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澳元短線或回調，中期仍看漲
MUFG 研究主管 Derek Halpenny 表示，澳元在2月份仍是G10貨幣中表現最強的貨幣，主要受 Reserve Bank of Australia（RBA）近期加息的支撐。
不過，當前投機性多頭倉位已明顯過度集中。槓桿基金持有的澳元凈多頭倉位已升至2017年以來的最高水平，MUFG的Z-Score指標顯示倉位處於歷史性過度延伸狀態，這意味著澳元/美元短期內出現回調的風險正在上升，儘管中期仍有望進一步走高。
「澳元今日小幅走低（主要受整體風險偏好下降影響），而上周五公布的倉位數據顯示，在當前較高的澳元水平下，進一步上漲的空間可能已經有限。」
「上周五公布的截至上周二的倉位數據顯示，槓桿基金進一步增持澳元多頭倉位——接近6.5萬手，這是自2017年10月以來最大的澳元凈多頭規模。」
「我們自有的Z-Score指標（基於過去兩年平均數據計算的標準差變動幅度）用來衡量倉位過度延伸的程度，目前該指標已升至自2006年以來數據序列中的最高水平。」
「在當前水平下，考慮到RBA的政策立場已被市場更充分定價，澳元的風險回報比開始顯得不那麼具有吸引力。」
「不過，澳元的任何回調更可能是短期現象。若倉位得到有效出清，將為中期重新布局提供理想機會，因為從基本面來看，短期之後的環境仍然偏向利好。」
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澳股周二回顧：BHP業績爆表飆升7.5%！重奪澳洲市值冠軍，帶動澳股連漲兩日
澳洲股市連續第二日上漲，主要由全球最大礦企必和必拓（BHP）報告強勁半年業績后股價飆升所帶動，抵銷其他板塊的疲弱表現，而這家巨業巨頭又再度從聯邦銀行（CBA）手中奪回這個國家最大上市公司的名頭，近期這兩家企業隨著自身的股價漲跌反覆爭奪這一龍頭地位。
標普/澳證200指數（S&P/ASX）周二收盤時爬升21.8，漲幅0.24%，報8,958.9，而澳股綜合指數則上漲18.7，漲幅0.2%，收於9,182.5。
IG市場分析師賽康莫（Tony Sycamore）表示：「隨著美國市場因總統日而在隔夜休市，數個亞洲市場因農曆新年而關閉，本地財報成為焦點，而必和必拓輕鬆搶盡風頭。」
「必和必拓在上半年交出驚人的業績，股價一度飆升超過7.5%，創下54.20元的歷史新高，隨後回落，收盤時仍高漲4.7%，達到52.74元。」
必和必拓的市值也增加110億元，達到2670億元。
本地股市11個板塊中僅有4個上漲，主要得益於必和必拓飆升推動，礦產板塊指數上漲1.3%，金礦股普遍走低，其他礦業股表現漲跌不一。
大型金融板塊則略低於持平，其中西太銀行（Westpac）上漲0.3%，其他三大銀行走低。國民銀行（NAB）股價在周三公布第一季財報前下跌0.4%。
能源板塊指數下跌0.4%，與油價走勢相符，這是在美伊核能計畫進一步談判前的趨勢。
澳洲上市公司
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市場寒冬大調倉！Ten Cap減持科技、重倉礦業，力挽基金8.6%跑輸頹勢
對沖基金 Ten Cap 投資組合經理JunBei Liu已減持該基金在科技板塊的敞口，並轉向礦業股尋求避險。此前成長股遭遇慘烈拋售，重創了基金收益。
JunBei Liu管理的Alpha Plus 基金1 月份表現跑輸澳大利亞股市 1.4 個百分點，原因是市場擔憂人工智慧將顛覆軟體企業，導致其投資組合中多隻股票暴跌：先買后付平台 Zip Co 大跌 17%，醫學影像軟體集團 Pro Medicus 重挫 20%。
對總部位於悉尼的 Ten Cap 而言，1 月份為艱難的一年畫上句點 —— 過去 12 個月，該基金跑輸標普 / 澳證 200 累積指數 8.6 個百分點。業績不佳也拖累了其關鍵的 3 年期和 5 年期業績表現。
該公司躋身一眾知名資管機構之列，包括 Hyperion 資產管理、GCQ 基金、Aoris 投資管理等。近幾個月，隨著投資者拋售成長股、輪動湧入表現強勢的礦業企業，這些機構曾領跑市場的收益悉數縮水。
儘管 Ten Cap 已減持整體科技板塊敞口，JunBei Liu仍將Xero、Pro Medicus、REA Group、TechnologyOne留在組合中。她認為這些公司更難被 AI 顛覆，甚至能通過應用 AI 獲益 —— 儘管這四隻股票今年以來均已錄得兩位數跌幅。
「這些企業將持續實現多年增長，」 JunBei Liu在 1 月致客戶的更新報告中表示，「AI 實際上會提升成本效率，且與其他遭拋售的軟體企業相比，它們的客戶粘性極強。」
