華誼兄弟被申請預重整：因一筆約1141萬元債務未償還，8年虧超85億元；王忠軍、王忠磊兄弟所持部分股票5月將被拍賣
華誼兄弟被申請預重整：因一筆約1141萬元債務未償還，8年虧超85億元；王忠軍、王忠磊兄弟所持部分股票5月將被拍賣
紅星資本局4月24日消息，4月23日晚，華誼兄弟（300027.SZ）發公告稱，其收到浙江省金華市中級人民法院的相關《決定書》，決定對其啟動預重整，並指定北京市中倫（上海）律師事務所、浙江智仁律師事務所擔任公司預重整臨時管理人。
早在4月15日，華誼兄弟發公告稱，其收到債權人北京泰睿飛克科技有限公司（下稱「泰睿飛克」）發來的《告知函》，以華誼兄弟不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力，但具備重整價值為由，向相關法院申請依法裁定對公司進行重整，並申請對公司進行預重整。
紅星資本局注意到，此次預重整起源於一筆約1140.52萬元的債務。
據華誼兄弟披露的公告，截至《告知函》出具日，華誼兄弟對泰睿飛克負有到期債務本金約1140.52萬元未予支付。泰睿飛克認為，華誼兄弟不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力，但具有重整價值，因此向法院進行了相關申請。
不過，從華誼兄弟本身來看，其近年來的經營狀況不佳。
紅星資本局翻閱財報發現，從2018年開始，華誼兄弟一直處於虧損狀態，2018年至2024年的歸母凈虧損約為82.47億元；華誼兄弟還曾發布業績預告稱，預計2025年的凈虧損約為2.89億元到4.07億元。
以此計算，在過去八年的時間中，華誼兄弟的虧損超過85億元。
截至4月2日，華誼兄弟的實際控制人王忠軍、王忠磊兄弟持有的股份均已被100%凍結，且部分股票已進入司法拍賣流程，將於5月在京東相關平台拍賣。
王忠軍 圖據視覺中國
王忠軍 圖據視覺中國
萬達電影、華誼兄弟，國內赫赫有名的兩家電影公司，在這個4月不得不接受資本市場的決定：4月20日，萬達電影（證券代碼：002739）正式更名儒意電影；4月15日，華誼兄弟（證券代碼：300027）發布公告稱被申請重整。
其實，在電影市場這也常見，派拉蒙、迪士尼、米高梅，這些巨頭也歷經併購、重組與更迭，縱是百年老店，坐擁無數經典IP，也必須接受市場的洗禮。
華誼兄弟的起落
好萊塢有華納兄弟，國內有華誼兄弟。華納兄弟歷時百年之久，終被派拉蒙天價收購。而華誼兄弟，昔日的中國影視娛樂第一股，集結娛樂圈半壁江山的行業巨頭，如今到了被申請重整的階段。
1994年，留美歸來的王中軍，攜手弟弟王中磊，創辦了一家廣告公司。當時的市場環境開始接納和鼓勵民營資本。兄弟倆藉此東風，拿下多個大單，建立品牌，完成資本積累。
《狄仁傑之四大天王》首映禮上的王中軍、王中磊，圖據視覺中國
《狄仁傑之四大天王》首映禮上的王中軍、王中磊，圖據視覺中國
1998年，華誼兄弟做了一項影響公司未來28年發展歷程的決策——投資了馮小剛導演的《沒完沒了》。
當時的馮小剛，手握1997年國產片票房冠軍影片《甲方乙方》，同時開創了賀歲檔這一概念。華誼兄弟選擇與馮小剛合作，並深度綁定，成功地讓一家廣告公司轉型為電影製作出品公司。
此後，從1998年至2010年，華誼兄弟跟馮小剛合作12部電影，絕大部分都是賀歲檔，其中《大腕》《天下無賊》《夜宴》《非誠勿擾》《唐山大地震》等11部影片，全部躋身年度票房前三。
「華誼兄弟+馮小剛」成了電影市場的王牌組合，而華誼兄弟也於2009年登陸創業板，成為「中國影視娛樂第一股」。
