一出手就是84個億，澳洲礦業巨頭BHP此時發起併購，並不瘋狂
OZ Minerals的銅鎳礦場，圖/Australian mining
全球礦業巨頭必和必拓（BHP）最近可能會有大動作！
8月份，必和必拓提出以84億澳元巨資收購澳大利亞本土最大銅礦公司OZ Minerals，OZ以估值過低拒絕了收購要約。然而知情人士近期透露，必和必拓最近有可能進一步提價，因為OZ在西澳又啟動了一個價值17億澳元的銅鎳礦項目，身價自然更高了。
就在今年6月，必和必拓將自己的石油和天然氣業務合併給了澳大利亞石油公司伍德賽德（Woodside）。
在目前二級市場萎靡不振，屢屢發生大跌的情況下，大公司們仍在伺機進行動輒幾十到上百億體量的併購活動，是不想好好活了嗎？
並沒有。
Refinitiv的數據顯示，截至9月16日，今年公開的併購交易1304億美元（合1945億澳元），較去年同期的歷史新高大幅下降54.3%，交易數量也從1758筆降至1325筆。
然而，多數投行和律所預計，澳大利亞本土併購交易在2022年的最後幾個月將出現回升。
這些澳大利亞最大宗併購交易的「撮合者」為何會有這樣的信心？
觀點1：波動也是一種機會
眼下併購交易耗時更長，有時還需要重新定價，甚至可能會被擱置（比如KKR以200億澳元競購Ramsay Health Care的案例）。並且會受到金融市場波動、融資成本上升等挑戰的影響。
不過，今年以來，以澳大利亞本土企業為主的收購活動仍相對活躍，例如：澳新銀行（ANZ）以49億澳元收購Suncorp集團的銀行業務、Morrison & Co.牽頭的財團以36.2億澳元收購Uniti，Carsales通過價值12億澳元的股權發行收購Trader Interactive 51%的股份，以及必和必拓此次對OZ Minerals的收購邀約。
BHP墨爾本總部
根據Refinitiv的數據，與過去5年1293億美元的平均交易額相比，今年涉及澳方的交易額實際上略有上升。
摩根士丹利（Morgan Stanley）澳大利亞首席執行官理查德?瓦格納（Richard Wagner）表示，目前併購市場存在猶豫情緒，這與預期利率將在一段時間內持續上升以抑制通脹，以及更廣泛意義上的信心下降有關。
「併購是信心的領先指標。如果董事會和管理層對未來有信心，對目標公司的收益有信心，對其他可能影響業務的宏觀因素有信心，他們就會進行併購。」
摩根士丹利正在重新調整交易，以期獲得銀團融資。他們認為，以澳元結算的國內交易將繼續。但在當前融資市場不確定的市場環境下，金額超過百億的併購案可能不會出現。
自5月以來，澳聯儲已大舉加息225個基點，將現金利率提高至2.35%。
當前澳聯儲的態度多少有些模稜兩可，既表示將採取必要措施，遏制高通脹；又暗示，澳洲經濟有放緩跡象，可能會放慢加息步伐。
這令80%的機構預期澳聯儲可能在10月再升息50個基點。
高盛澳大利亞和紐西蘭金融和戰略投資者部門主管蒂姆·弗里曼（Tim Freeman）表示：「當經濟前景更加明朗時，預計交易活動將增加。」
他指出，股市波動將導致上市公司被收購的活動上升。
「這是一個機會，尤其是對擁有資金的私募買家而言。雖然與去年相比，目前的執行風險明顯更高，但買家和賣家仍在尋找達成交易的方法。」
觀點2：年底前鎖定交易意願升高
據律師事務所Corrs Chambers Westgarth合伙人瑞奇·卡薩利（Ricky Casali）預測，2022年最後一個季度的收購活動將有所改善，但交易量不會大幅上升。
他表示：「科技行業的併購似乎是一個新的前沿領域，尤其是那些提供難以替代的核心企業軟體和系統的公司併購。」
Casali還指出，競購方對收購標的的估值仍存在挑戰，因為圍繞投入的轉化和成本、勞動力短缺和較高利率的問題依然存在。
從全球來看，今年宣布的併購交易數量也有所放緩。Refinitiv的數據顯示，截至9月9日，併購交易規模較去年同期下降32%，至2.6萬億澳元。
不過，Baker McKenzie律師事務所的合伙人勞倫斯?門德斯（Lawrence Mendes）看好第四季度的本地交易前景。
儘管澳大利亞在2022年的活動水平相比前一年要低不少，但他預計到12月31日前將「非常繁忙」。
「（這是）一個比2021年更艱難、更不穩定的市場，因此，在12月/1月前鎖定交易有強大的推動力。」
觀點3：併購融資強勁，IPO難復甦
今年，投行和律所還不得不應對首次公開募股(IPO)數量不足的問題。由於市場動蕩，股票資本市場活動（包括二次融資和上市）在2022年迄今已下降38.4%。
Mendes稱，在目前的環境下，股票資本市場「肯定很困難」，但公開市場的併購融資依然強勁。
他表示：「投資者有興趣通過配售為正確的交易提供資金（比如在Cleanaway收購GRL之後，該交易的部分資金來自3.5億澳元的配售）。我們預計，隨著債務方案變得更加昂貴、更難承銷，這類融資方式將變得更加突出。」
瑞銀也認為，澳大利亞和紐西蘭為併購籌集資金而進行的股票銷售到年底應該會保持強勁勢頭，而傳統的IPO距離復甦可能還有很遠距離。
觀點4：私募資金充裕、保持謹慎
私募和風險投資公司在澳大利亞有大約100億澳元的現金可以配置，而國際私募巨頭貝恩（Bain）認為，在全球範圍內，這一數字高達3.6萬億美元。
Casali指出，儘管私募資金充裕，但也保持謹慎行事。他的私募客戶都在忙著評估許多機會，其中一些人恐怕在2022年結束前都不會達成一筆交易。
而Mendes表示：「私募將繼續通過詳細的盡職調查，對目標企業的業務基本面進行壓力測試，如果他們感到不滿意，就會離開；如果他們對估值和業績預測感到滿意，他們就有能力進行併購交易。」
據其分析，從更廣泛的市場範圍來看，併購交易活動最多的領域是醫療保健、科技和房地產（但不包括與零售相關的房地產資產）。不過，資本對非必需消費類的興趣在增加。
「在這些行業之外，我們也看到了圍繞基礎設施資產和能源轉型相關業務的大量活動，預計這種情況將持續到2023年。」
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