JunBei Liu去年年底就開始調整 Alpha Plus 基金的倉位，當時她準確預判澳大利亞儲備銀行（澳洲聯儲）的降息周期已結束。
這位知名選股師繼續調整組合，以應對她口中的 「重大風險」—— 本月澳洲聯儲逾兩年來首次加息后，借貸成本或將走高。
JunBei Liu已減持國內周期股（盈利對加息和消費壓力最為敏感）及澳大利亞房地產投資信託基金（REITs）。
「這會降低組合對國內利率波動和資產負債表壓力的敞口。」
Ten Cap 還減持了遊戲機巨頭Aristocrat Leisure的部分股份，將資金重新配置至其競爭對手 Light & Wonder，並徹底清倉超市巨頭科爾斯（Coles），轉而增持競爭對手沃爾沃斯（Woolworths）。
「當前價位下，沃爾沃斯的風險收益比已顯著改善，尤其是對比科爾斯，後者的利潤率上行空間看似更為有限。」 JunBei Liu稱。
與此同時，Ten Cap加大了對資源板塊的投資。JunBei Liu認為，即便近幾個月礦業股大幅上漲，其估值仍具吸引力。該對沖基金尤其看好銅及其他基本金屬，持倉包括必和必拓（BHP）、力拓（Rio Tinto）、山火資源（Sandfire Resources）及南 32（South32）。
「我們認為，電氣化需求、基建投資及新增供應受限，將在中期提供支撐。」 JunBei Liu表示。
Ten Cap 今年最大的贏家之一是持倉的博思格鋼鐵（BlueScope Steel）。上月，該公司拒絕了 Steel Dynamics 與 SGH Ltd 提出的 132 億澳元收購要約，股價隨之大漲。劉俊貝將部分收益重新布局，新建了金屬回收商西姆斯（Sims）的倉位。
該對沖基金還從持倉的鈾礦勘探商 NexGen Energy、黃金生產商紐蒙特（Newmont）及多元化礦企南 32 中獲益。
科技板塊近期遭遇重挫后，Ten Cap 押注：隨著本月澳交所財報季拉開帷幕，市場焦點將重回企業盈利。JunBei Liu表示，她正密切關注那些遭市場大幅拋售的成長股。
「部分因恐慌情緒被拋售的成長企業，仍將持續交出業績。若果真如此，市場最終會意識到它們已被超賣。」 JunBei Liu稱。
「我們在部分估值跌至多年低位的企業中，看到了海量機會 —— 對我們而言，這類機會十分罕見。」
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估值 5000 萬澳元！澳大利亞配飾品牌 The Horse 獲私募投資，開啟全球擴張
澳大利亞備受追捧的配飾設計師品牌The Horse（以適合社交媒體傳播的皮革包袋系列聞名）首次獲得外部投資，交易對該品牌估值約5000 萬澳元。總部位於悉尼的收購公司Point King Capital將持有其 33% 股份，投資資金將用於門店網路搭建與國際擴張，品牌創始人夫婦Amy Hawkes與Scott Hawkes將繼續留任執掌業務。
The Horse作為澳大利亞極具人氣的配飾品牌，最知名的產品是一系列適合社交媒體傳播的皮革包袋。此次它迎來了成立以來的首筆外部投資，交易對品牌的估值約為 5000 萬澳元。
總部位於悉尼的收購公司Point King Capital將收購該品牌 33% 的股份，這筆投資將專門用於搭建門店網路和推進國際擴張計劃。
品牌創始人、夫婦搭檔Amy Hawkes與Scott Hawkes將繼續留在公司，維持品牌的核心運營與設計理念 —— 正如品牌自 2009 年成立以來秉持的 「放大必須的，剔除多餘的」（Magnifying what is essential, editing out excess），主打簡約經典、無多餘裝飾的高品質產品。
Point King Capital由Sam McKay與Brad Kady聯合運營，該公司以投資新興零售品牌而聞名。2024 年末，它就曾收購邦迪海灘珠寶品牌Arms of Eve的大量股份；同年早些時候，McKay 還將美妝品牌Makeup Cartel出售給了億萬富翁Dennis Bastas。
作為Point King Capital「全球品牌基金」（Global Brands fund）旗下的第三個投資項目 —— 該基金去年獲得高凈值投資者青睞后已完成募集 ——The Horse與該基金的其他布局高度契合。該基金的投資組合還包括：Kirsten Carriol 創辦的護膚品牌Lanolips、與Atlassian聯合創始人Scott Farquhar共同投資的自行車公司Factor Bikes、美妝品牌Flamingo Estate；此外，它還支持過電商寵物商店Pet Circle和墨西哥主題快餐連鎖Guzman y Gomez等更具知名度的品牌。
