「國產GPU四小龍」陸續震撼資本市場后，晶元半導體再殺出「超核」玩家。
投資家網獲悉，近日清華校友圈曝出大消息，他們「最引以為傲的傳奇校友」之一，在清華拿下「三個不同學科學位」的「超級學霸」廣西高考理科狀元陳曦，正帶領「ASIC scaler細分領域全球第一」的曦華科技衝刺港交所。若順利，港股有望誕生「ASIC scaler第一股」。
ASIC scaler是一種專為顯示控制設計的定製化圖像處理晶元。它能大幅提升畫面質量、增強系統穩定性。全球ASIC（專用集成電路）戰場上，博通、Marvell等海外廠商偏向通用型方案，這讓陳曦看到了通過scaler晶元洗牌ASIC市場的機遇。2018年，陳曦在深圳成立曦華科技，僅一年時間，就實現了電容式觸控感測器、屏幕顯示驅動和圖像處理晶元的量產。
過程中，公司斬獲超6輪融資，吸引了力合創投、泰有基金、合方資本、魯信創投、弘毅投資、洪泰基金、奇瑞汽車等一批知名VC/PE、產業資本入局。2022年，曦華科技的ASIC scaler收入首次位居中國第一，全球市場份額進一步擴大。2024年，曦華科技「騏驥一躍」，以年出貨量3700萬顆的成績，晉陞細分全球第一，強勢獨佔全球55%市場份額，風頭無二。如今，曦華科技征戰港股IPO，頂著「全球第一」身份的它們，勢必又要開啟一場造富盛宴。
作為全球ASIC近十年成長速度最快的中國公司，曦華科技身上有很多榮譽，它的出現改變了全球ASIC版圖，使國產ASIC以更高的姿態，在定製化圖像處理晶元市場擁有廣闊天地。
曦華科技的經歷挺「傳奇」，但走到港股IPO，未來在全球大殺四方，對於陳曦來說，也是「始料未及狀態下的大胆冒險」。跟大批高校畢業就圍繞晶元工作、創業的人不同，陳曦的故事很「特別」，他是那種，「嘗試過無數條路，不斷尋找適合自己發力的創業者。」
此結論，在其讀書時就有深刻體現。1993年，廣西高考理科狀元陳曦考入清華大學讀書，在校園裡，陳曦是「學霸」同學羡慕的「百事通」，他學什麼「一點就通」。大學幾年，陳曦一個人拿到車輛工程、計算機科學、法律三個不同學科的學位，老師、教授大感震驚。
用一位跟陳曦同期清華校友的話說，「若不是時間限制，他還能拿到更多學位。」畢業后，一些同學留在本校讀碩讀博，陳曦卻沒想好他該深度鑽研哪個學科，他腦海里的全球最大風口應是互聯網。那段時期，陳曦對互聯網格外關注，他想自行開發架構給行業帶來新範式。
搞了一段時間，他覺得互聯網沒挑戰性，改變想法赴美深造。再回國，陳曦的角色變化了，他愛上遊走于新興項目與VC/PE股權投資之間的投行事業。投行工作開闢了陳曦的視野，他享受與新興產業交流的爽感，總能學到東西、眼界更寬，關鍵，逐漸找到想聚焦的方向。
投行這個職業的樣貌是，「接觸的項目、資源多，想深入有限。」本質是，「扮演資本與項目的撮合方」。也有媒體人把投行看作「高端中介」。但投行很鍛煉人，中國「頂流」VC/PE投資人一半投行出身。比如投出互聯網、科技「半壁江山」的紅杉中國創始及執行合伙人沈南鵬、高瓴創始人張磊，便是投行背景轉型的典型。沈南鵬認為，「創業是長跑，不是短跑。」張磊堅持「做時間的朋友」。還有投出美團、京東的「風投女王」、今日資本創始人徐新。投行賦予了投資人「創業視角看問題」，這種洞察能力其它職業可能學不來。
而投行「干明白」的人，基本會幹投資。陳曦也成了「一半投行出身」的VC/PE投資人。如果說投行接觸「淺」，投資就得「深」。這關乎到投資機構是虧是賺。憑藉著對新興產業的敏銳洞察力，陳曦加盟了「頂流」PE弘毅投資，把方向聚焦在汽車、晶元半導體領域。也有消息稱，離開弘毅投資，他去了「新銳」德載厚資本擔任創始合伙人盯上了汽車方向。
投資新能源汽車產業鏈時，陳曦找到了痛點，他想在晶元半導體領域創業。
二
創投圈較為可靠的消息是，他邊創業，邊投資。「用投資視角審視全球晶元未來」。
2018年，廣西人陳曦在深圳成立曦華科技。選擇深圳，他有考量。「深圳特別適合晶元半導體創業。」深圳已形成覆蓋設計、製造、封測、設備、材料的全產業鏈，尤其在消費電子、新能源汽車等領域，具備得天獨厚的優勢，深圳也聚集著「中國VC/PE硬科技版圖」。
新能源汽車、機器人、晶元半導體、核心零部件一個系統性的「超核」生態落座深圳，為曦華科技飛速生長提供沃土。「終於想好了晶元創業」的陳曦，定下目標，「打造全球一流的智能感知及計算控制晶元設計公司」。次年，公司在上海設立研發中心，鎖定了一家客戶。
一年，曦華科技就拿到了訂單。雖然，VC/PE投資人經常性的在各大峰會、論壇說「穿越周期」，但沒有幾個創業者真的能「穿越周期」，最佳情況是，「縮短周期」。在風口爆發前夜，做穩。風口爆發時，起舞。風口蕭條時，轉型。能押對上述三拐點，就很了不起。
