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不断违约欠债的委内瑞拉 欠多少钱、债主有谁？

2026年01月06日 22:01

总统（Nicolás Maduro）被美军逮回纽约，让委内瑞拉的债务危机重新成为关注焦点，尤其委国有多项违约。

在多年经济危机加上制裁，委内瑞拉与国际资本市场隔绝。委国2017年底因为能支付政府与委内瑞拉国营的“国家公司”（PDVSA）所发行的国际利息与本金，出现违约情况。

自此，累积利息以及与过去征收资产相关的法律索赔不断增加未偿本金，让外债总额远远超过原始债券的名目金额。

随着总统2025年1月上任，投资人押注委内瑞拉可能出现变化，带动该国困境债券价格上涨。

本文将引述路透整理委内瑞拉欠谁钱？哪些债务可能可重谈，以及有哪些债权人会上门讨债。

委内瑞拉总统马杜洛（Nicolás Maduro）被美军逮回纽约，让委内瑞拉的债务危机重新成为关注焦点。（图／翻摄自discoveryalert）

委内瑞拉到底欠多少钱？

分析师估计，委内瑞拉目前仍有约600亿（1.88兆元台币）的违约债券尚未偿还。不过，若将 PDVSA的债务、双边贷款以及仲裁裁决一并计入，外债总额约在1500亿至1700亿美元之间（4.7兆至5.4兆元台币），具体数字取决于累积利息与法院判决的计算方式。

（IMF）估计，委内瑞拉2025年的名目国内生产毛额（GDP）约为828亿美元，意味着其债务占 GDP比例高达180%至200%。

PDVSA曾发行一档原订于2020年到期的债券，并以美国炼油商 Citgo的多数股权作为担保。Citgo的最终母公司正是总部位于卡拉卡斯的 PDVSA，而该资产目前已成为债权人在法院监督下争取回收债权价值的关键标的。

谁持有这些债务？

商业债权人中，占比最大的很可能是国际债券持有人，其中包括专门投资问题债务的投资机构，亦即俗称的“秃鹰基金”。

部分债权人来自于国际仲裁裁决后获得赔偿的企业。这些企业的资产曾遭卡拉卡斯政府征收，而美国法院已确认对康菲石油（ConocoPhillips）与 Crystallex等公司作出的数十亿美元赔偿裁决，使相关索赔正式转化为债务，并允许债权人追索委内瑞拉资产以完成清偿。

此外，越来越多经法院认可的索赔者，正透过美国司法程序，争取从 Citgo的母公司回收资产。德拉瓦州法院已为 Citgo母公司 PDV Holding登记约190亿美元的索赔金额，远高于 Citgo全部资产的估计价值。PDV Holding为 PDVSA的全资子公司。

委内瑞拉也有双边债权人，主要为中国与俄罗斯，两国曾向马杜洛及其政治导师、前总统查韦斯（Hugo Chávez）提供贷款。

由于多年未公布完整债务统计资料，精确数字难以确认。

遥遥无期的债务重组？

由于索赔数量庞大、法律程序繁复，加上政治前景高度不确定，正式的债务重组预计相当复杂且旷日费时。

主权债务重整理论上可由基金（IMF）方案作为核心，设定财政目标与债务可持续性假设。然而，委内瑞拉已将近20年未接受 IMF的年度咨询，目前仍被排除在该机构的融资体系之外。

是另一项重大障碍。自2017年起，不论共和或党政府所施加的限制，都大幅削弱委内瑞拉在未取得美国财政部明确许可下，发行或重组债务的能力。

美国制裁的后续走向仍不明朗。目前，美国总统川普已表示，美国将“接管”这个产油国。

回收价值有多少？

2025年以来，委内瑞拉债券在指数层级的报酬率约为95%。

根据MarketAxess数据，目前多数债券的交易价格约为面值的27至32美分。

花旗集团分析师在11月估计，至少需要削减50%的本金才能恢复债务可持续性并满足国际货币基金组织可能提出的条件。

根据的基本假设，委内瑞拉可以向债权人发行20年期债券，票面利率约4.4%，同时发行10年零息债券以补偿逾期利息。花旗银行估计，以11%的退出收益率计算，该方案的净现值约为每美元40美分左右；如果委内瑞拉发行其他或有工具，例如与石油挂钩的认股权证，则回收价值可能升至40%以上。

其他投资者则给出了更广泛的预期。安本投资公司（Aberdeen Investments）9月表示，该公司最初预计委内瑞拉债券的回收率约为面额的25美分，但如果政治局势和制裁情势有所改善，回收率可能会提高到面值的30%左右，具体取决于交易结构，以及是否使用与石油价格挂钩或GDP挂钩的工具。

委内瑞拉经济状况如何？

上述回收预期是建立在极为严峻的经济现实上。

自2013年起，随着石油产量崩跌、通膨失控以及贫困加剧，委内瑞拉经济大幅萎缩。虽然产出已略为稳定，但全球油价走低，以及委内瑞拉原油必须以折价出售，限制了收入成长，使得在不进行深度重组的情况下，几乎没有偿债空间。美国近期对受制裁油轮的封锁，更进一步恶化了情势。

川普表示，美国石油公司已准备好进入委内瑞拉，投入资金恢复产量这项艰钜任务，但相关细节与时间表仍不明朗。目前，雪佛龙（Chevron）是唯一仍在委内瑞拉油田营运的美国大型石油公司。

来源：三立新闻