市值缩水98%，数字媒体巨头BuzzFeed走到破产边缘
本周，曾定义了 2010 年代全球流行文化的媒体巨头 BuzzFeed 发布了 Q4 及 2025 年全年财报，公司正式发出“重大持续经营疑虑”警告：“如果没有战略选项，我们预计在接下来 12 个月内将没有足够资源履行现金义务。” 它直接放弃了 2026 年业绩指引，转而“评估战略选项”。市场解读为：分拆、出售资产、被收购，甚至破产清算……
（来源： BuzzFeed）
曾几何时，BuzzFeed 是硅谷与华尔街共同的宠儿。它曾凭借一条“裙子颜色”的争论让全球服务器宕机，甚至凭调查新闻斩获普利策奖。那时，创始人乔纳·佩雷蒂（Jonah Peretti）被奉为互联网引爆点的操盘手，他的每一个动作都似乎预示着媒体的未来。
然而，截至 2026 年 3 月，BuzzFeed 市值从巅峰期的 17 亿美金惨烈缩水至仅剩 2,600 万美元左右，跌幅超过 98%。它关停了新闻部，遣散了编辑，贱卖核心资产……目前，仍试图利用 AI 驱动的自动化内容矩阵作为最后的救命稻草，试图通过极端的降本增效，在流量时代翻盘。
（来源：Google）
算法造神，引爆社交流量时代
佩雷蒂并不是典型的媒体人。2001 年，还是 MIT 学生的他，想在定制的耐克球鞋上绣上 “Sweatshop”（汗血工厂）。遭到耐克拒绝后，他将两人的往来邮件转发给了 12 个朋友。结果，这 12 封邮件像病毒一样，几天内传遍全球，甚至让他登上了《今日秀》与耐克高管对质。这一事件让佩雷蒂发现了一个事实，互联网是有“引爆点”的，而传播力是可以被计算和操纵的。
2005 年，佩雷蒂与阿里安娜·赫芬顿（Arianna Huffington）等人共同创办了《赫芬顿邮报》（HuffPost），但他对严肃评论没那么大兴趣。他真正痴迷的是：为什么某些愚蠢的东西能在网上传得飞快？
2006 年，佩雷蒂又将 BuzzFeed 作为一个副业项目启动。“我在《赫芬顿邮报》学到了很多关于企业运营和创业的知识，但仍有一些关于媒体行业的问题我想弄清楚。当人们可以分享媒体并成为分发渠道时，这意味着什么？……我无法在《赫芬顿邮报》做这些实验，所以我创办了 BuzzFeed，把它作为一个可以继续玩、做研究和实验的实验室。”
最初的 BuzzFeed 甚至没有编辑，只有一个叫 BuzzBot 的算法机器人，专门在成千上万个博客里挖掘哪些链接正在被疯狂点击。
2010 年代是它的黄金时代。BuzzFeed 抓住了 Facebook 算法的红利，发明了“listicles”（列表文）、人格测试、搞笑测验和短视频，每一条内容都像病毒一样在社交网络上爆炸式传播。
同一时间，佩雷蒂也发现了支撑 BuzzFeed 运转十年的流量基石——猫片（Cat Content）。他发现，一篇名为《21 只正陷入存在主义危机的猫》（21 Cats Who Are Having An Existential Crisis）的文章，其分享数能轻易击败《纽约时报》的头条。这催生了 BuzzFeed 著名的“猫片换新闻”策略：用这些低门槛、高共鸣的内容去赚取海量广告费，再用这笔钱去养活最硬核的新闻。
这一阶段，BuzzFeed 利用猫片带来的流量红利，开始疯狂搭建垂直领域的品牌矩阵。
2012 年，Peretti 聘请了顶级政治记者班·史密斯（Ben Smith）担任主编，成立 BuzzFeed News，正式开启“用猫片的钱养严肃新闻”的模式，试图在品牌上“洗白”；同年，推出 BuzzFeed Video 部门，开始将病毒逻辑从文字图表复制到视频领域。
佩雷蒂当时表示：“接力棒已经从纸媒传递到传统网络，现在又从传统网络传递到社交媒体。整个行业正在转型，而我们的目标是成为社交出版领域的领导者。”
在这种夸张言论的驱使下，BuzzFeed 估值不断攀升，该公司与 Vice Media、Gawker、Business Insider 和 Vox Media 等竞争对手一起，成为了数字媒体界的宠儿。
2015 年，BuzzFeed 推出了 Tasty，其开创了著名的顶拍视角和快节奏剪辑。这种短小精悍、去掉废话的烹饪视频，完美契合了社交媒体的自动播放逻辑。巅峰时期，Tasty 在 Facebook 粉丝超过一亿，是全球最大的食品社交网络。
这一年，BuzzFeed 的统治力达到了巅峰。那条关于“蓝黑还是白金”的裙子争论，在短短几天内席卷了全球社交媒体，其流量之大甚至数次让 BuzzFeed 的服务器宕机。
（来源：维基百科）
2016 年，BuzzFeed 获得 NBCUniversal 共计 4 亿美元的投资，估值达到17 亿美元巅峰。随后拆分为两个核心部门：BuzzFeed Entertainment Group（负责猫片、Tasty、趣味测试）和 BuzzFeed News（负责严肃报道）。
