匯兌損失侵蝕利潤，政策賦能讓外貿企業告別「匯率賭行情」
今年以來，全球經貿格局深度調整，年初至今，美元指數高位震蕩，在岸人民幣對美元匯率逆勢升值逾3%。
匯率波動的加劇，讓眾多外貿企業陷入匯兌損失困擾，企業匯率風險管理難度明顯上升。從上市企業到中小外貿工廠，匯兌風險成為普遍的經營難題，長賬期結算、幣種單一、風險敞口偏大等問題，進一步放大了經營壓力。
在此背景下，遠期結售匯等匯率避險工具成為企業守住利潤的重要抓手。隨著監管層持續推進匯率風險中性理念，不斷豐富避險產品、降低套保門檻，各地銀行也主動下沉服務，企業避險意願較往年明顯提升。國家外匯管理局最新數據顯示，今年前4個月，企業外匯衍生品交易規模同比增長22%，外匯套保率為33.6%，較2025年提高3.7個百分點。
不過，部分企業仍抱有單邊博弈心態，中小微企業認知不足、大中型企業決策容錯機制缺失等問題依舊是匯率避險工作推進的主要阻礙。
匯兌損失「吃掉」利潤
2025年4月以來，人民幣經歷了一輪持續和較為快速的升值，在岸人民幣對美元匯率從最低點的7.3518，一路升至目前的6.7641，升值幅度近8%，其中今年以來升值約3.22%。
本輪人民幣持續升值，給外貿企業經營帶來明顯衝擊，匯率波動導致的匯兌損耗持續侵蝕企業出口利潤，不少外貿企業陷入「增收不增利」的經營困境。
華創證券研究所副所長張瑜在研報中分析，2025年下半年，匯兌損失對盈利的拖累明顯放大。全A股非金融上市企業匯兌損失規模快速上升，達到同期歸母凈利潤的5.2%；其同比增量約為547億元，而同期歸母凈利潤同比減少545億元。換言之，匯兌損失的邊際擴張基本相當於歸母凈利潤的同比降幅，是當期盈利承壓的重要解釋變數之一。
簡單來說，人民幣升值意味著美元等結算外幣兌換人民幣額度縮水，從海外下單到最終付款，其間細微的匯率變動就能夠蠶食企業原本微薄的產品利潤。舉例而言，假定訂單簽約階段1美元兌換7.3元人民幣，100萬美元應收款賬面計價730萬元，若回款時匯率升至7，企業實際結匯僅入賬700萬元，單筆業務將憑空產生30萬元匯兌虧損。
除了出口收款產生的交易性損失外，匯兌損失還涉及海外子公司合併報表產生的折算性損失。雙重虧損都對凈利潤空間構成擠壓。
第一財經記者在採訪中發現，不少企業存在幣種單一、收款賬期較長、風險敞口明顯、套保經驗不足等典型風險特徵。
位於山東省肥城市老城工業園的泰安林戈家居有限公司主營家紡製品出口，年出口額1600萬美元。然而，企業外貿結算高度依賴美元單一幣種，85%的訂單採用90天遠期信用證，回款周期普遍長達3至6個月。因缺乏匯率風險管理經驗，多次出現「簽訂訂單時有利可圖、結匯時利潤縮水」的被動局面，企業保值避險需求日益迫切。
進入2026年一季度，匯率波動帶來的盈利衝擊在頭部上市企業財報中也有直觀顯現。
比亞迪（002594.SZ）2026年一季報顯示，實現歸母凈利潤40.85億元，同比、環比分別減少55.4%、56.0%，業績下滑除了受營收減少的影響外，還受財務費用同比增長40.1億元（一季度人民幣升值明顯帶來較大匯兌損失）的明顯影響。一季度，輪胎龍頭玲瓏輪胎（601966.SH）實現營收60.57億元，同比增長6.33%，但受匯率劇烈波動衝擊，稅前匯兌損失達2.67億元，直接吞噬公司大部分利潤，最終僅實現歸母凈利潤1689.35萬元，同比下跌95.04%。
匯率風險已演變為外貿行業的共性經營難題，搭建完善的匯率風險管理體系迫在眉睫。