在資本加持下，黃曉明、李冰冰、鄧超、張涵予等頂流演員紛紛加盟，電影、電視、藝人經紀三大業務板塊被成功整合，公司市值一度接近900億元。
2014年，華誼兄弟成立20周年慶典，大半個娛樂圈的明星參加。這是屬於華誼兄弟的黃金時代。
華誼兄弟20周年盛典群星雲集 圖據視覺中國
華誼兄弟20周年盛典群星雲集 圖據視覺中國
當此之際，華誼兄弟想效仿迪士尼，通過「去電影化」的戰略布局，將公司重心轉向IP授權、實景娛樂，同時將業務範圍延展至互聯網、遊戲等領域，意圖打造一個全產業鏈的娛樂王國。
欲造王國，離不開開疆擴土的大將。像馮小剛等這類明星導演，便是華誼兄弟必須依賴甚至牢牢綁死的大將。為此，華誼兄弟不惜高溢價收購幾家明星持股的公司，簽下巨額業績對賭協議。
只是他們沒想到，風險來得比收益快。
2018年，馮小剛與華誼兄弟繼續聯手打造《手機2》，結果卻引發一場涉及明星稅務、陰陽合同的娛樂圈大地震。之後，行業估值體系崩解，華誼兄弟商譽減值，陷入輿論漩渦中心。
同年，華誼兄弟出品的《狄仁傑之四大天王》《雲南蟲谷》等影片票房皆未達到預期。
處在谷底時，雪上還會加霜——因為各種原因，華誼兄弟重資產押注的主題公園和文化城等落地項目面臨困境，資金、債務問題壓得他們喘不過氣。
而此時，馮小剛電影的吸引力也大不如前，執導的《只有芸知道》《非誠勿擾3》《向陽·花》等片表現一般，難以重振市場對他們的信心。
當馮小剛無法再造票房神話，華誼兄弟便等於自斷一臂。事實證明，過度依賴明星，「去電影化」的戰略，以及所謂的業績對賭，只會將電影創作轉變為一種資本遊戲。
只要參与資本遊戲，就有輸的可能。華誼兄弟從此退居二線。
博納影業的興衰
當王中軍兄弟倆創辦華誼兄弟時，23歲的于冬剛從北影畢業，分配至北影廠，做發行工作。他踏實肯干，頗受賞識，成為北影廠最年輕的科級幹部。
1999年，于冬離開北影廠，創辦博納影業，並在內地電影開啟產業化改革的大潮中，順勢成為國內首家獲得發行牌照的民營公司。
于冬 圖據視覺中國
于冬 圖據視覺中國
2001年，博納拿下《我的兄弟姐妹》的發行權，並憑藉其營銷策略，讓投資人凈賺700多萬元。
這部影片的監製是香港電影人文雋。于冬和博納，讓當時陷入困頓的香港電影圈看到了希望。
2002年，博納押重注拿到《天脈傳奇》的發行權，並開創保底發行模式。博納用盡渾身解數進行宣發，最終票房遠超預期。于冬一戰成名，幾乎成了港片的內地發行代理人。
次年，博納與保利重組，資金雄厚的「保利博納」拿下近80%的港片內地發行權，《無間道3》《頭文字D》等爆款影片頻出。于冬很快就坐穩了「發行之王」的寶座。
但博納的野心不止於此。它還想打通上游。2010年，博納成為中國首家在美國上市的影視公司，此後又成立影院投資公司，以出品公司的身份介入電影製作。
博納的最大優勢在於港片資源和人才。北上的林超賢、劉偉強等大導演跟博納深度綁定。港片經驗與內地資本的相撞，正如華誼兄弟跟馮小剛的珠聯璧合，直接開創了屬於博納的電影時代。
從2014年的《智取威虎山》開始，博納摸索出了一條主旋律商業片的模式，2016年的《湄公河行動》與2018年的《紅海行動》，與《智取威虎山》一起，組成「山河海三部曲」，皆是票房、口碑大爆的佳作。
尤其在2018年，于冬憑藉《紅海行動》站上各大電影節、頒獎禮的中心，堪為內地影壇的領軍代表。
而博納的傳奇還在繼續，《烈火英雄》《中國機長》《中國醫生》等影片接連創造奇迹。尤其是《長津湖》系列，獲得近百億元的票房。
但是。
2024年，成龍主演的《傳說》、胡玫導演的《紅樓夢之金玉良緣》等幾部博納出品的電影，先後折戟，虧損不少。
