钱型” 资产的狂热追捧，如今又添了两个新目标。
Origin Energy 首席执行官 Frank Calabria 与 AGL Energy 首席执行官 Damien Nicks 已让银行家团队行动起来，为其可再生能源项目管线募集所需的数十亿美元资金。
《Street Talk》获悉，市值 200 亿澳元的 Origin Energy 已委托 Barrenjoey Capital Partners 为 Yanco Delta 风电场推进股权融资流程。该风电场位于新南威尔士州（NSW），装机容量 1.5 吉瓦（GW），建设成本预计高达 40 亿澳元以上。
与此同时，Origin 还委托 ICA Partners 为该项目寻找债务融资，并正在筛选风力涡轮机供应商。消息人士称，Barrenjoey 和 ICA 已为这两笔交易筹备了大半年时间。
而在墨尔本，市值 64 亿澳元的 AGL Energy 首席执行官 Damien Nicks 为股东准备了一个更大的惊喜。
消息人士向本报透露，麦格理资本（Macquarie Capital，简称 MacCap）已让潜在竞标者签署保密协议，随后向其展示 AGL 的初步提案 —— 计划将旗下多个可再生能源项目纳入一只非上市基金，与私人资本合作持有并开发。
这两笔交易目前都处于初期阶段，明年推进过程中规模很可能轻松突破数十亿澳元。
这也再次印证，对于能源零售商（gentailers）而言，尽管从燃煤电厂向可再生能源转型的进程严重滞后，但私人资本正成为这一转型的关键资金来源 —— 毕竟相关开发成本高达数十亿美元，远超企业自身盈利水平。
Origin 和 AGL 的发言人均拒绝置评。
AGL 首席财务官 Gary Brown 在 8 月的全年业绩发布会上曾笼统地将其描述为 “资本合作与资本循环”；而 Calabria 团队在 2024 年 4 月宣布以 3 亿澳元收购 Yanco 项目时，则称之为 “资本高效方案…… 包括与资本伙伴建立合作关系”。
基金经理和卖方分析师则用更简洁的说法概括这一趋势：“表内持有，或表外剥离”。
归根结底，这与力拓（Rio Tinto）对皮尔巴拉地区基础设施资产启动战略评估、必和必拓（BHP）与基础设施巨头 GIP 就西澳电力网络达成 30 亿澳元交易的逻辑一致 —— 均需巨额资本支出，而仅靠 ASX 市场无法单独满足资金需求。
消息人士称，AGL 为其 9.6 吉瓦可再生能源开发管线吸引外部资本的最新计划，在很大程度上借鉴了 2016 年的 “澳大利亚可再生能源基金”（Powering Australian Renewables Fund，简称 PowAR/PARF）模式。当时 AGL 与 QIC 合作，计划打造 1 吉瓦的可再生能源投资组合，AGL 出资 2 亿澳元，QIC 出资 8 亿澳元，双方估计 1 吉瓦项目的建设成本为 20-30 亿澳元。
此后，PowAR 于 2021 年初以 27 亿澳元（市盈率 28 倍）收购了两地上市的 Tilt 公司，成为当时澳大利亚最大的可再生能源并购交易。正如《Street Talk》此前披露的，AGL 于 11 月以 7.5 亿澳元出售了其在 Tilt（合并后集团名称）的股份。
退出 Tilt 不到一个月，AGL 便派遣 MacCap 收集市场反馈，推进一只新的非上市基金计划 —— 希望通过该基金为其 9.6 吉瓦开发管线融资，并助力实现 2035 财年新增 12 吉瓦绿色能源装机容量的长期目标（届时其燃煤电厂 Loy Yang A 预计将退役）。
消息人士表示，AGL 预计将把出售 Tilt 后剩余的大部分（甚至全部）太阳能和风电场注入这只新基金，同时保留约 20% 的股份。AGL 在电池和稳定电力投资方面处于行业领先地位，且此前表示愿意将这些资产保留在表内，以便更好地整合进自身投资组合。目前，该基金的资产组合（尤其是储能资产相关）尚未最终确定。
