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澳元，小幅下跌
在周一的亞洲交易時段，澳元/美元貨幣對下跌0.10%，接近0.6645，澳元貨幣對承壓。
在11月份疲弱的勞動力市場數據公布后，澳元在過去兩個交易日中一直在調整。周四的數據表明，經濟在11月份減少了21.3K個就業崗位，而預計新增20K個新工人，這引發了對勞動力市場強度的擔憂。
與此同時，澳元貨幣對的整體前景依然穩固，因為美元（USD）在美聯儲（Fed）將在2026年進行更多降息的希望中掙扎以恢復地位，而這一預期高於上周政策會議的預測。在周三的政策公告中，美聯儲的點陣圖顯示，政策制定者普遍預計聯邦基金利率將在2026年底降至3.4%，這表明明年僅會有一次降息。
本周，美元的主要觸發因素將是美國（US）11月份非農就業數據，該數據將於周二公布。
AUD/USD 在周五的歐洲早盤穩定交易於0.6660 附近。該貨幣對持穩于上升的20 指數移動平均線（EMA）之上，目前位於0.6588，這支持了看漲的偏見。 20 日EMA 已經連續幾個交易日上升，並持續引導趨勢向上。
14 日相對強弱指數（RSI）為67（看漲，接近超買）確認了穩固的動能，同時接近可能使獲利放緩的區域。
隨著動能上升，多頭保持控制，儘管接近超買狀態可能會抑制後續行動並促進整固。預期回調將在接近上昇平均線時找到需求，而若收盤低於該平均線，則將為更廣泛的修正階段打開空間，目標指向11 月14 日的高點0.6551；否則，只要價格行為尊重趨勢代理，則更廣泛的偏見將保持向上。向上看，漲勢可能延伸至9 月17 日的高點0.6707。
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澳股周一回顧：澳股遭遇四周來最糟糕一天
受周末商品價格暴跌拖累原料板塊，鐵礦石、黃金和銅礦股的疲軟拖累了本地股市，在一個交易日內消化了該板塊上的大部分漲幅，澳洲股市遭遇四周以來最糟糕的一天。
周一，標普SX200指數下跌62.3點，跌幅0.72%，收在8,635點；綜合指數下跌59.5點，跌幅0.66%，收8,923.8點。
必和必拓(BHP)領跌大型礦業股，儘管鐵礦石期貨價格相對穩定，但跌幅仍超過3%。此前，中國新房價連續第29個月下跌，零售銷售數據低於預期。
IG市場分析師斯卡莫說，受上周五華爾街股市疲軟的影響，本周開局不利。但真正加劇這一局面的是今天公布的中國經濟數據，情況相當糟糕。中國房地產市場的跌勢實際上已經開始加速，工廠產出和零售銷售數據都非常慘淡，這對與中國房地產市場和中國經濟密切相關的材料板塊來說，無疑是糟糕的一天，該板塊收盤下跌2.2%，抹去了上周大部分的漲幅。
11個本地板塊中有10個收跌，僅有非必需消費品板塊上漲0.5%，這主要得益於JB Hi-Fi、Bunnings母公司Wesfarmers以及Temple and Webster等股票的上漲，這些股票在近期股價疲軟后吸引了一些逢低買入者。
儘管黃金價格從周末的拋售潮中反彈，但黃金股普遍下跌，同時生產銅的Evolution股價暴跌3.8%，至12.28澳元；Genesis Minerals和Ramelius Resources的股價均下跌超過5%。
關鍵礦產生產商也面臨壓力，鋰礦股Liontown和Pilbara Minerals分別下跌6.4%和3.9%；Lynas Rare Earths的股價下跌近2%。
權重較大的金融板塊小幅下跌不到0.1%，聯邦銀行（CBA）和(Macquarie股價的下滑抵消了澳紐銀行（ANZ）1.2%的漲幅以及國民銀行（NAB）和西太銀行（Westpac）的小幅上漲。
能源股表現同樣疲軟，油價徘徊在八周低點附近，鈾礦股遭到拋售。
而投資人開始擔憂人工智慧泡沫的可能性，Oracle和博Broadcom等科技公司業績不盡如人意，引發拋售潮。
本地IT股下跌0.5%，跟隨納斯達克指數上周五疲軟的走勢，但各公司表現不一。 Xero和Technology One上漲，而WiseTech和資料中心公司NextDC則表現落後。
