法国债券崩了，澳洲能独善其身吗？
法国债务危机正在发酵，巴黎局势混乱，法国国债遭抛售，并波及全球市场。投资者现在关心的是：澳大利亚还能独善其身多久？
过去一周，法国债券的抛售已经对澳大利亚州政府债券造成冲击。NSW、Queensland 和 Victoria 的州债收益率相对联邦债券最多扩大 7 个基点，是受冲击最明显的板块。不过分析师认为，法国债市目前还没严重到引发更广泛损伤。
Barrenjoey 首席利率策略师 Andrew Lilley 表示，环顾全球，澳大利亚大概是最审慎的经济体之一，但并不意味着能完全免疫。澳大利亚联邦赤字不到 GDP 的 1%，而多数发达经济体超过 3%。
Lilley 认为，更大的风险在于全球政策可能转向财政紧缩（austerity）。2012 年以来，财政审慎在政府和选民中失宠，但现在可能开始回归。若全球转向紧缩，反而可能缓解通胀，让 Reserve Bank of Australia（RBA）在不引发严重衰退的情况下降息。澳大利亚 cash rate 为 4.6%，在发达经济体中第二高，给了央行较大降息空间。Lilley 称，全球紧缩某种程度上有助于澳大利亚，因为澳元会更强，进口通胀更低，利率也更低。
法国方面，尽管 Bank of France 行长 Emmanuel Moulin 安抚市场称不需要 European Central Bank（ECB）出手，投资者仍在抛售法国国债。法国 10 年期国债收益率跳升 12 个基点至 4.87%，触及四分之一世纪以来未见水平。法国预算赤字超过 GDP 的 5%，远高于布鲁塞尔设定的 3% 上限，政治僵局仍无解。
National Australia Bank（NAB）外汇策略主管 Ray Attrill 表示，法国债券市场的困境重新成为焦点，并出现向欧元区外围蔓延的迹象。意大利、希腊、葡萄牙和西班牙债券收益率继续飙升。法国与德国 10 年期国债利差达到 136 个基点，上周曾接近 160 个基点，为 2012 年以来最高。与此同时，美国 30 年期国债收益率创 24 年新高，欧元兑美元跌至 17 个月低点。
澳大利亚也受到牵连。市场对任何与法国相关的资产都变得紧张，二级市场上出现法国借款方发行的澳元债券。不过，澳元是欧元困境的主要赢家之一，升至 62.31 美分，为 2024 年底以来最高，年内涨幅接近 10%。
Westpac 外汇策略主管 Richard Franulovich 预测，澳元兑欧元将升至 65 欧分。他指出，欧洲与澳大利亚的利率差正在扩大：RBA 上月将 cash rate 提高至 4.6%，而 ECB 基准利率仅为 2.5%。Franulovich 还表示，法国的问题会持续到 4 月大选，甚至更久。
整体来看，澳大利亚财政状况相对稳健，但法国债务危机若继续恶化，并通过全球债市和风险情绪传导，澳大利亚仍可能感受到压力。
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