与 AGL 不同，Origin 当下的核心任务并非整合多项资产，而是为一座巨型风电场募集建设资金 —— 该项目有望填补 Eraring 电厂关闭后的能源缺口。Eraring 是澳大利亚最大的燃煤电厂，装机容量 2.88 吉瓦，原计划于 2027 年 8 月关闭，不过市场普遍预期至少部分机组将延期运营至 2029 年。
潜在的债务和股权合作伙伴将自行评估 Yanco 项目的成本（本报近两年前报道的预估成本为 40 亿澳元）及潜在收益。Barrenjoey 已启动市场试探，但尚未向潜在债务或股权投资者正式提交条款。
消息人士称，Origin 在敲定 Yanco 项目风力涡轮机供应商方面进展更为顺利，中资巨头金风科技（Goldwind）被视为领跑者。
值得一提的是，根据中国《风电场改造升级和退役管理办法》，风电场建设需符合生态优先、有序实施等原则，而 Yanco 作为新建大型风电场，其技术标准和生态修复要求预计将成为资本评估的重要因素。
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AI 股遭狂抛！澳洲顶尖科技基金数月收益全没了
人工智能（AI）股遭遇大规模资金撤离，澳大利亚多家顶尖科技投资者被卷入其中 —— 不仅数月积累的收益付诸东流，还促使部分基金选择加倍押注。
此次抛售的导火索是市场对华尔街科技巨头过高估值，以及其 AI 激进支出可持续性的质疑。上周，芯片制造商 Broadcom 发布不及预期的销售展望，再加上甲骨文（Oracle）推迟为 ChatGPT 母公司 OpenAI 建设数据中心的消息曝光，进一步加剧了这些担忧。
上周的抛售让本就因 11 月亏损承压的基金经理们再遭打击。11 月，Joseph Ziller 管理的 Global Fund 因其重仓的创始人主导型高增长企业组合被卷入抛售潮，单月暴跌 13.8%。
“我们看到市场波动性急剧上升，资金从成长股转向价值股 —— 成长型基金表现不佳，收益退回至数月前水平，”Ziller 在给客户的更新报告中写道，“尽管对集中持仓的成长型投资者而言，波动期不可避免，但过程可能令人不适…… 中短期内，我们可能会看到更多波动。”
该基金重仓英伟达（Nvidia）和 Palantir 等 AI 热门股，这两只股票 11 月均暴跌逾 13%。其他持仓股跌幅更甚：航空航天制造商 Rocket Lab 大跌 33%，Canva 竞争对手 Figma 下跌 28%，加密货币交易所 Coinbase 下滑 21%。
不过，Ziller 提醒客户，“波动既可能成为资产，也可能带来机遇”。他提到 2022 年末成长股抛售潮：当时 Nvidia 和 Palantir 分别暴跌 66% 和 82%，但此后分别飙升 1600% 和 2500%。
“有信心抓住波动带来的机会，就能在相对较短的时间内获得可观回报，” 他说。
Hyperion 管理着 38 亿澳元的 Global Growth Companies Fund 也在 11 月遭遇重创，其 21 只持仓股中仅两只上涨，基金单月下跌 8.3%。过去一年，该基金表现落后于基准指数 MSCI 全球累积指数 5 个百分点。
尽管首席投资官 Mark Arnold 承认市场动荡，但他向客户保证，基金持仓企业的基本面持续向好。该组合重仓股包括特斯拉（Tesla）、微软（Microsoft）、Nvidia 和亚马逊（Amazon）。
“我们认为市场对 AI 泡沫的担忧毫无根据，”Arnold 在月度更新中写道。他指出，顶尖科技股的平均市盈率显著低于 1999 年互联网泡沫时期。
“与那个时代亏损的概念股不同，如今的行业领导者拥有盈利稳定的业务、强大的竞争优势、成熟的 AI 盈利模式以及不断扩大的应用场景，”Arnold 表示。