The Horse于 2009 年以皮革鞋履品牌起步，不久后在手錶領域取得成功，2019 年正式轉型聚焦皮革包袋與配飾品類。其中，售價 300 澳元的中端斜挎包Clementine Bag（克萊門汀包）常年熱銷、常常售罄；抽繩結構手拿包The Fin（芬恩包）與小巧托特包Alexie（亞歷克西包）也是品牌的核心爆款產品。
據不願具名、可自由發言的行業消息人士透露，The Horse約 30% 的營收來自澳大利亞本土銷售，目前已有 50% 的營收來自美國消費者。今年該品牌的營收預計將超過 4000 萬澳元，實現高雙位數增長，展現出強勁的市場爆發力。
The Horse的暢銷包袋Clementine Bag，是少數獲得Tanner Leatherstein（一個擁有超 50 萬訂閱者的 YouTube 頻道）正面評價的包袋之一。該頻道由Volkan Yilmaz創辦，他原本是一名管理顧問，後來轉型成為皮革工匠，憑藉犀利批評古馳（Gucci）、普拉達（Prada）等知名設計師品牌的劣質皮革製品，積累了大量忠實粉絲。
Yilmaz 的皮革製品拆解評測視頻觀看量高達數百萬次，其 TikTok 賬號也憑藉專業評測積累了 130 萬粉絲。能夠獲得他的正面評價，也印證了The Horse在皮革工藝與產品品質上的硬實力。
獲得Point King Capital的投資后，The Horse將評估開設線下門店的可行性 —— 目前該品牌僅通過線上渠道零售。值得參考的是，Point King Capital旗下另一個投資組合品牌Arms of Eve，自 2024 年以來已將零售門店數量從 4 家擴展至 9 家，展現出該私募在推動品牌線下擴張方面的豐富經驗。
此次投資交易中，Monash Advisory與Gilbert + Tobin為The Horse的創始人提供交易諮詢服務，Corrs與EY（安永）則為Point King Capital提供支持。隨著資金到位與專業團隊加持，The Horse的全球擴張之路已正式開啟，有望成為澳大利亞配飾品牌走向全球的新標杆。
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BlueScope併購困局：SGH稱不再加價，UBS四處拉買家也難破局
澳大利亞鋼鐵企業BlueScope的130億澳元以上收購案陷入停滯，原因是國際競購方經過全面評估后認為，該交易僅在拆分收購的前提下具有可行性。目前，Steel Dynamics與SGH已提出聯合收購計劃，而其他潛在競購方則持觀望態度。
消息人士透露，潛在競購方的核心結論是：若整體收購BlueScope，需將其澳大利亞業務出售給億萬富翁Kerry Stokes控股的SGH，或某家私募股權公司，但出售價格需高於SGH目前願意為該部分業務支付的報價——這一前提讓整體收購變得不具吸引力。
上周SGH總裁Ryan Stokes在業績發布會上表示，公司不太可能提高目前對BlueScope澳大利亞業務的報價，這一表態雖在市場預期之內，但進一步加劇了收購案的僵持局面。業內普遍認為，BlueScope收購案若想取得進展，其股價必須出現下跌。
目前BlueScope股價為29.16澳元，而公司董事會希望競購方將報價從每股30澳元提高至約40澳元。值得注意的是，將接手更具盈利能力的美國業務的Steel Dynamics，曾在季度收益報告中試圖通過強調BlueScope戰略存在缺陷來壓低報價，但截至目前，這些努力並未取得成效。不過市場分析指出，若BlueScope股價大幅下跌，股東可能會接受更低的收購報價。
當前，BlueScope的防禦顧問瑞銀（UBS）正積極聯絡潛在競購方，包括其合資夥伴新日鐵（Nippon Steel）和浦項制鐵（Posco），但多數專家認為，這些機構不太可能給出大幅高於Steel Dynamics的報價。
市場所有目光目前都聚焦于BlueScope周一即將公布的最新業績，預計該公司將重點披露其價值28億澳元的非核心土地資產——這部分資產或可通過出售緩解收購案僵持帶來的壓力。
與此同時，原本主營建材業務、現轉型AI基建開發的Maas Group，正面臨投資者不滿情緒的升溫。該公司創始人兼董事總經理Wes Maas持有49%的股份，本月他以17億澳元的價格將公司核心建材業務出售給Heidelberg，計劃將所得資金重新投資于數字基礎設施和電氣化領域，依託公司現有電氣業務拓展新賽道。
但投資者反饋顯示，在澳大利亞全國住房短缺的背景下，持有建材業務組合本可獲得更高收益；同時，投資者對Wes Maas能否成功執行向數據中心轉型的戰略表示擔憂。目前，投資者普遍強烈要求將出售建材業務的收益返還給股東，而非投入到高風險的新領域。
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