Silex Systems是前200指數中表現最差的股票，下跌6.9%。而Droneshield則表現強勁，漲幅超過10%，成為該指數的領頭羊，國防股普遍上漲，造船公司Austal股價也上漲了5.1%。
由於公司治理和企業文化方面存在嚴重缺陷而受到市場監管機構的處罰，被要求增持1.5億澳元資本，澳交所ASX股價跌至跌至七年來的最低點,下跌5.7%，創下自2018年2月以來的最低水準。
澳洲上市公司
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砸數十億搞綠色能源！Origin 和 AGL 忙著找私人資本掏錢
繼伍德賽德（Woodside）、必和必拓（BHP）、古德曼集團（Goodman Group）之後，澳大利亞兩大能源巨頭也加入了行列。
私人資本對澳大利亞證券交易所（ASX）上市巨頭旗下 「燒錢型」 資產的狂熱追捧，如今又添了兩個新目標。
Origin Energy 首席執行官 Frank Calabria 與 AGL Energy 首席執行官 Damien Nicks 已讓銀行家團隊行動起來，為其可再生能源項目管線募集所需的數十億美元資金。
《Street Talk》獲悉，市值 200 億澳元的 Origin Energy 已委託 Barrenjoey Capital Partners 為 Yanco Delta 風電場推進股權融資流程。該風電場位於新南威爾士州（NSW），裝機容量 1.5 吉瓦（GW），建設成本預計高達 40 億澳元以上。
與此同時，Origin 還委託 ICA Partners 為該項目尋找債務融資，並正在篩選風力渦輪機供應商。消息人士稱，Barrenjoey 和 ICA 已為這兩筆交易籌備了大半年時間。
而在墨爾本，市值 64 億澳元的 AGL Energy 首席執行官 Damien Nicks 為股東準備了一個更大的驚喜。
消息人士向本報透露，麥格理資本（Macquarie Capital，簡稱 MacCap）已讓潛在競標者簽署保密協議，隨後向其展示 AGL 的初步提案 —— 計劃將旗下多個可再生能源項目納入一隻非上市基金，與私人資本合作持有並開發。
這兩筆交易目前都處於初期階段，明年推進過程中規模很可能輕鬆突破數十億澳元。
這也再次印證，對於能源零售商（gentailers）而言，儘管從燃煤電廠向可再生能源轉型的進程嚴重滯后，但私人資本正成為這一轉型的關鍵資金來源 —— 畢竟相關開發成本高達數十億美元，遠超企業自身盈利水平。
Origin 和 AGL 的發言人均拒絕置評。
AGL 首席財務官 Gary Brown 在 8 月的全年業績發布會上曾籠統地將其描述為 「資本合作與資本循環」；而 Calabria 團隊在 2024 年 4 月宣布以 3 億澳元收購 Yanco 項目時，則稱之為 「資本高效方案…… 包括與資本夥伴建立合作關係」。
基金經理和賣方分析師則用更簡潔的說法概括這一趨勢：「表內持有，或表外剝離」。
歸根結底，這與力拓（Rio Tinto）對皮爾巴拉地區基礎設施資產啟動戰略評估、必和必拓（BHP）與基礎設施巨頭 GIP 就西澳電力網路達成 30 億澳元交易的邏輯一致 —— 均需巨額資本支出，而僅靠 ASX 市場無法單獨滿足資金需求。
消息人士稱，AGL 為其 9.6 吉瓦可再生能源開發管線吸引外部資本的最新計劃，在很大程度上借鑒了 2016 年的 「澳大利亞可再生能源基金」（Powering Australian Renewables Fund，簡稱 PowAR/PARF）模式。當時 AGL 與 QIC 合作，計劃打造 1 吉瓦的可再生能源投資組合，AGL 出資 2 億澳元，QIC 出資 8 億澳元，雙方估計 1 吉瓦項目的建設成本為 20-30 億澳元。
此後，PowAR 于 2021 年初以 27 億澳元（市盈率 28 倍）收購了兩地上市的 Tilt 公司，成為當時澳大利亞最大的可再生能源併購交易。正如《Street Talk》此前披露的，AGL 于 11 月以 7.5 億澳元出售了其在 Tilt（合併後集團名稱）的股份。
