香港的好日子又来了
今年6月26日，是港股的高光时刻。
在这一天，周六福、圣贝拉、颖通控股三家公司在港交所上市敲锣。
喜迎这么多新公司上市后，港交所今年用不到半年的时间，就超过了去年一年的IPO募资额，而且遥遥领先其他全球主流交易所。
虽然没有像5月份那样迎来宁德时代这样的大号IPO，但整个6月份港交所依旧表现亮眼，光是一天三家公司敲锣上市的热闹时刻，6月份就出现了四次，以至于有人戏称：“港交所的锣都快不够用了。”
这显然还没完，6月27日，16家内地企业在同一天递表申请在港股主板上市，港交所的门槛都要被踏破了。
香港怎么突然被内地企业挤爆了？
新消费的正名之战
我们可以从6月26日上市的三家公司看出端倪。
它们都是新消费领域的公司。
2023年8月27日，证监会提出“阶段性收紧IPO节奏”，在这之后的A股更偏向于科技类企业上市，而消费类企业很难在A股上市成功。
于是有上市需求的消费类企业，就扎堆去港股上市。
而且这些要上市的消费类企业里，有不少是所谓的“新消费”，是受年轻人追捧的，A股投资者未必看得懂，就会担忧它们的业务模式。
当然，这些新消费企业也确实有很多值得担忧之处。
比如今年泡泡玛特股价大涨，看似红红火火，但如果从泡泡玛特港股上市一路看下来，其中的曲折可不少。
泡泡玛特是2020年底上市港股的，但一年多以后的2022年初就跌破了发行价，股价甚至一度跌破10港元。当时对泡泡玛特的批评声此起彼伏，说泡泡玛特的主力IP Molly已经过气了，泡泡玛特找不到下一个能赚钱的IP了。
没想到2024年Labubu异军突起，比Molly还火，一下子又把泡泡玛特股价带起来了，泡泡玛特2024年上半年涨回发行价，今年更是涨到了发行价的七倍左右。
现在来看泡泡玛特大赚了，可当初要是刚上市就买了泡泡玛特股票并一直持有的人，该怎么熬过跌破发行价的两年多时间呢？
好在泡泡玛特等新消费企业在港股还是挺过来了，而且去年下半年开始港股景气起来，南向资金也不断涌入，今年上市的新消费企业赶上了好时候。
比如同样是做IP玩具的布鲁可，今年一月在港股上市，虽然涨得没泡泡玛特多，但也没有跌破过发行价。
在泡泡玛特和布鲁可之后，还有52TOYS正准备在港股上市。经过了泡泡玛特和布鲁可，港股市场显然对这类IP玩具类企业有了更清晰准确的估价。
由此可以看出，新消费企业与港股也是有一个磨合期的，等到市场理解了新消费企业的内在价值，对其接纳程度也就高了。
反观A股，近年来消费企业上市不多，所以A股消费企业有一种“老化”的趋势，让人觉得其成长空间有限。
比如A股消费类里一直强势的白酒，近年来也疲软了，因为年轻人不爱喝白酒，正在抛弃白酒；而政府则在强调禁酒令，这也打击了白酒消费。
又比如家电，如今房地产业不行，房子卖不出去，相应的家电也遇到了业绩天花板，恐怕得想办法找新的增长点了。
挤破头要出海
说到家电，就不得不提家电巨头美的集团去年也赴港上市。
与第一次上市就登陆港股的新消费企业不同，美的集团选择“A+H”上市的原因，还真就是找新的增长点，即海外业务。
从财报上看，美的和其他国内家电龙头在海外已经陷入缠斗，迫切需要在国际上打开新局面。
在香港上市，财务规范、公司治理和ESG等方面与国际接轨，加上国际资本认购，相当于给企业做了全球信用背书，直接帮企业打通海外合规的任督二脉，提升了企业信誉，帮助企业更顺利出海。
而且出海这件事，不仅传统消费巨头做，刚崛起的新消费巨头也在做。Labubu打开了泡泡玛特海外增长空间，去年泡泡玛特港澳台及海外营收都快赶上内地收入了，相信今年还会继续快速增长。
如果说消费企业出海是打开第二条增长曲线，那么生物医药企业出海就是事关生死存亡了。
创新药研发，经常用3个“10”来形容，即10亿美元投入、10年研发周期以及10%的成功概率。
这样高昂的代价，显然不是国内的新兴医药企业付得起的。它们往往把做了临床试验的、数据好看的、有潜力的药物后续的开发权益卖给海外大药企，以回笼资金，投入下一个创新药物研发。这种售卖权益的创新药变现模式，即license-out（对外授权交易）。
所以国内新型药企，非常注重与海外药企的合作，出海是必须要走的一条路。
港股上市就给了它们出海方面的便利。
而2018年，港交所修订了《上市规则》，允许未盈利、无收入的生物科技企业上市，成为全球首个对未盈利生物科技企业开放的主流资本市场。
这就吸引了大批内地创新药企业赴港上市，截至今年三月，超过70家企业靠着这条规则修改登录港交所。
随着今年license-out大爆发，创新药公司收益模式跑通了，港股创新药板块就随即大涨，这就是港股放宽生物医药公司IPO条件的福报。
港交所扶持生物医药公司，生物医药公司也愿意赴港上市，目前港股正在排队等待港交所聆讯的90家公司中，有21家为生物医药公司。
大家都急着上市融资支持研发，同时打通海外渠道，把手头的药，甭管是不是半成品，先卖出去。
新的机会在哪里？
写到这里，不得不说，港股今年的火热行情，与港交所近年来摸准了内地脉搏有关。
中国老龄化的趋势越来越深入，老一辈的人会把越来越多的钱花在医药上，中国非常需要新的、有效的药物，不是那种临床试验都没做的药物就能糊弄得了。
而中国有很多生化环材领域的硕士、博士，为创新药发展提供了“工程师红利”，可以说时代还真发展到了创新药爆发的节骨眼上。
而中国的年轻人，是从物质较为丰富的时代里长大的，他们需要新的消费品类，泡泡玛特、布鲁可等潮玩，比白酒等旧得消费品可爱多了。
而且随着中国经济体量的增长，中国已经不单单在输出商品，还在输出品牌，输出影响力。泡泡玛特、蜜雪冰城等新消费，在海外也广受欢迎。国内的医药科技进步，国外也认可了。
这就需要更深入地出海，在海外与当地建立更密切的关系，这种出海就需要更信得过的渠道。
出海又是香港的优势所在。
说了这么多，还是不得不提，港股上半年的火热行情，也存在隐忧——很多新消费品牌基石投资者的禁售期即将或者已经到来，他们若是抛售股票，会把股价砸下去。
不过，正如实现少有人预料到新消费和创新药的爆发，以港交所对中国经济发展的前瞻性，说不定下一个大爆发的行业已经在悄悄酝酿，这就需要投资者耐心发掘了。
上下滑动查看参考资料：“827新政”满周年，阶段性收紧IPO后，新股发行呈现五大变化，九大新规持续完善 https://www.cls.cn/detail/1777891
政策再收紧 IPO上市“开口子”与次优替代-中新经纬 https://www.jwview.com/jingwei/html/11-07/565685.shtml
港股上半年千亿募资领跑全球，总额已超去年全年 https://mp.weixin.qq.com/s/46SpYsoYYzPhJ_Is4Rb2tQ
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一天16家企业递表！香港IPO募资创3年新高 https://mp.weixin.qq.com/s/EAt17M6hD0_WI-7w1Hb5FQ
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