与此同时，Loftus Peak 首席投资官 Alex Pollak 也反驳了 “部分企业举债过多用于 AI 支出” 的担忧。
他以 Nvidia 第三季度业绩为例 —— 这家 AI 龙头企业预计，到 2026 年底数据中心业务营收将达 3500 亿美元（约合 5266 亿澳元）。这一需求将主要来自亚马逊、微软、Meta 和 Alphabet 等所谓的超大规模科技公司。
“仅这四家公司 2026 年的资本支出就有望接近 5000 亿美元，且它们拥有充足的财务能力来承担这笔支出，”Pollak 说。
Loftus 管理着 7.48 亿澳元的 Global Disruption Fund 11 月下跌 6.4%，过去一年表现落后于基准指数 MSCI 全球所有国家指数，但在三年、五年、七年期及成立以来的长期维度上仍跑赢基准。
Munro Partners 受此次抛售影响相对较小，原因是其重仓谷歌母公司 Alphabet—— 该公司推出最新 AI 模型 Gemini 3 后股价逆势上涨 14%。
Alphabet 是今年华尔街表现最佳的股票之一，占 Munro 16 亿澳元 Global Growth Fund 近 5% 的持仓比例。
不过，市场对 Alphabet 张量处理单元（TPU）的信心日益增强，正挑战竞争对手 Nvidia 图形处理单元（GPU）的主导地位，这也对 Nvidia 股价造成压力。
Nvidia 是 Munro Global Growth Fund 的第一大重仓股，持仓比例达 7.1%，其股价疲软是该基金 11 月下跌 5% 的原因之一。
首席投资官 Nick Griffin 表示，他利用此次科技股抛售机会，增持了 Nvidia、Alphabet 以及台积电（Taiwan Semiconductor）的持仓。
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IPO 冷飕飕，二手股权火到爆！澳洲富豪疯抢 Canva、OpenAI 股份
澳大利亚富豪们正扎堆抢购全球顶尖人工智能公司，以及 Canva 等本土明星初创企业的股份。数据显示，今年上半年全球科技公司的 “二手股权交易”（secondary share sales）规模创下历史纪录，达到 1030 亿美元（约合 1550 亿澳元）。
投资银行杰富瑞（Jefferies）的全球调研显示，这种 “私人公司现有股东转售股份” 的二手交易，总规模已从 2024 年上半年的 680 亿美元大幅增长。这一数据背后，是 IPO（首次公开募股）和并购市场冷清，投资者们只能另寻出路，争夺那些最热门的未上市科技公司的股权。
像 Canva、Rokt 这样的私人科技公司，迟迟不愿上市，等到最终公开挂牌时，规模往往已经非常庞大。
“以往 IPO 市场是风投投资者获得高额回报的关键渠道，但现在 IPO 市场没有完全重启。我们预计，涉及知名后期企业的二手股权交易，将继续主导市场，” 杰富瑞二手股权业务负责人斯科特・贝克曼（Scott Beckelman）和托德・米勒（Todd Miller）在报告中写道。
由于早期基金的回报迟迟无法兑现，风投公司很难募集新基金，因此越来越依赖二手股权交易，向有限合伙人证明自己的投资确实在增值。
在澳大利亚，Canva 的二手股权交易是最典型的例子 —— 像黑鸟风投（Blackbird Ventures）这样的投资者通过转售股份兑现了部分利润。除此之外，其他高价值私人公司的大型融资轮中，也越来越多地纳入二手股权交易：比如软件独角兽企业 SafetyCulture，以及企业奖励平台Pay.com.au 在 11 月完成的 5300 万澳元融资中，都包含此类交易。