退出 Tilt 不到一個月，AGL 便派遣 MacCap 收集市場反饋，推進一隻新的非上市基金計劃 —— 希望通過該基金為其 9.6 吉瓦開發管線融資，並助力實現 2035 財年新增 12 吉瓦綠色能源裝機容量的長期目標（屆時其燃煤電廠 Loy Yang A 預計將退役）。
消息人士表示，AGL 預計將把出售 Tilt 后剩餘的大部分（甚至全部）太陽能和風電場注入這隻新基金，同時保留約 20% 的股份。AGL 在電池和穩定電力投資方面處於行業領先地位，且此前表示願意將這些資產保留在表內，以便更好地整合進自身投資組合。目前，該基金的資產組合（尤其是儲能資產相關）尚未最終確定。
與 AGL 不同，Origin 當下的核心任務並非整合多項資產，而是為一座巨型風電場募集建設資金 —— 該項目有望填補 Eraring 電廠關閉后的能源缺口。Eraring 是澳大利亞最大的燃煤電廠，裝機容量 2.88 吉瓦，原計劃于 2027 年 8 月關閉，不過市場普遍預期至少部分機組將延期運營至 2029 年。
潛在的債務和股權合作夥伴將自行評估 Yanco 項目的成本（本報近兩年前報道的預估成本為 40 億澳元）及潛在收益。Barrenjoey 已啟動市場試探，但尚未向潛在債務或股權投資者正式提交條款。
消息人士稱，Origin 在敲定 Yanco 項目風力渦輪機供應商方面進展更為順利，中資巨頭金風科技（Goldwind）被視為領跑者。
值得一提的是，根據中國《風電場改造升級和退役管理辦法》，風電場建設需符合生態優先、有序實施等原則，而 Yanco 作為新建大型風電場，其技術標準和生態修復要求預計將成為資本評估的重要因素。
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AI 股遭狂拋！澳洲頂尖科技基金數月收益全沒了
人工智慧（AI）股遭遇大規模資金撤離，澳大利亞多家頂尖科技投資者被捲入其中 —— 不僅數月積累的收益付諸東流，還促使部分基金選擇加倍押注。
此次拋售的導火索是市場對華爾街科技巨頭過高估值，以及其 AI 激進支出可持續性的質疑。上周，晶元製造商 Broadcom 發布不及預期的銷售展望，再加上甲骨文（Oracle）推遲為 ChatGPT 母公司 OpenAI 建設數據中心的消息曝光，進一步加劇了這些擔憂。
上周的拋售讓本就因 11 月虧損承壓的基金經理們再遭打擊。11 月，Joseph Ziller 管理的 Global Fund 因其重倉的創始人主導型高增長企業組合被捲入拋售潮，單月暴跌 13.8%。
「我們看到市場波動性急劇上升，資金從成長股轉向價值股 —— 成長型基金表現不佳，收益退回至數月前水平，」Ziller 在給客戶的更新報告中寫道，「儘管對集中持倉的成長型投資者而言，波動期不可避免，但過程可能令人不適…… 中短期內，我們可能會看到更多波動。」
該基金重倉英偉達（Nvidia）和 Palantir 等 AI 熱門股，這兩隻股票 11 月均暴跌逾 13%。其他持倉股跌幅更甚：航空航天製造商 Rocket Lab 大跌 33%，Canva 競爭對手 Figma 下跌 28%，加密貨幣交易所 Coinbase 下滑 21%。
不過，Ziller 提醒客戶，「波動既可能成為資產，也可能帶來機遇」。他提到 2022 年末成長股拋售潮：當時 Nvidia 和 Palantir 分別暴跌 66% 和 82%，但此後分別飆升 1600% 和 2500%。
「有信心抓住波動帶來的機會，就能在相對較短的時間內獲得可觀回報，」 他說。
Hyperion 管理著 38 億澳元的 Global Growth Companies Fund 也在 11 月遭遇重創，其 21 只持倉股中僅兩隻上漲，基金單月下跌 8.3%。過去一年，該基金表現落後于基準指數 MSCI 全球累積指數 5 個百分點。
