就在6月16日，ASIC宣布对澳大利亚证券交易所（ASX）展开全面调查，矛头直指其风险管理、治理结构及运营能力。
这一监管重拳立即引发市场剧烈反应，ASX股价应声单日暴跌6.71%，市值蒸发数十亿澳元，创下一年来最大跌幅。
缘起
2016年，一次硬件故障令ASX交易系统陷入瘫痪，投资者无法下单、平仓，市场几近停摆。谁也没想到，这仅仅是“导火索”。
在疫情期间，全球交易量激增，CHESS平台却暴露出对高峰容量的极度脆弱。
· 2020年，美股“黑色星期一”余震下，ASX再度中断交易；
· 2022年，耗资数亿、寄望于“类区块链”定制重建的CHESS升级项目终告流产；
· 2024年12月，批量结算流程问题再次雪上加霜。
而在去年圣诞节前一周，CHESS批量结算完全失灵，让市场参与者再次心惊胆战。
多起事故连环发生，难怪ASIC主席乔·隆戈直言“屡次严重失误”。
种种事故犹如接连不断的警报，敲响了监管层的“危机”警钟。终于，执掌澳大利亚金融市场监管权的澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）决定出手：对ASX的风险管理、文化与治理展开全方位合规性调查。
监管重拳
澳大利亚两大金融监管机构——ASIC与澳大利亚储备银行（RBA）的忍耐已达极限。
双方联合声明中明确指出，对ASX维持稳定、安全和有弹性的关键市场基础设施能力存在持续担忧。ASIC和澳储行（RBA）肩负着维护市场基建安全稳定的重责。
早在今年3月，RBA就已指出ASX未能满足操作风险标准，存在严重问题，需要立即整改。
同月，联邦众议院经济委员会警示，ASX赢得市场参与者信任至关重要。当监管巨舰齐声示警之时，ASX必须正视自身漏洞。
ASIC的调查范围广泛，既聚焦于ASX的许可义务，能否合规运营市场、开展清算与结算；更上升到企业“文化与治理”层面，审视董事会与高管在项目决策、风险识别与通报上的职责。
许可合规评估：
ASIC将审查ASX是否在项目拖延、故障频发时及时向市场披露，尤其是去年8月，ASIC指控ASX知晓CHESS项目失轨却未能及时告知。
治理与文化检查：
监管方担心技术故障可能源自更深层次的治理失灵——决策流程不透明？风险管理不完善？文化层面是否存在对问题弱化或回避的倾向？
为确保客观公正，ASIC还将组成专家小组进行独立调查，成员名单将在未来数周公布。
ASIC重申，专家不得对正在法律诉讼中的事项作出裁定，以免影响司法程序。
区块链迷途
在ASX一系列技术故障中，区块链升级项目的溃败最令人失望。这个历时七年、耗资巨大的项目，最终成为技术乌托邦主义在金融基础设施领域的反面教材。
2016年，时任ASX首席执行官Elmer Funke Kupper在加密货币狂热中，与名不见经传的纽约初创公司Digital Asset签约。
当时ASX雄心勃勃，试图用区块链技术重建其老化的CHESS结算系统，成为全球金融市场的创新标杆。
现实却残酷异常。项目范围不断膨胀，从最初计划处理CHESS每笔交易的12次数据传输，扩大到400次全部传输。
关键问题被忽视：Digital Asset缺乏售后支持、产品可扩展性未经测试。
至2022年，真相浮出水面：埃森哲审计报告显示项目仅完成63%，近半数代码需重写。ASX最终放弃项目，计提2.45-2.55亿澳元损失，七年努力付诸东流。
“澳大利亚证券交易所本可选择稳定的清算结算系统，却选择了一种未经证实、未经尝试的尖端技术，”CBOE Australia总法律顾问Michael Somes指出，“这导致了全球金融市场上最大的关键服务混乱之一。”
区块链项目的溃败仅是ASX信任危机的冰山一角，但其引发的连锁反应已深刻动摇市场根基。当ASX项目总监Tim Hogben在2023年5月宣称“96%的软件正在运行”时，市场未曾想到这竟是虚幻的保证。
澳交所的应对
面对信任危机，ASX现任领导层采取合作姿态。董事长戴维·克拉克承认：“有些事件损害了人们对ASX的信任”，CEO海伦·洛夫豪斯则在投资者论坛上表示，每位员工都深知自己承担的“关键角色”，将全力支持调查。
技术路线彻底转向。放弃区块链幻想后，ASX于2023年聘请印度塔塔咨询服务公司，采用传统技术分阶段重建系统。第一阶段计划2026年交付，ASIC已要求调查期间该项目必须继续推进。
治理改革也在进行中。克拉克提及已启动“转型战略”，涵盖文化重塑、运营风险管理和技术弹性强化。此次调查提供的第三方独立评估，或成为ASX刮骨疗毒的契机。
然而挑战依然严峻。摩根士丹利分析师已将ASX股票估值下调10%，指明“战略不确定性”风险。而ASX在最新投资者论坛中，尚未估算回应此次调查可能产生的成本，为财务前景埋下变数。
结语
金融市场的本质是信任。无论是交易、清算，还是结算，背后都关联数万亿资产的流转。一旦核心基础设施被质疑，任何技术方案、风险预案都难以交出令人信服的答卷。
ASIC主席隆戈直言：“没有ASX及其系统的稳定运行，投资者根本无法在澳大利亚公开市场进行买卖和结算。”
这句看似简单的话，实则点出了市场的脆弱底层逻辑：任何技术失误，都会在投资者心中留下裂痕，并随着信用缺口不断放大，如要修复裂痕，非但要堵住漏洞，更需重塑市场参与者对ASX治理和风控的信心。
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