平台断流，广告帝国开始倒塌
但也就是从 2016 年起，Facebook 为了应对日益严重的假新闻问题以及用户对信息流“杂乱无章”的投诉，开始连续修改算法：决定优先展示家人和朋友的内容，大幅降低了公共主页（尤其是媒体机构）的权重。而 BuzzFeed 的内容有超过 75% 依赖第三方平台（主要是 Facebook）分发。
此外，谷歌和 Facebook 两家公司已经拿走了全球数字广告增长份额的 90% 以上。广告商发现，与其把钱投给 BuzzFeed 做原生广告，不如直接在 Facebook 后台买精准投放，价格更便宜且效果更直接。这让 BuzzFeed 曾经引以为傲的“创意营销方案”在巨头的数据霸权面前显得极其低效且昂贵。
为了维持流量， BuzzFeed 试图通过并购来维持矩阵规模。
2017 年推出 Tasty 联名炊具，开始尝试从线上流量向线下实体电商转型；2020 年从 Verizon 手中收购了赫芬顿邮报，意图整合新媒体阵营的两大元老，形成一个能够对抗谷歌/Facebook 垄断的超级媒体矩阵。
（来源：Facebook）
2021 年，BuzzFeed 通过 SPAC 正式在纳斯达克上市。原本预期通过 SPAC 融资 2.8 亿美元，但由于投资者数字媒体前景极度悲观，94% 的资金选择了行使赎回权（撤资）。结果 BuzzFeed 最终只拿到了约 1,600 万美元的现金。
在上市的同时， BuzzFeed 还做了一个极其冒险的财务决策：公司发行了 1.5 亿美元的可转债，用来收购潮流媒体 Complex Networks。
结果因为只拿到了 1600 万，公司原本计划用来还债的钱没了。此后数年，BuzzFeed 的每一分盈利几乎都用来偿还利息，根本无力投入研发和内容创新。
2022 年 3 月，上市仅三个月的 BuzzFeed 开启了第一波阵痛。
引领 BuzzFeed News 拿到普利策奖的功勋主编史密斯离职；此外，为了缩减开支，佩雷蒂宣布对新闻部进行“自愿离职计议”，试图通过缩减编制来止损。
比起内部的动荡，外部生态的剧变更加致命。2022 年，TikTok 彻底统治了全球青年的屏幕，用户对“图文列表文”的审美疲劳在这一年达到了临界点。原本依赖点击链接获取流量的 BuzzFeed 惊讶地发现，用户已经不再愿意离开社交平台，他们宁愿在 TikTok 上划过成千上万个草根博主的短视频，也不愿再点开那篇《你必须知道的 10 个秘密》。即便是曾经无往不利的 Tasty，在更具原生感、更快速的短视频浪潮面前，也显得像是一个过度包装的“老派电视节目”。
与此同时，作为宿主的 Meta（Facebook）彻底关上了流量的水龙头。为了对抗 TikTok，扎克伯格将平台重心转向了 Reels，彻底切断了给第三方媒体的外部链接分发。对于高度依赖平台施舍的 BuzzFeed 来说，这无异于在大动脉上扎了一刀。到 2022 年底，BuzzFeed 的股价已从上市初的 10 美元一路跌进了 2 美元的“仙股预备区”。
尽管 BuzzFeed 的收入在 2022 年创下 4.37 亿美元的纪录，但沉重的债务负担和不断下跌的股价迫使其在 2023 年关闭新闻部门，并在 2024 年出售了 Complex 和 First We Feast 等资产。 股价从上市高点暴跌 98%，一路跌到需要 1:4 反向拆股才勉强保住纳斯达克席位。
AI 救命稻草，终究沦为空谈
绝境之中，佩雷蒂抛出了最后的“救命稻草”：全线拥抱 AI。
2023 年，佩雷蒂向全员发送了一份备忘录，正式宣布 AI 将从研发阶段进入公司的核心业务。并与 OpenAI 深度结盟，使用 OpenAI 的技术来增强内容生产。这一消息让 BuzzFeed 低迷已久的股价翻了三倍（从不到 1 美元上涨至近 4 美元），华尔街当时疯狂迷信 AI 能瞬间解决媒体的成本问题。
图 | 佩雷蒂（来源：维基百科）
然而，现实极其残酷。
2023 年 2 月，BuzzFeed 推出了由 AI 驱动的互动测试，如“输入一个词，AI 为你写一部爱情电影剧本”。然而，媒体评价这些内容像“乏味的填字游戏”，缺乏人类编辑那种毒舌而精准的洞察；4 月，在宣布全面拥抱 AI 仅仅两个月后，佩雷蒂彻底关闭了 BuzzFeed News。曾经拿过普利策奖、拥有数百名顶尖记者的部门被裁撤。他承认，公司无法再支持一个不盈利的严肃新闻部门；5 月，佩雷蒂进一步宣称 AI 将取代网站上大部分的静态内容。
断臂求生并未能换来股价的起色。2023 年，BuzzFeed 的股价正式跌破 1 美元关口，徘徊在纳斯达克的退市边缘。曾经那些被视为核心矩阵的资产，开始在债务利息的逼迫下显得面目可憎：裁员常态化、资本账面上那笔 1.5 亿美元可转债的到期日。
