閃崩！全球大跳水，澳洲慘遭波及
黑色星期一再現！
日本股市遭遇重挫，日經225指數收盤時下跌了12%，創下歷史上的最大單日跌幅，並且是自1987年以來的最大跌幅，期間多次觸發熔斷機制。自7月份的高點以來，日經225指數已經回落超過20%，標志著技術性熊市的開始。
韓國KOSPI指數收盤時下跌了8.8%，這是自2008年以來的最大跌幅，並且盤中一度觸發熔斷。三星的股價下跌超過10%，這也是自2008年以來的最大跌幅。
台灣省股市收盤時下跌了8.4%，刷新了單日跌幅的記錄，這是自1967年以來的最大跌幅，其中台積電下跌近10%，成為大盤下跌的領頭羊。
新加坡海峽時報指數的跌幅擴大至3%。
標普/澳大利亞證券交易所 200 指數收盤下跌 3.7%，或 293.6 點，至 7649.6 點，延續了周五 2.1% 的跌幅。這使得澳交所在過去兩個交易日中下跌超過 5.5%，創下自 2020 年 5 月（新冠疫情最嚴重時期）以來最嚴重的單日拋售。
越南股指收盤時下跌近4%。MSCI新興市場指數下跌超過3%，這是自2022年6月以來的最大跌幅。
在歐美市場，股市也遭受了重創。
美股在盤前交易中延續了下跌趨勢，科技和半導體板塊領跌，納指期貨一度下跌超過6%，英偉達下跌超過9%；歐股開盤后持續走低，歐洲斯托克50指數的跌幅在開盤一小時后收窄至2.5%。
加密貨幣市場也普遍下跌，比特幣跌破5萬美元大關，日內跌幅達到15%。
養套殺
截至收盤，日經225指數已恢復至2023年6月5日的水平。
投資者需耐心等待一年，卻可能在短短一個月內遭受重大損失。
納斯達克100指數在盤前也觸及了2024年1月19日的位置，僅需4周的時間，讓2024年的漲幅均化為烏有。
上一次經典養套殺，是美國國債（10年期），養與套花了12年，殺僅需一年。
里根大循環
絕大多數朋友不禁會問，全球都在降息了，不是應該利好金融資產嗎？
全球究竟發生了什麼？
筆者今天利用索羅斯的《金融鍊金術》，來為大家解讀一下。
讓我們首先探討一下里根大循環的理論。
“里根大循環，這個概念源自於經濟學領域，它是指在經濟活動中，資金、商品和服務等經濟要素在不同領域之間進行的廣泛而深入的循環流動。”
這個循環過程不僅包括了生產、分配、交換和消費等基本經濟環節，還涉及到了金融、投資、貿易等多個方面。
在這個大循環中，各個經濟主體如企業、家庭、政府和外國經濟體等都扮演著重要的角色，它們之間的相互作用和影響推動了經濟的持續發展和繁榮。
這一切始於利率的上升，銀行開始積極地吸引存款。金融資產的持有者甚至能夠從銀行獲得比政府債券更高的回報。
接著，外國資本也被吸引而來，高利率導致了強勢美元的形成。
強勢美元與高利率的雙重效應進一步推動了對美元的狂熱需求。
這種需求的增強又吸引了更多的進口商品，滿足了過熱的市場需求，同時抑制了物價水平的上漲。
隨後，一個自我強化的循環開始顯現：一個強大的經濟體、堅挺的貨幣、龐大的預算赤字和貿易逆差相互加強，共同促進了經濟增長。這就是里根大循環的簡要概述。
當前美國經濟增長、強勢美元和資本流入的現狀似乎預示著「里根大循環」正在重現。
這一現象與過去採用的「寬鬆財政政策與緊縮貨幣政策」的組合策略，旨在對抗通貨膨脹並刺激經濟，有著驚人的相似之處。
然而，隨後美國經濟遭遇了巨額財政赤字和貿易逆差等問題，這些實際上反映了里根大循環內在的脆弱性。
金融資產的良性循環持續時間越長，以升值貨幣（美元）計價的金融資產就越具吸引力。
在計算總回報時，匯率的權重也隨之增加，這不斷吸引著海外資本的持續流入。那些逆流而上的投機者逐漸被淘汰，只有那些順應市場趨勢的投資人才能在市場上生存並活躍。
隨著投機交易權重的上升，其他因素的影響相對減弱。
除了市場本身，沒有什麼能夠指導投機者，而市場恰恰是由順應趨勢的投資者所主導。
這解釋了為何美元在面對不斷增長的赤字時，仍能持續升值的原因。
股市轉折
美股的轉折點出現在7月11日CPI數據公布之時，該數據顯示的CPI增長低於市場預期，這增強了市場對美聯儲在9月份降息的信念。
隨著降息預期的確定性增強，美元開始走軟。與此同時，日本央行的升息（同樣具有確定性）導致日元走強，這一系列變化促使整個Carry Trade交易策略發生了逆轉。
Carry Trade通常是指匯市的利差交易，但是在本輪的金融市場中，Carry ?Trade（借日元）出現在許多（買入）美元計價的金融資產中。
美國經濟的穩健發展依賴於一個堅挺的美元，而日本經濟則受益於一個疲軟的日元。
正如喬治·索羅斯所指出的，美元的強勢促進了以美元為主導的經濟和金融活動的繁榮。對於日本這樣一個以出口為導向的經濟體來說，日元的升值導致了日本國際貿易公司以日元計算的收益顯著減少。
賣出以美元計價的金融資產，賣出美元，買入（償還）借貸國貨幣。
簡而言之，筆者認為本輪美股的多頭趨勢已經來到了本輪的頂點。
澳大利亞的股票指數歷來受到國際市場，尤其是美國市場的影響，遠大於本國市場的波動。
在超過95%的情況下，股指的盤后波動幅度超過了盤中波動。
對於澳股的未來走勢，相信那些關注股市的朋友們都清楚，密切關注美股的動向至關重要。
然而，隨著下一個朱格拉周期的到來，礦業投資是否能夠成為澳股在2025年實現不同走勢的關鍵因素（儘管這種可能性並不高），筆者對此充滿期待。
結語
最終，我想強調巴菲特被譽為「股神」並非無因。
在最近三個月里，巴菲特最大的持倉股蘋果的持股量幾乎減半，而美國銀行的股份也遭遇了大規模拋售。
我之前提到過，我們正步入一個新的加息周期。
自保羅·沃爾克大幅加息以來，我們已經享受了40年的降息周期。現在，我們似乎正在經歷「里根式大循環」。
這次是在大幅加息之後，世界將進入一個長期的加息周期。
讓我們來計算一下：如果一個人25歲開始工作，經歷了40年的降息周期，那麼只有75歲以上的人才可能經歷過上一個加息周期最後10年的尾聲，而要經歷幾乎整個上一個加息周期，需要活到95歲。在當前的金融市場中，似乎只有巴菲特（芒格已經去世）親身經歷過這樣的周期。巴菲特正在回憶加息循環中的經驗，這似乎是我們應該關注的正確方向。
觀察巴菲特的行動，或許是最明智的選擇。
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