來源：澳財網
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上周五，此前幾乎面臨絕境的澳大利亞理財巨頭AMP，股價大漲20%至1.53澳元，因為其在公告中確認收到了在紐約證交所上市的投資巨頭Ares Management的收購要約。這家總部位於美國加州的基金管理公司正在就收購AMP進行談判，並已開始對這家擁有171年歷史的公司進行盡職調查。
而在本周一，AMP又發布公告稱，目前Ares給出的初步指導價格為每股1.85澳元，因此，周一開盤，AMP股價繼續上漲，僅開盤10分鐘，股價便上浮8.3%，至1.65澳元。兩天股價的巨大漲幅，勢必會再次引起投資者對AMP股票的關注。
AMP的潛在買家Ares Management 是什麼來頭？
Ares Management（NYSE:ARES）是一家全球性的另類投資管理公司，由一支經驗豐富的投資專家團隊創立於1997年，旨在為投資者尋求全球性投資機會。
圖/ARES官網
公司以投資信貸起家，但也在不斷擴大經營範圍，納入其他資產類別，比如私募股權和房地產等業務。目前公司的總資產管理規模（AUM）約為1790億美元，總部位於洛杉磯，在北美、歐洲和亞洲設有辦事處。
通過下圖可以看出，在Ares管理的1790億美元資產，信貸相關的投資約佔總資管量的四分之三，遠高於私人股本（15%）、房地產（8%）或其專註于亞洲的戰略投資（小於5%）。而從地理分區來看，在其代表的客戶中，一半以上在北美，約四分之一在歐洲，只有14%分佈在亞洲和澳大利亞。
相比于Ares專註于北美市場和信貸業務，與其業務模式類似的AMP Capital的投資組合則更加平衡，其中包括固定利息、國際和澳大利亞股票，它們合計約佔資產的70%，另外還有15%的房地產投資和14%的基礎設施投資；
而從資金來源的角度說，AMP Capital超過80%的資金來自澳大利亞或紐西蘭的客戶。這意味著納入AMP Capital可以使Ares業務更加分散的同時，也可以使其接觸到更多北美以外的資本。
雖然外界透露AMP本次有可能被全資收購，但Ares看上的應該還是旗下的AMP Capital。在Ares早前提交給美國證監會的報告中也證實了這一點，其在考慮剝離某些AMP資產或非核心業務的可能性，並可能會讓第三方聯合競購者參与進來。
不過，如何將AMP的三大業務——AMP Bank，AMP Wealth Management和AMP Capital進行分離， 是Ares要面臨的首要問題，因此這三個業務在資金和客戶流動方面相互依賴嚴重，很難進行獨立拆分。
AMP的「亂攤子」不好解決
因為始於2017年的皇家委員會調查，AMP公司在2019財年收到了20多億澳元的罰金處罰，自此之後，昔日的財富管理巨頭AMP便一蹶不振。反映在股價上，即使算上收購要約后的股價漲幅，2017年至今，公司股價的跌幅仍然達到64.77%。
回到公司業績，下圖顯示，在核心業務財富管理上，2020財年全年，AMP澳洲理財業務的資金管理規模縮水67億澳元，也是同行業中最多的。
根據公司2020年半年報（1月-6月）顯示，AMP上半年的潛在凈利潤為1.49億澳元，同比下降41.8%，各個業務的利潤都出現了不同程度的下滑。
其中，澳洲財富管理部門的凈利潤為5900萬澳元，同比下滑42.7%；銀行業務部門的凈利潤為5000萬澳元，同比下滑29.6%；投資部門的凈利潤為7200萬澳元，同比下滑40%；紐西蘭財富管理部門的凈利潤為1800萬澳元，同比下滑18.2%。
屋漏偏逢連夜雨，AMP多位高管近日因為性騷擾事件辭職，包括
上述種種負面消息使得公司新上任的董事長Debra Hazelton於9月2日授權投資銀行瑞士信貸、高盛和律師事務所King&Wood Mallesons對自己的資產和業務進行全面審查，意味著這家擁有171年歷史的老牌公司可能通過交易出售或撤資策略對公司資產進行分拆。
考慮到其業務的不確定性，在9月7日，標普將AMP Limited的信用評級從BBB下調到BBB-。
雖然在最新的21財年1季度更新中，公司的情況有所好轉，但未來今年仍有諸多問題需要解決，包括來自海恩皇家委員會的後續處罰、如何抑制其管理資金的資金外流趨勢，如何面對新老理財公司的衝擊，以及重拾客戶的投資信任等一系列問題。
考慮到目前AMP的公司表現，未來其股價表現主要是圍繞收購價格進行波動, 也就是目前Ares給出的每股1.85澳元。
如果AMP最終被Ares收購，那麼就像上周剛剛發生的，理財平台Xplore（ASX：XPL）被同行業巨頭之一Hub 24提出200%溢價的收購邀約后，隔日股價暴漲(187%)到收購目標價格附近一樣，AMP的股價也將到達在1.85澳元左右，按照周一下午每股1.645澳元的價格來說，還有12.5%的上漲空間。
不過，就像AMP聲明中所稱的那樣，有關潛在收購的討論尚處於「非常初步的階段」——盡職調查階段，目前是否會進行仍有極大的不確定性。因此，就目前股價而言，AMP股票擁有的更多是「投機」價值，而非投資價值。投資者若想入局，需要謹慎小心。
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