随着 AI 内容的大规模铺开，BuzzFeed 遭遇了严重的质量危机。
2024 年初，科技媒体 Futurism 爆料，BuzzFeed 网站上充斥着大量语法重复、逻辑混乱、毫无新意的 AI 生成文章。AI 并没有带来佩雷蒂预想中的创意革命，反而让 BuzzFeed 变成了一个劣质的搜索引擎优化机器，为了流量不择手段地拼凑关键词，导致核心读者的流失。
同年，债务危机全面爆发，BuzzFeed 开始变卖家产。其以 1.08 亿美元的价格将 Complex Networks 出售。对比 2021 年 3 亿美元的收购价，这笔买卖亏损了近 2 亿美元，所得款项全部用于偿还贷款利息。
进入 2025 年，BuzzFeed 的财务状况彻底滑向深渊。即便裁掉了绝大部分资深编辑，用 AI 压低了内容成本，BuzzFeed 依然没能盈利。2025 年财报显示，其净亏损高达 5,730 万美元，账面上的现金储备已萎缩至不足 900 万美元。AI 生成的内容在谷歌新的算法规则（打击 AI 垃圾内容）下表现惨淡，网站的“用户停留时间”出现断崖式下跌。
谁杀了“互联网宠儿”？
为什么曾经的“互联网宠儿”会走到这一步？
第一，平台红利反噬。 BuzzFeed 是 Facebook 算法的“宠儿”，但当 Meta 转向 Reels、TikTok 崛起时，它的流量雪崩。曾经一天几百万点击的列表文，现在连广告主都不愿意投。
第二，SPAC 泡沫的后遗症。 2021 年高估值上市时背上巨额债务。此外，在 2014 年到 2016 年左右，处于估值巅峰的 BuzzFeed 在纽约曼哈顿曼迪逊广场附近租下了面积巨大的总部办公楼，当时签下的租约长达 10 年以上，还进行了极尽奢华的装修。
2020 年爆发的疫情彻底改变了办公模式。当大多数互联网公司转向远程或混合办公时，BuzzFeed 却被困在了那份不可撤销的长年限租约里。即便办公楼里空无一人，BuzzFeed 每月仍需支付数百万美元的租金和维护费。
这些成了 CFO 马特·奥默 (Matt Omer) 口中“那笔甩不掉且不断吸血的历史遗产。”他曾坦承：“我们已把债务砍掉 65% 以上、缩减运营和房产开支，但 legacy commitments（遗留债务）仍在拖累业务。
第三，扩张过度与战略失误。 疯狂收购《赫芬顿邮报》、Complex，投重金建新闻部门，却始终无法盈利。2023 年关掉 BuzzFeed News 后，专注娱乐和 Tasty，但广告和商务收入仍下滑。即使 Studio 业务（拍电影、微剧）翻倍，也救不了整体。佩雷蒂后来推 AI 应用和新产品，但市场已不买账，有人甚至把 AI 转向称为“灾难性 pivot”。
（来源：BuzzFeed）
第四，宏观与时代浪潮。疫情、科技衰退、数字广告整体寒冬……同行 Vice Media 已破产、Gawker 早被官司干掉。
如今，BuzzFeed 市值只剩约 2,600 万美元，股价徘徊在 0.70 美元左右。残酷的现实似乎并没有阻止佩雷蒂继续追求人工智能。他希望今年能将新的人工智能应用推向市场，并在财报中仍乐观喊话：“我们相信单个资产的价值远超当前市值……部分大于整体。我们正在探索战略选项来释放品牌、Studio IP 和新 AI 应用的潜力。”
参考链接：1.https://investors.buzzfeed.com/node/9966/pdf
2.https://www.wsj.com/podcasts/the-journal/the-fight-over-buzzfeed-move-to-go-public/8fe74b08-7630-4c13-8503-b1893fb510c6
3.https://www.cnbc.com/2017/08/02/how-jonah-peretti-created-buzzfeed-a-billion-dollar-media-empire.html
4.https://futurism.com/artificial-intelligence/buzzfeed-disastrous-earnings-ai
5.https://zh.wikipedia.org/zh-cn/%E8%97%8D%E9%BB%91%E7%99%BD%E9%87%91%E8%A3%99
6.https://www.buzzfeed.com/bensmith/culture-web-culture
7.https://investors.buzzfeed.com/static-files/33cbe367-9bff-4901-9673-d7a0835e556d
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