隨著霍爾木茲海峽的衝突改寫了全球通脹劇本，經典的「60/40」（60%股票+40%債券）投資策略正面臨數十年來最大的考驗。
許多人開始質疑：當股票和債券開始同步下跌時，多元化配置還有意義嗎？專家 Andrew McAuley 給出明確答覆：千萬別急著給60/40策略寫墓志銘。
01
所謂「股債相關性」，決定了當股市大跌時，債券能否為你撐起一把保護傘。
20世紀背景：在1900年以來的漫長歲月里，澳洲股債相關性通常是正向但較低的（約+0.33）。這意味著股票跌時，債券表現也一般，但程度有限。
「黃金20年」（2000-2021）：這一時期相關性竟然變成了驚人的-0.7。這是由於低通脹和降息環境，股債反向波動，提供了近乎完美的對沖。
2026現狀：隨著利率飆升和通脹回歸，相關性回到了正值（約+0.36）。
核心結論： 雖然不再有 -0.7 的完美對沖，但 +0.36 的低正相關性依然提供了巨大的風險對沖空間。 只要不是 1.0，多元化就有價值。
02
5%收益率的誘惑：為什麼不該拋棄債券？
目前，澳洲10年期國債收益率正逼近 5%。市場已經提前消化了未來至少兩次加息的預期。
在這種環境下，Andrew McAuley 認為：歷史高點：債券收益率正處於歷史高位，在投資組合中扮演著關鍵的穩定器角色。
不應急於拋售：即使短期內股市和債市可能同步波動，但長期來看，高收益率的債券能有效平滑整體回報。
03
終極恐懼：如果「滯脹」真的來了怎麼辦？
如果出現滯脹（失業率和通脹同時上升），最初股票和債券確實會同步下跌。
但劇情會有反轉：最終，高昂的物價和官方利率會摧毀需求，導致經濟增速放緩。
一旦增長停滯，債券價格就會開始回升。
專家觀點： 滯脹雖然痛苦，但它只是旅程的一部分。目前的基準預測是，隨著霍爾木茲海峽事件走向解決，油價將趨於平穩，澳洲並不會真正陷入長期滯脹。
04
除了股債，你還有哪些「武器」？
在2026年的動蕩中，單一的股債組合確實需要「援軍」：黃金、基礎設施與替代資產：這些長期選項能進一步抵消波動。
通脹挂鉤債券（Inflation-linked bonds）：只有當你認為市場目前低估了通脹風險時，買入這類資產才划算。
現金：最差的選擇。
數據一再證明，持有現金是長期增長中回報最低的選項。
05
總結：回歸基本面，保持警覺
雖然霍爾木茲海峽的硝煙重塑了市場環境，但平衡投資組合和關注基本面的策略依然是投資者的不二法門。
Andrew McAuley 提醒： 投資者必須對市場條件的演變保持警覺，並據此調整策略。正向相關性已成為常態，但包括股票、債券和替代資產在內的多元化配置，依然是管理風險的核心。
在長跑中，穩健的配置將幫助投資者度過短期的市場波動。
今日互動面對 5% 的國債收益率和依然緊繃的國際局勢，你會選擇加碼債券，還是尋找黃金等替代資產？歡迎在評論區分享你的 2026 避險策略。
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