2025年，博納耗巨資製作的《蛟龍行動》，票房慘淡，令其徹底跌出一線。
博納此前每一步都能踩中風口，但時代終究不會一直站在博納這邊。尤其是當社會情緒與熱點發生變化，大眾審美對單一類型片倍感疲倦時，若還執著于固定模式，衰落也就成了一種必然。
從萬達到儒意的啟示錄
在正式更名的前一天，也就是4月19日，「萬達電影告別王健林時代」就登上了熱搜。
其實，萬達電影早在2024年，隨著其實控股權轉讓給儒意影業，便已名存實亡；現在的更名，不過是將僅存的名一併抹去。
萬達電影的故事要追溯至2003年。相較於華誼兄弟、博納、光線等傳統巨頭，萬達起步較晚。2004年，萬達與好萊塢華納兄弟合作，開始建設國際影院。這標志著萬達正式進入電影放映行業。
王健林 圖據視覺中國
王健林 圖據視覺中國
之後幾年，萬達依託地產優勢，持續打造影城，發展院線，一路狂飆，直至成為中國院線巨頭。2012年，萬達收購美國AMC影院，一舉成為全球最大的電影院線運營商。
此後萬達一路買買買、建建建，影院、銀幕不斷擴張，其院線票房的市場份額連續17年位列全國第一。與此同時，萬達也在布局電影投資與製作。它參与出品的《尋龍訣》《夏洛特煩惱》《煎餅俠》《唐人街探案》等片部部大爆。
萬達一度想要收購好萊塢傳奇影業，欲締造全球第一文娛帝國。但隨後，外部環境發生變化，內部的債務開始暴露，衰落便不可避免。
究其根本，萬達電影只是作為地產的附庸而興起。渠道（院線）可以一時為王，但內容才是電影的命脈。當母公司地產業務遭遇危機，萬達電影沒有任何緩衝空間，直接被市場清退。
而接手萬達電影的儒意電影，成立更晚。最早的儒意跟華誼兄弟一樣，是廣告公司。創始人為柯久明。後來，深諳資本運作的弟弟柯利明，接手了哥哥創辦的儒意影業，以投資人身份闖入影視行業。
他多線布局，既策劃圖書出版，大量收購暢銷書版權，又策劃製作中小題材電影《致我們終將逝去的青春》等，還投資出品了多部大爆劇《北平無戰事》《琅琊榜》《羋月傳》等。
多棲作戰，穩打穩紮，到2020年柯利明帶領儒意影業借殼恆騰網路完成上市。之後，儒意參与出品的電影有《你好，李煥英》《獨行月球》《第二十條》《熱辣滾燙》等大爆片，電視有《我的阿勒泰》等大爆劇，這些作品讓儒意影業成為新崛起的巨頭。
2023年，當萬達集團陷入流動性危機，王健林把萬達電影擺上貨架時，懂資本、懂電影，且有現金流的柯利明，逐漸「吃下」萬達電影，彌補了自己在院線布局的不足。
此後，儒意電影既有內容，又有渠道，全產業鏈形成完美閉環。新一代的電影領軍人物代表於是產生，關鍵是儒意電影實控人柯利明才44歲。
「眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了。」
這很殘忍。縱使是龐大的萬達，也不得不遵循這一鐵律。可是樓塌了，總有人再建，於是高樓再起，賓客再會。
儒意參与出品電影《寒戰1994》即將上映
儒意參与出品電影《寒戰1994》即將上映
如今的電影產業格局裡，除了傳統的幾大電影製片廠，還有儒意電影、大麥娛樂（阿里影業）、光線傳媒、貓眼、亭東、壹同、壞猴子、真樂道、開心麻花等，可謂群雄並起，群峰並立。
大浪淘沙，市場無情，過度綁定明星的華誼兄弟落幕了，依賴單一賽道的博納影業陷入瓶頸，依託地產業務的萬達電影直接消失，明星流量、資本遊戲、時代紅利等皆不牢靠。
但，不管市場遊戲怎麼變，能夠站在高處的、戰至最後的公司，一定是能持續不斷生產好內容（電影）的那些。
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