千億補貼大戰烽火未熄，美團CEO王興在財報電話會上再次重申：「我們堅決反對低質低價的內卷式競爭。」
11月28日，美團發布2025年第三季度業績報告，財報顯示公司三季度實現營收955億元，同比增長2%。由於行業競爭加劇，核心本地商業經營利潤轉負，虧損141億元。
美團CEO王興在隨後的電話會上明確表示：「半年來的市場結果已經充分證明，外賣價格戰沒有為行業創造價值，不可持續。」
這已經是王興連續第三個季度在財報電話會上公開表達對當前外賣行業非理性競爭的擔憂。今年以來，隨著更多競爭者加入即時零售賽道，一場圍繞外賣市場的競爭全面展開。
王興三度反對「內卷式」競爭
行業補貼戰難以為繼
自今年2月京東宣布進軍外賣市場，4月阿里將「小時達」升級為「淘寶閃購」加入戰局，即時零售行業的競爭格局發生了顯著變化。據行業不完全統計，主要平台在市場競爭中均投入了大量資源。
王興在電話會上強調，「我們重申在過去兩個季度闡明的立場，外賣價格戰是低質低價的『內卷式』競爭，我們堅決反對。」
行業分析師普遍認為，當前的市場競爭環境反映了即時零售行業仍處於發展階段，各家平台試圖通過不同策略建立市場地位。但過度依賴補貼的模式難以持續，這一點已成為行業共識。
市場數據也在一定程度上印證了這一觀點。摩根大通在最新報告中指出，外賣行業整體訂單量已出現波動，預計11月將進一步調整，部分原因是補貼策略的變化及季節性因素影響。
年交易用戶突破8億
中高價訂單市佔率超70%
美團三季度財報顯示，公司過去12個月的交易用戶數突破8億大關，創下歷史新高。美團APP的DAU（日活躍用戶數）同比增長超過20%，顯示出平台用戶活躍度的穩步提升。
在即時零售領域，美團的市場份額保持領先。根據公司披露的數據，在實付超過15元的訂單中，美團擁有2/3以上的份額；在實付超過30元以上的訂單中，美團的份額更是達到70%以上。這反映了美團在中高價訂單市場的穩固地位。
美團閃購在本季度繼續展現增長勢頭，新用戶增速與核心用戶交易頻次雙雙提升。10月，美團閃購推出「品牌官旗閃電倉」，未來預計將拓展至上萬個品牌，覆蓋更多品類。
在「雙11」大促期間，美團閃購的表現尤為引人注目。10月，美團閃購推出「品牌官旗閃電倉」，未來預計將拓展至上萬個品牌，覆蓋3C、美妝、運動、服飾、母嬰、寵物、百貨等各個品類。「雙11」首日，數百個「品牌官旗閃電倉」銷售額漲幅300%。
中信證券研報指出，2025年「雙11」大促期間，以美團閃購為代表的即時零售平台取得了亮眼的增速表現。
Keeta香港提前盈利
研發投入同比增長31%至69億元
在國際化拓展方面，美團取得了實質性進展。王興在電話會上宣布：「Keeta香港業務在今年10月已經盈利。」Keeta是美團推出的國際外賣品牌，這一進展標志著美團在國際化戰略上模式跑通了，美團有能力把國內外賣市場的優勢，複製到其他更多不同的市場里。
2023年5月，美團在中國香港首次推出Keeta品牌。隨後，Keeta相繼在中東卡達、科威特、阿聯酋落地，並於10月底正式在巴西啟動運營。不到29個月即實現香港市場盈利，提前實現了此前設定的「三年內盈利」目標。
在技術創新方面，美團本季度研發投入69億元，同比增長31%。公司先後發布了LongCat-Flash系列多款開源模型，并迭代了「袋鼠參謀」「智能掌柜」等一系列AI工具，為商戶提供更智能化的服務。
面向用戶的智能生活助理「小美」已進入規模化測試階段，展示了美團將人工智慧技術應用於核心業務場景的能力。
騎手保障覆蓋全國
28億元「繁盛計劃」扶持商家
面對行業競爭，美團持續加碼生態建設，致力於構建健康的行業生態。王興在電話會上表示：「美團會始終專註于做正確的事，服務好消費者、商家和騎手。」
在騎手保障方面，美團騎手養老保險補貼已正式覆蓋全國，向全部騎手開放。美團為騎手構建了多層次福利保障體系，這些保障不僅面向全行業所有騎手，更首次將騎手家屬子女納入其中。
在商戶支持方面，美團升級「繁盛計劃」，追加28億元助力商家健康發展。包括20億元直接助力金、3億元支持店型模式創新、5億元推動「明廚亮灶」新基建等舉措。
美團還通過推出「市井煙火榜」、升級商家評價評分體系、免費開放全場景AI經營工具等，多措並舉助力商家實現穩健經營。
為推動食品安全基建升級，美團持續推進「明廚亮灶」模式落地。截至9月中旬，已有30萬商家、3000餘個連鎖品牌及6萬家連鎖門店參与美團「明廚亮灶」計劃。
日訂單峰值破1.5億單
平均送達時間34分鐘
從行業整體來看，即時零售市場仍具有廣闊發展空間，但健康可持續的商業模式才是行業長遠發展的關鍵。摩根大通報告顯示，外賣行業整體訂單量變化反映了市場正在逐步回歸理性。
美團在即時零售領域的運營效率優勢持續體現。公司的即時零售日訂單峰值在7月份超過1.5億單，平均送達時間34分鐘，保持了高效的配送網路運轉。
美團CEO王興在電話會上表示：「能夠兼具深厚行業積累和運營效率、並有能力引領行業高質量發展的平台，才會是行業的領跑者。」
公司CFO陳少暉補充道：「美團在動態競爭中展現出強大韌性，我們對各項業務的長期增長保持信心。我們將持續加大對服務質量、生態建設以及科技創新的戰略投入，為所有生態夥伴創造更大價值。」
截至2025年9月30日，美團持有的現金及現金等價物和短期理財投資分別為992億元和421億元，為公司長期發展提供了充足的財務基礎。
另外，美團無人機配送業務也在穩步推進，截至今年9月底，美團無人機配送商業訂單已超過67萬筆。9月，美團無人機香港常態化配送服務全面升級，在新開通大埔海濱公園航線的基礎上，啟用了全港首個防風防水智能機場。
深圳多條航線上線夜間配送服務，這是國內首次將無人機技術應用於夜間即時零售配送場景。
從外賣到即時零售，從國內到國際市場，從人工配送到智能化運營，美團正在構建一個更加多元、高效的零售生態系統。
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