澳央行改革停滯：誰是最大的贏家？
文/Caroline Riches
澳洲儲備銀行設立獨立貨幣政策委員會的提案被擱置，專家稱對澳大利亞民眾而言，這可能是一種遺憾，而對澳儲行（RBA）則是一場勝利。
近幾個月來，澳大利亞儲備銀行（RBA）董事會成了一個政治足球賽，工黨希望通過引入更多宏觀經濟技術專家來增強其專業性，而反對黨則擔心此舉包含著政治上的動機。
與此同時，普通澳大利亞人對這一提議感到困惑，不確定將RBA董事會一分為二——一部分負責運營與治理，另一部分則由宏觀經濟專家組成，專門負責貨幣政策——是否真的會影響他們的房貸還款。
經濟學家們則認為，這場爭論只會削弱央行的公信力，就像宏觀經濟學家對RBA決策的質疑一樣。
那麼，RBA目前是如何運作的？提議的改革旨在實現什麼目標？現在改革被擱置，誰的利益會受損？
RBA的職能是什麼？
在現任行長Michele Bullock領導的董事會管理下，RBA負責發行貨幣、制定貨幣政策和維護金融穩定，其目標是保持通脹穩定、促進經濟增長和確保充分就業。
有時，RBA需要做出不受歡迎的決定，比如通過加息來抑制消費，因此它必須保持獨立，不受政府干預。
然而，儘管理論上董事會成員是以非政治性的身份運作，但其中一些成員還是由政府任命的。
Challenger首席經濟學家、前RBA高管Jonathan Kearns表示，當前的狀況並不理想。
「理想情況下，董事會成員的選拔不應取決於當時的政府，而應基於他們的資歷，」他說。「貨幣政策的制定應當獨立於選舉周期。」
自1960年成立以來，RBA已經歷了多次改革，以提高其效率和獨立性。
在1990年代，RBA獲得了獨立制定利率的操作權，避免了政治干預。1993年，RBA引入了通脹目標框架，將通脹率控制在2-3%的區間內。
為什麼呼籲改革？為何被阻止？
近年來，改革的呼聲日益高漲。在新冠疫情前，通脹和經濟增長被認為過低；疫情后，關於通過加息應對通脹的爭論愈加激烈，因為加息對房主和企業的影響巨大。
AMP首席經濟學家Shane Oliver回顧道：「事後看來，可以說澳儲行的行動過於靈活了。」
圍繞董事會專業性和潛在利益衝突的問題於是就擺上檯面，同時是否能通過更好的治理和透明度來增強RBA應對當前經濟挑戰的能力，也成為討論焦點。
2023年的《未來的澳央行》報告中提出了一些已經實施的建議，包括減少利率決策頻次、減少新聞發布會數量以及向公眾進行更清晰的溝通。
不過，取消財長否決權的提議遭到了反對，至於設立由六位獨立經濟學家組成的獨立貨幣政策委員會的提案，則因擔憂政府可能通過政治手段操縱任命而被擱置。
獨立貨幣政策委員會會對我們產生什麼影響？
評估報告並未提供證據表明設立獨立貨幣政策委員會能夠直接影響利率或通脹。
澳大利亞國立大學經濟學高級講師兼澳儲行影子董事會主席Timo Henckel支持設立獨立的貨幣政策委員會，並認為擁有更透明、獨立的董事會成員，他們可以自行開展研究並發表公開聲明，這將有利於澳大利亞公眾。
「這將有助於教育公眾了解貨幣政策，並從長遠來看改善這一政策的實施，」他說。
AMP首席經濟學家Shane Oliver則認為，獨立的貨幣政策委員會並不會必然導致更低的利率。實際上，它可能會導致利率更高。
「英國、紐西蘭和加拿大等擁有獨立利率決策委員會的國家，最終的利率比澳大利亞還高，」他補充道。
「我不認為這些改革會對有房貸的個人或負債的企業產生不同的結果。」
是否需要在RBA董事會中任命更多技術專家？
現任澳儲行行長Michele Bullock在關於獨立貨幣政策委員會的爭論中基本保持中立，但她表示，她希望能夠更全面地吸收內部政策會議上員工的意見。
她在11月表示，「這些員工意見的多樣性總結將與我每次會議提出的政策建議相輔相成」。
儘管如此，專家們一致認為，董事會確實需要更多的宏觀經濟技術專長，一個獨立的委員會能夠提供這些專長。
Challenger首席經濟學家Jonathan Kearns表示：「這些改革將有助於提升RBA分析和政策決策的嚴謹性。」他認為，在關鍵時刻，如疫情期間或面臨嚴重經濟下滑或通脹暴漲的臨界點時，更多的洞見和更嚴格的質疑可以避免政策失誤帶來的高昂代價。
「目前的董事會成員的技能與其他央行的政策制定委員會有很大不同，後者通常由擁有多年經濟政策經驗的經濟學或金融學博士組成，且有行業或學術背景。」
Henckel也同意技術能力的缺乏是一個有效問題，並認為獨立委員會是「最佳實踐」。
「你希望委員會成員能夠深入討論模型分析，但目前這一點尚難以實現。討論可能過於簡單化，無法達到當前經濟研究的前沿水平。」
Oliver則認為，董事會的專業廣度「確實可以更廣泛一些」，但他並不支持一個由宏觀經濟政策專家組成的獨立委員會。
「我喜歡目前的架構，即既有一些經濟學家，也有一些能廣泛代表社區現狀的人，」他對《Mortgage Choice》表示。
「一個更好的選擇可能是保留現有架構，並在未來成員的任命上達成兩黨共識。」
爭論的結果是什麼？
這場評估引發了許多澳大利亞人對澳儲行（RBA）公信力的質疑。
澳大利亞國立大學的Timo Henckel指出：「在其他國家，定期評估央行是常見的做法，但對澳大利亞來說還是新鮮事。」
「現在有人開始討論RBA的公司結構和文化，這可能會引發一些對機構的不信任，但我認為這隻是短期現象。」
然而，AMP首席經濟學家Shane Oliver警告說，如果貨幣政策委員會由經濟學家主導，可能會削弱RBA的權威。
「經濟學家們往往有強烈的自我意識，如果他們在委員會上聯合起來反對RBA的代表，那會削弱RBA的權威，特別是在他們公開發表演講時。」
「你會看到的局面，是RBA會捍衛一個並非它自己立場。」
「最終，阻止改革讓RBA成為了最大的贏家。」
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