來源：澳洲財經見聞
有人認為，作為央行，澳儲行（RBA）可以源源不斷地為聯邦政府大手筆支出提供資金，而不會對自身或經濟造成任何損失。
近日，澳儲行行長菲利普·羅伊（Philip Lowe）否認了這一說法，並表示稱：「天下沒有免費的午餐。」
根據現代貨幣理論，央行可以印錢購買無上限的政府債券，以便為政府的財政擴張政策提供資金，並且可能在通脹大幅上升之前推動就業。
然而，在周二的發言中，澳儲行行長表示，這種隨意印鈔的想法等同於「免費的午餐」，並且給央行和經濟帶來了沉重的成本。
Lowe說：「有時，我也會聽到使用央行資產負債表的說法。簡單點講，就是央行應該印鈔創造資金來為政府融資。」
「這種想法被視為避免融資限制的一種方式，相當於免費午餐。」
「與任何其他機構不同，央行能夠印鈔，並且印鈔的資源成本幾乎可忽略不計。因此，有人認為如果政府需要錢來刺激經濟，那麼央行只需要簡單地印錢就是。」
「然而，現實是，沒有免費的午餐。如果不能通過稅收買單，就必須通過政府收入買單。」
Lowe解釋稱，如果央行購買政府債券，向其他債權投資一樣，政府非但不僅要還本金，還需要支付利息。
此外，央行還將從其持有的其他政府借據(IOU)中獲得利息。
他說：「如果借據不是計息的，也不能償還，央行則會不斷積累損失。原因很簡單，因為和其它銀行一樣，央行支付了存款利息，卻沒有獲得收入。」
「這將導致減少向政府派發的股息，並可能導致央行未來的資本重組。兩者都必須通過稅收來籌集資金。」
在發言中，Lowe還提到了另一種沖銷澳儲行直接政府融資成本的方法。
「另一種可能性是提高總體利率水平以應對通貨膨脹，但維持央行持有存款餘額的低利率。」
「這種方法將限制央行的損失，即使借據不計息。但是，這實際上等同於銀行系統徵稅。因為一旦政府採取措施，銀行將持有這些低息餘額。花費了這筆錢，則需要稅收來補充。
「簡單點講，總有人買單，如果不是政府，不是銀行，那就是納稅人。」
「央行當然有可能改變支出的時間和方式，但是不可能永久地擱置政府的預算約束。」
Lowe援引了前以色列銀行行長，美聯儲副主席斯坦利·費舍爾（Stanley Fischer）的發言。後者最近表示，在某些情況下，由央行為政府支出融資可能是適當的。
然而，Lowe指出，Fischer的提議取決於中央銀行的獨立性，而不是專門給聯邦政府提供資金。
他說：「提議的主要保障措施是貨幣融資的數額及其提供的條件完全由獨立央行決定，而不是由政府決定。」
即，央行設定融資金額，而政府決定花錢的地方。
Lowe說：「許多意見領袖均表示，隨著時間的流逝，維持此類保障措施可能會面臨非常重大的挑戰。」
「我想非常清楚地表明，財政政策的貨幣融資不是澳大利亞正在考慮的選擇，也不是必須考慮的選擇。」
負利率概率極低
在周二發布的央行利率會議紀要中，澳儲行利率委員會已拒絕了包括直接政府融資在內的其他貨幣政策。
Lowe還指出，如果政府支出成功地刺激了經濟，這可能會開始推高通脹。在某個時候需要提高利率以避免通貨膨脹過高。
Lowe也再次談到了負利率，並堅持認為在澳大利亞實施負利率的概率極低。
他說，負利率的潛在好處是匯率的下行壓力。
「但是負利率也並全是好事，需要付出成本，並且會給金融體系帶來壓力。」
「另外，負利率還可以鼓勵人們儲蓄更多而不是花費更多。因此從這個角度來看，負利率可能起反作用。」
Lowe再次呼籲政府採取財政方面的舉措，以使經濟從新冠病毒的打擊中恢復過來。
他說：「政府可以在發揮其重要作用，利用其資產負債表來緩解問題並減輕經濟衰退的嚴重程度。不僅在當前而且在將來，這樣做也是利大於弊。」