宁德时代被疯狂做空
最近几个月，动力电池一哥宁德时代很烧心。
各种利空传闻持续不断，股价跌跌不休。
今天，港股再度遭遇重挫，盘中一度跌超7%至408.6港元，创下去年9月以来新低。
截至发稿，跌幅仍维持在6%左右，A股同样承压，跌幅超过2%。
下跌的直接导火索，是摩根大通在最新报告中，将宁德时代H股评级从”增持”下调至”中性”，理由直指市场对电池股的担忧焦点已从”需求端”转向”盈利端”。
小摩认为，行业盈利能力恶化的速度可能快于预期，电动汽车产业链的利润正在经历更广泛的重新分配。
另一个数据，则更吓人。
标普全球市场财智最新数据显示，截至10月16日，宁德时代H股沽空比例高达17.90%，位居十大沽空比例港股榜首，借出股份数量达4111万股，过去7天沽空比例还在上升。
过去7个交易日，宁德时代H股股价跌幅已超10%。
高企的沽空比例叠加机构降级，形成”空头+机构”双重施压，市场情绪急剧转冷。
2026年6月3日，宁德时代港股盘中最高触及792元，港股市值一度突破3.3万亿港元，成为港股第二大市值公司。
但从哪之后，宁德时代的股价就一直下跌，到今天盘中最低点（408元），近乎腰斩。
更让投资者意难平的是，这个剧烈转向很突然，甚至猝不及防。
究竟为何呢？
看看小摩在报告中列举了三大压力源：一是电池消费税落地，自2026年9月1日起对锂离子蓄电池按2%税率征收，2027年9月升至4%，直接压缩净利润；
二是出口退税率下调，由9%降至6%，2027年起取消，削弱海外价格竞争力；
三是全球贸易壁垒增加，整车厂盈利承压后必然向上游传导。
基本上说全了宁德时代的利空逻辑。
最近也频繁有车厂吐槽宁德时代，还有不少车厂表明了要自建动力电池供应链的决心。
不过，小摩也并非全盘看空。
报告还指出，宁德时代可能最先受到冲击，但最终或成为行业洗牌中的较大赢家。无论其将成本压力转嫁还是自行消化，最终结果都可能是客户黏性增强。
短期看，从”需求故事”到”盈利考验”，宁德时代确实正在经历估值逻辑的重塑，降级+高沽空+政策压力三重利空叠加，股价仍面临下行惯性。
至于中长期看，宁德时代是否能够像小摩说的那样，龙头地位、技术壁垒和客户黏性并未被根本动摇，未来依然有机会王者归来呢？
这个就得看它具体的业绩表现了。
Q3财报是一个很好的观测点，到时有数据再探讨这个问题。
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