避險工具為企業利潤繫上安全帶
對當前外貿企業而言，匯率避險已不是可有可無的「可選項」，而是企業穩健經營的「必修課」。
諸多避險工具中，最基礎的避險方式為套期保值鎖匯，對應銀行核心業務即為遠期結售匯。作為普適性最強的剛需避險產品，遠期結售匯操作邏輯清晰、結構簡單、門檻較低。企業可提前與銀行約定未來交割時間、交易幣種、成交匯率與交易金額，到期按約定價格完成結匯或購匯，實現遠期匯兌成本的完全鎖定。
這一基礎避險工具已成為出口企業抵禦匯率波動、守住經營利潤的核心抓手。針對長賬期出口回款風險，建設銀行山東泰安分行為泰安林戈家居定製遠期結匯方案，匹配企業多周期回款特點，於今年1月落地1個月、2個月、3個月期限遠期結匯合約，單筆金額60萬美元。通過提前鎖定結匯匯率，三筆合約到期后累計為企業增收14.43萬元人民幣。
「匯率波動直接左右外貿企業的營收與利潤。企業不能被動承受匯兌盈虧，需要主動開展匯率風險管理，套期保值就好比開車系安全帶，能夠在匯率大幅波動時守住經營收益。」中國銀行深圳分行金融市場部一位產品經理表示。
他介紹了遠期結匯等避險工具切實幫企業規避匯率風險的具體案例。他表示，年初對接過一家製造型企業，該企業簽下200萬美元外貿訂單，貨款三個月後才能回款，企業負責人十分擔憂匯率波動吞噬全部利潤。於是結合訂單情況辦理了3個月遠期結匯，鎖定結匯匯率約6.95，成功鎖定了訂單利潤。
避險意識整體提升
近段時間，外匯市場內外環境複雜多變，人民幣匯率彈性顯著增強，短期漲跌交替頻繁，雙向波動成為市場常態。匯率走勢的不確定性持續放大，大幅抬升了外貿企業的匯兌損益風險。
如何引導外貿企業築牢匯率風險管理屏障？年初召開的全國外匯管理工作會議明確提出，支持開發簡單好用的匯率避險產品、降低中小微企業避險成本。
頂層設計指引下，各地金融管理部門持續深耕匯率避險服務，依託屬地管理機制，對銀行明確套保率、新增首辦戶等核心考核指標，指導銀行根據企業實際需要和自身特點，提供有針對性的避險產品和套保方案，化解外貿企業「不懂、不敢、不願開展套保」的難題，理性面對匯率漲跌。
政策的持續賦能，讓企業對匯率避險工具的認知和接受度發生了轉變。這一點在一線銀行服務中感受得尤為明顯。
「今年企業對匯率避險工具的接受度，和前兩年相比出現明顯轉變。前兩年人民幣持續貶值、美元走強，企業普遍認為持有外幣可自然增值，主動避險意願較低；今年匯率波動加劇，前來諮詢、辦理避險業務的企業明顯增多。」山東省聊城市商業銀行一位工作人員對記者表示。
市場體感升溫的背後，是全國企業匯率避險意識的整體躍升。以山東地區為例，1~4月，山東全轄（不含青島）外匯套保率達38.3%，較2025年大幅提升8.3個百分點；年內累計服務企業6174家次，精準破解各類匯率避險難題2983個。
但需注意的是，部分企業依然存在單邊博弈、忽視匯率雙向波動風險的認知誤區。
上述聊城市商業銀行工作人員表示，儘管監管部門持續倡導匯率風險中性理念，但當前不少涉外企業在認知層面仍存在明顯偏差。
「主要還是企業主體的認知問題。」該工作人員表示，比如一些小微企業受人力、精力的限制，認為匯率避險業務會額外增加成本。也有一些大中型企業存在顧慮，擔心後續匯率走勢優於鎖匯價格，建議企業增加避險決策的容錯機制等。
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