儘管首席投資官 Mark Arnold 承認市場動蕩，但他向客戶保證，基金持倉企業的基本面持續向好。該組合重倉股包括特斯拉（Tesla）、微軟（Microsoft）、Nvidia 和亞馬遜（Amazon）。
「我們認為市場對 AI 泡沫的擔憂毫無根據，」Arnold 在月度更新中寫道。他指出，頂尖科技股的平均市盈率顯著低於 1999 年互聯網泡沫時期。
「與那個時代虧損的概念股不同，如今的行業領導者擁有盈利穩定的業務、強大的競爭優勢、成熟的 AI 盈利模式以及不斷擴大的應用場景，」Arnold 表示。
與此同時，Loftus Peak 首席投資官 Alex Pollak 也反駁了 「部分企業舉債過多用於 AI 支出」 的擔憂。
他以 Nvidia 第三季度業績為例 —— 這家 AI 龍頭企業預計，到 2026 年底數據中心業務營收將達 3500 億美元（約合 5266 億澳元）。這一需求將主要來自亞馬遜、微軟、Meta 和 Alphabet 等所謂的超大規模科技公司。
「僅這四家公司 2026 年的資本支出就有望接近 5000 億美元，且它們擁有充足的財務能力來承擔這筆支出，」Pollak 說。
Loftus 管理著 7.48 億澳元的 Global Disruption Fund 11 月下跌 6.4%，過去一年表現落後于基準指數 MSCI 全球所有國家指數，但在三年、五年、七年期及成立以來的長期維度上仍跑贏基準。
Munro Partners 受此次拋售影響相對較小，原因是其重倉谷歌母公司 Alphabet—— 該公司推出最新 AI 模型 Gemini 3 后股價逆勢上漲 14%。
Alphabet 是今年華爾街表現最佳的股票之一，占 Munro 16 億澳元 Global Growth Fund 近 5% 的持倉比例。
不過，市場對 Alphabet 張量處理單元（TPU）的信心日益增強，正挑戰競爭對手 Nvidia 圖形處理單元（GPU）的主導地位，這也對 Nvidia 股價造成壓力。
Nvidia 是 Munro Global Growth Fund 的第一大重倉股，持倉比例達 7.1%，其股價疲軟是該基金 11 月下跌 5% 的原因之一。
首席投資官 Nick Griffin 表示，他利用此次科技股拋售機會，增持了 Nvidia、Alphabet 以及台積電（Taiwan Semiconductor）的持倉。
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IPO 冷颼颼，二手股權火到爆！澳洲富豪瘋搶 Canva、OpenAI 股份
澳大利亞富豪們正扎堆搶購全球頂尖人工智慧公司，以及 Canva 等本土明星初創企業的股份。數據顯示，今年上半年全球科技公司的 「二手股權交易」（secondary share sales）規模創下歷史紀錄，達到 1030 億美元（約合 1550 億澳元）。
投資銀行傑富瑞（Jefferies）的全球調研顯示，這種 「私人公司現有股東轉售股份」 的二手交易，總規模已從 2024 年上半年的 680 億美元大幅增長。這一數據背後，是 IPO（首次公開募股）和併購市場冷清，投資者們只能另尋出路，爭奪那些最熱門的未上市科技公司的股權。
像 Canva、Rokt 這樣的私人科技公司，遲遲不願上市，等到最終公開掛牌時，規模往往已經非常龐大。
「以往 IPO 市場是風投投資者獲得高額回報的關鍵渠道，但現在 IPO 市場沒有完全重啟。我們預計，涉及知名後期企業的二手股權交易，將繼續主導市場，」 傑富瑞二手股權業務負責人斯科特・貝克曼（Scott Beckelman）和托德・米勒（Todd Miller）在報告中寫道。
由於早期基金的回報遲遲無法兌現，風投公司很難募集新基金，因此越來越依賴二手股權交易，向有限合伙人證明自己的投資確實在增值。
在澳大利亞，Canva 的二手股權交易是最典型的例子 —— 像黑鳥風投（Blackbird Ventures）這樣的投資者通過轉售股份兌現了部分利潤。除此之外，其他高價值私人公司的大型融資輪中，也越來越多地納入二手股權交易：比如軟體獨角獸企業 SafetyCulture，以及企業獎勵平台Pay.com.au 在 11 月完成的 5300 萬澳元融資中，都包含此類交易。