总部位于新加坡的 BFA Global 首席执行官乔纳森・贝尔茨（Jonathan Belz）表示，他收到了大量澳大利亚投资者的咨询 —— 这些投资者已经对传统风投公司失去了耐心。
他的公司承诺，为富豪个人、家族办公室及其他投资者提供投资全球顶尖私人科技公司的渠道，目前已持有 OpenAI、Anthropic、Groq 等人工智能企业的股份，投资期限为 3 至 5 年。
“对于正在募集新基金的风投公司来说，这有点像在过去受了伤之后，要让新的伴侣再次信任你，” 贝尔茨说。
“在亚洲、澳大利亚和美国，全球范围内‘投入资本回报率’一直很低。这是大多数投资者面临的痛点 —— 虽然人工智能领域的宣传听起来很诱人，也有不少资金在涌入，但实际的回报才是关键，而现状却不尽如人意。”
BFA Global 是在去年 4 月拿下 Anthropic 股份的：当时破产的加密货币交易所 FTX 被迫出售所持 Anthropic 股份，当时 Anthropic 的估值为 170 亿美元。而在 Anthropic 最近一轮融资中，BFA Global 为投资者提供了全额退出的机会，当时 Anthropic 的估值已高达 1830 亿美元。
二手股权交易正成为澳大利亚富豪们投资 “人工智能热潮核心私人企业” 的主要途径。贝尔茨表示，这些个人投资的最终成败还未可知，他也承认部分投资可能会失败。
通常来说，参与这类交易的富豪大多通过经纪商或家族办公室操作，普通投资者根本没有机会接触到这些私人公司的股权。
“不管这是不是泡沫，我认为这个市场最终会分化出‘有产者’和‘无产者’，” 贝尔茨说，“优质基金将站稳脚跟，而那些不被看好的基金，在退出时会以大幅折扣快速贬值。”
Aconex 联合创始人利・贾斯珀（Leigh Jasper）和投资者伊恩・比蒂（Ian Beatty）运营着澳大利亚唯一一家专注于二手股权交易的公司 SecondQuarter，目前他们正在募集第三只基金。SecondQuarter 持有澳大利亚多家大型科技公司的股份，包括 Canva、Rokt、Go1 和 Fleet Space Technologies。
比蒂对本土风投公司的批评没有贝尔茨那么尖锐，他表示，风投公司经常会建议投资组合中的企业，将二手股权交易作为一种有效的流动性策略。
“我们收到了很多风投公司的推荐，他们和创始人经常会找我们帮忙 —— 因为市场上的流动性供给远远跟不上需求，” 比蒂说。
SecondQuarter 在 2021 年推出了第一只 5100 万澳元的基金，2022 年又募集了第二只 1 亿澳元的基金。贾斯珀表示，过去三年里，投资组合中的企业对资金的需求达到了这个数字的五倍，第三只基金将寻求养老金基金和其他机构投资者的支持。
贾斯珀表示，由于获得大量资金支持的人工智能企业吸引了众多关注，可能会让 IPO 市场的冷清局面持续下去，因此 2026 年二手股权交易的需求还将继续增长。12 月有报道称 Anthropic 正在考虑 2026 年上市，但贾斯珀对此表示怀疑。
“有些公司跟不上人工智能的浪潮，显然不会上市；而那些站在人工智能风口上的公司，能获得大量私人资本，也没必要上市，” 贾斯珀说，“这两类公司都不会选择 IPO。”
二手股权交易也面临一个阻碍：必须获得公司同意，股东才能出售股份。今年，OpenAI 和机器人初创公司 Figure AI 都对投资者通过在线交易平台 “非官方出售股份” 的行为表示反对。
本月早些时候，OpenAI 针对一系列未经授权的股份出售，向投资者发布了公开信，并发誓要 “严格执行” 股权转移相关权利。而 Figure AI 在今年早些时候，已向至少两家二手市场经纪商发出了停止侵权函（cease and desist letters）。
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