陳曦看到了什麼？他覺得，「晶元未來在AI，而AI時代晶元的核心價值是高效圖像處理。」他強調，晶元要為特定場景而生，定製化是不可替代的需求。順著這樣的邏輯，曦華科技切入ASIC，布局ASIC scaler晶元。陳曦曾表示，「ASIC架構是晶元能效與成本的最優解」。
晶元用在哪？陳曦的答案是，擅長的新能源汽車領域。2021年，曦華科技搞出第一顆M4內核車規級MCU的開發及流片，順利通過了「德國萊茵ISO9001質量體系認證」。找客戶方面，陳曦遊刃有餘。「2025年汽車最大IPO」奇瑞汽車，是曦華科技汽車業務的主要客戶。
奇瑞汽車不單跟曦華科技合作了車規級晶元，還參与了A輪融資。2025年，奇瑞汽車「大豐收」。公司成功資本化，又要投出個IPO。想「縮短周期」，資金必需跟上。找錢方面，陳曦同樣如魚得水。清華「超級學霸」，投行、VC/PE履歷，讓他變成資本最喜歡的那類人。
從創業之初算起，曦華科技至少獲得6輪融資。天眼查APP上，它們是6輪融資，包括公司成立時景林投資送上的基石出資。當然，「聰明」的VC/PE不會單純看「表面」。曦華科技精準踩中了技術路徑、市場剛需、資本風向三大紅利。就拿新能源汽車來說，ASIC架構的scaler晶元好處是，比傳統FPGA方案功耗降低40%、處理效率提升30%。車最需要穩定、安全，曦華科技車規級晶元的一大特點是，「嚴苛複雜的場景及環境中，依舊功耗穩定。」
市場就不用說了，新能源汽車是全球高端製造業最大風口、最大應用之一。新能源汽車裡的智能座艙、自動駕駛對圖像處理晶元的需求持續增長。百度文庫報告統計，全球智能座艙SoC晶元市場規模2025年預計達到797.7億美元，2030年將增至1484.1億美元。其中，中國市場2021-2024年規模由76.3億美元增長至173.8億美元，年複合增長率達到31.58%。
曦華科技抓准趨勢，搶先進入中國十大汽車供應鏈陣營，與新能源汽車行業共同起飛。
三
第三大紅利，資本風向。
可以拆成兩個風向。一個是，主流資本幾乎轉向了硬科技與關聯產業。一個是，資本市場對硬科技、晶元半導體等公司的IPO包容度史詩級提升，變相幫助科技公司「縮短周期」。
有時候公司想快速做大，多少靠點「運氣」。2025年，港交所為硬科技領域釋放了超級利好。「科企專線」發布，推動了硬科技密集港股IPO。根據港交所集團行政總裁陳翊庭在2025年中期業績會議上的披露，「科企專線」發布3個月，就有超50家公司提交了IPO申請。
「科企專線」的發布寓意鮮明，重點培育機器人、晶元半導體、AI、生物科技等「長周期」領域，源自這類公司很難短期量產、規模化、盈利。VC/PE也難以在短期內獲取回報。
三大紅利交織下，曦華科技在全球ASIC市場完成了指數級跨越。一是，出貨量。沙利文報告顯示，2024年，公司以3700萬顆戰績在ASIC架構細分領域全球第一，市佔率55%。二是，營收。公司由2022年的8668萬元漲至2024年的2.44億元，年複合增長率接近68%。
曦華科技在全球ASIC市場增長很快。不過，公司當前也有隱憂、尚未盈利。招股書顯示，2022年至2024年，公司年內虧損分別為1.29億元、1.53億元、8082.0萬元。2025前三季度虧損6296.6萬元。公司毛利率也出現了較大波動。2022年公司毛利率35.7%，到了2023年降至21.5%，2024年回升至28.4%，2025年前三季度降至22.1%。面對該問題，曦華科技方面曾表示，「毛利率下降主要在於公司2025年推出的新scaler晶元尚未實現規模效益。」
規模效應的前提是資本化。「國產GPU四小龍」紛紛IPO，激勵了曦華科技在ASIC scaler的資本化信心。港交所「科企專線」允許符合標準、尚未盈利的公司IPO。虧損對曦華科技而言「不算大事」。業務層面，除了盯著新能源汽車，它們也重視消費電子、AI、機器人。
IPO前，陳曦和妻子王鴻共同持有公司超65%股權，掌握絕對話語權。值得注意的是，奇瑞汽車是曦華科技合作方、股東，通過子公司奇瑞科技所持股權只有0.99%。公開資料里，陳曦故事「傳奇」，妻子王鴻資料很少。她曾擔任曦華科技董事會成員，現已從董事會退任。
2025年，國產晶元半導體受益於新能源汽車、全球AI崛起，大熱。多家券商對2026年保持高預期，國產化率在2026年或達29%。這意味，國產晶元半導體市場有望繼續爆發。
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