中國經濟面臨更大麻煩

2025年03月11日 15:05

中國正經歷通貨緊縮螺旋(deflationary spiral)周期，可能預示著未來會出現更大的麻煩。這是產能過剩、消費者不願消費和企業不願投資的結果，國內人民錢袋子收緊，房地產危機還導致家庭財富蒸發了約18萬億美元。

專家表示，中國政府應對通貨緊縮比應對通貨膨脹更困難，因為這需要解決其背後的根本問題。

美聯社的文章指出，就中國而言，這是產能過剩(製成品產量如此之大，市場無法全部吸收)和消費者不願消費、企業不願投資(因為擔心經濟低迷)的綜合結果。此外，根據巴克萊銀行的報告，除了新冠疫情造成的失業外，房地產危機還導致家庭財富蒸發了約18萬億美元。

通貨緊縮是一個抽象的經濟概念，但它在個人資產負債表中體現得非常具體。美媒引述了一名Zhou Fujin男子情況，他的公寓位於北京密雲區，2020年他買這套公寓時花費了200萬元人民幣，約合27.5萬美元，他用80萬元人民幣，約合11萬美元的銀行貸款購置了這套公寓。

他的房租從每月2300元人民幣，約合316美元，下降至1700元人民幣，約合234美元。他說，他每月的房貸還款額超過3000元人民幣，約合413美元，現在這套公寓只值140萬元人民幣，約合19.3萬美元。

Zhou買房的時候，中國政府開始打擊房地產開發商的過度借貸，導致房地產行業陷入危機，許多房地產公司違約。這位兩個孩子的父親經營著一家房地產經紀公司，過去4年來一直在虧損。後來，他又將業務擴展到家裝服務，這幫助他實現了收支平衡。

「由於我從事房地產行業，收入受到了很大影響，」他告訴美聯社。「我最大的開支是銀行抵押貸款、汽車和孩子的教育。我削減了旅行等其他開支。就連我的孩子也意識到錢來之不易，他們願意少花錢。」

當價格下跌時，企業的利潤也會受到打擊。這可能會引發所謂的「通貨緊縮螺旋」，即裁員，進一步降低家庭收入，導致消費進一步減少，並可能導致經濟衰退或蕭條。惠譽評級在2024年11月警告稱，通貨緊縮正在中國根深蒂固，並敦促中國領導層採取能夠刺激需求的政策。

與此同時，馬來亞銀行投資銀行集團宏觀研究主管埃麗卡·泰伊(Erica Tay)表示，美國總統川普對中國出口產品徵收20%的新關稅，預計在「嚴重情況下」，即中國對美國的出口下降一半，今年中國國內生產總值(GDP)增長率將因此減少高達1.1個百分點。

通貨緊縮是中國最棘手的問題，他們從2024年秋季開始降低利率，並要求首付。他們還推出了一些計劃，讓地方政府購買未售出的公寓，將其出租作為經濟適用房，並鼓勵銀行增加放貸。

「但高層領導往往將公開評論重點放在政績上，並避免直接提及通貨緊縮這一難以快速解決的棘手問題，」美聯社提到。

示意圖：陰雲籠罩的上海陸家嘴金融區。(HECTOR RETAMAL/AFP via Getty Images)

一些經濟學家，包括北京大學光華管理學院金融學教授邁克爾·佩蒂斯(Michael Pettis)，表示只有消費者的購買力增強，經濟才能重新平衡。這就需要減少非生產性投資中財富的份額。

復旦大學經濟學院教授Sun Lijian表示：「經濟復甦應該與居民收入的提高挂鉤。政府應該提供代金券，幫助人們購買他們所需的東西；事實證明這是一種有效的方法。」

標準普爾全球評級公司首席亞洲經濟學家Louis Kuijs表示，中國需要解決長期、慢性問題，包括工業生產過剩和國有工業效率低下。改革醫療、養老金和教育體系將使人們「對自己的財務狀況更加放心」。

「從短期來看，任何能夠增加家庭收入的措施都會對消費產生幫助，」他說道。「但更重要的是結構性改革……這就需要加強政府在醫療、教育和社會保障方面的作用。」

來源：FX168財經

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