總部位於新加坡的 BFA Global 首席執行官喬納森・貝爾茨（Jonathan Belz）表示，他收到了大量澳大利亞投資者的諮詢 —— 這些投資者已經對傳統風投公司失去了耐心。
他的公司承諾，為富豪個人、家族辦公室及其他投資者提供投資全球頂尖私人科技公司的渠道，目前已持有 OpenAI、Anthropic、Groq 等人工智慧企業的股份，投資期限為 3 至 5 年。
「對於正在募集新基金的風投公司來說，這有點像在過去受了傷之後，要讓新的伴侶再次信任你，」 貝爾茨說。
「在亞洲、澳大利亞和美國，全球範圍內『投入資本回報率』一直很低。這是大多數投資者面臨的痛點 —— 雖然人工智慧領域的宣傳聽起來很誘人，也有不少資金在湧入，但實際的回報才是關鍵，而現狀卻不盡如人意。」
BFA Global 是在去年 4 月拿下 Anthropic 股份的：當時破產的加密貨幣交易所 FTX 被迫出售所持 Anthropic 股份，當時 Anthropic 的估值為 170 億美元。而在 Anthropic 最近一輪融資中，BFA Global 為投資者提供了全額退出的機會，當時 Anthropic 的估值已高達 1830 億美元。
二手股權交易正成為澳大利亞富豪們投資 「人工智慧熱潮核心私人企業」 的主要途徑。貝爾茨表示，這些個人投資的最終成敗還未可知，他也承認部分投資可能會失敗。
通常來說，參与這類交易的富豪大多通過經紀商或家族辦公室操作，普通投資者根本沒有機會接觸到這些私人公司的股權。
「不管這是不是泡沫，我認為這個市場最終會分化出『有產者』和『無產者』，」 貝爾茨說，「優質基金將站穩腳跟，而那些不被看好的基金，在退出時會以大幅折扣快速貶值。」
Aconex 聯合創始人利・賈斯珀（Leigh Jasper）和投資者伊恩・比蒂（Ian Beatty）運營著澳大利亞唯一一家專註於二手股權交易的公司 SecondQuarter，目前他們正在募集第三隻基金。SecondQuarter 持有澳大利亞多家大型科技公司的股份，包括 Canva、Rokt、Go1 和 Fleet Space Technologies。
比蒂對本土風投公司的批評沒有貝爾茨那麼尖銳，他表示，風投公司經常會建議投資組合中的企業，將二手股權交易作為一種有效的流動性策略。
「我們收到了很多風投公司的推薦，他們和創始人經常會找我們幫忙 —— 因為市場上的流動性供給遠遠跟不上需求，」 比蒂說。
SecondQuarter 在 2021 年推出了第一隻 5100 萬澳元的基金，2022 年又募集了第二隻 1 億澳元的基金。賈斯珀表示，過去三年裡，投資組合中的企業對資金的需求達到了這個數字的五倍，第三隻基金將尋求養老金基金和其他機構投資者的支持。
賈斯珀表示，由於獲得大量資金支持的人工智慧企業吸引了眾多關注，可能會讓 IPO 市場的冷清局面持續下去，因此 2026 年二手股權交易的需求還將繼續增長。12 月有報道稱 Anthropic 正在考慮 2026 年上市，但賈斯珀對此表示懷疑。
「有些公司跟不上人工智慧的浪潮，顯然不會上市；而那些站在人工智慧風口上的公司，能獲得大量私人資本，也沒必要上市，」 賈斯珀說，「這兩類公司都不會選擇 IPO。」
二手股權交易也面臨一個阻礙：必須獲得公司同意，股東才能出售股份。今年，OpenAI 和機器人初創公司 Figure AI 都對投資者通過在線交易平台 「非官方出售股份」 的行為表示反對。
本月早些時候，OpenAI 針對一系列未經授權的股份出售，向投資者發布了公開信，併發誓要 「嚴格執行」 股權轉移相關權利。而 Figure AI 在今年早些時候，已向至少兩家二手市場經紀商發出了停止侵權函（cease and desist letters）。
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