作者： 晓观天下
一、政策回顾：“史诗级刺激”仍无力回天2024年措施：1.1万亿元特别国债；2.降首付比例至15%，放松限购；3.保障性住房再贷款中央出资比例由60%提高至100%；4.政策利率、LPR、存款利率普遍下调20~25个基点；5.鼓励地方政府收储商品房库存。
2025年延续方向：以“稳预期、防风险、促转型”为核心；核心城市进一步放松限购；推进保障房与城中村改造。
效果：尽管政策力度巨大，但市场并未实质回暖，反弹疲软，信心低迷。
二、核心指标：全线下滑房企投资与建设活动：1.施工面积：同比下降9.5%，住宅部分下降9.9%；2.新开工面积：整体下降24.4%，住宅下降23.9%；3.竣工面积：下降14.3%，住宅下降14.7%。
房企资金来源：1.总到位资金：同比下降3.7%；2.国内贷款下降2.3%；3.外资下降83.2%；4.按揭贷款下降7.0%；5.定金与预收款下降1.1%。
结论：政策虽“放水”，资金却未流入房地产，市场与信贷两端都不买账。
三、销售数据：成交持续萎缩1-5月TOP100房企销售总额为14436.4亿元，同比下降10.8%；5月单月销售额同比下降17.3%，降幅进一步扩大；各阵营房企全面下滑，TOP51-100降幅最大（-15.6%）。
结论：无论龙头还是腰部房企，销售全面下挫，资金链风险持续暴露。
四、二手房与法拍市场：价格雪崩，信心破灭2025年5月二手房均价：全国：13,956元/㎡，同比跌3.53%，环比连跌27个月；一线城市：54,875元/㎡，同比跌2.06%；三四线城市：8,889元/㎡，同比跌3.57%。
房价已回到2018年以下水平；法拍房数据：成交金额同比下滑20.3%；总量高企，价格持续破位。
结论：二手房市场全面下行，成交冷清、价格塌陷，居民“看跌”情绪浓烈。
五、结构性问题：下行趋势不可逆转1.人口因素：人口持续负增长；年轻人“四不”（不恋爱、不结婚、不生子、不买房）态度普遍。
2.住房饱和：中国人均住房面积已达50㎡；城镇化进程趋缓，新增购房需求大幅减弱。
3.家庭负债高企：家庭债务超60万亿元，负债率接近60%；预计2025年全国将有8亿人负债。
4.金融系统受牵连：房地产关联金融体系稳定；房价每跌5%，社会财富蒸发19万亿。
结论：房地产不再是经济“压舱石”，反而成为下沉引擎。
赵晓评论：2025年5月，房地产仍在崩溃途中尽管出台了规模空前的刺激政策，但市场成交、价格、信心三大核心指标持续恶化。
政策刺激成为“无效输血”，资金不进楼市、房价持续阴跌、二手房价倒挂、法拍激增、房企资金断裂……这一切共同印证：中国楼市已经步入“去泡沫、去金融化、去信心”的深层调整期，非技术性刺激可逆，非短期可稳。
2025年5月，房地产依旧在崩溃的路上，且没有尽头。
来源：云上迦南