——前言——
澳洲大型企业可能正在进入新一轮削减成本周期。Goldman Sachs分析师Matthew Ross和Tony Wu最新发布的澳洲股票策略报告，将35家ASX 200上市公司列入人力成本压力观察名单。NAB、Coles、JB Hi-Fi、ASX、WiseTech、Cochlear和Sonic Healthcare等知名企业均被点名，银行、医疗、零售、科技和工业企业受到的关注尤其明显。
不过，这并不是一份已经确定裁员的公司名单。报告真正警告的是，在消费增长放缓、工资与能源成本上升、利率维持高位的环境下，这些企业可能需要在接下来的财报季向投资者解释，为什么员工成本持续快于收入增长，以及管理层准备如何恢复利润率。
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报告警告，35家澳洲大型企业有裁员风险！
澳洲企业可能正迎来新一轮降本增效。Goldman Sachs分析师Matthew Ross和Tony Wu在最新报告中筛出35家ASX上市公司，认为这些企业的人力成本增长明显快于收入，未来可能面临裁员、冻结招聘或业务重组压力。不过，这只是一份风险观察名单，并不代表35家公司已经决定裁员。
报告的筛选标准是：自2022年以来，相关公司的劳动力成本增幅比销售额增幅高出10%以上。Goldman Sachs估算，ASX 300企业工资支出中位数自2022年以来年均增长约10%，同期收入增幅约为7%，显示员工成本正在持续侵蚀利润空间。
名单涉及银行、零售、医疗、科技和矿业等行业，包括NAB、Coles、JB Hi-Fi、ASX、WiseTech Global、Sonic Healthcare、Cochlear和Electro Optic Systems等。NAB是其中市值最大的公司，其劳动力成本约占净销售额30%；Coles和JB Hi-Fi分别约为14%和10%。
劳动力成本占比最高的是科技公司Electro Optic Systems，约55%的销售额被用于支付员工成本。Goldman Sachs认为，在经济放缓、销售增长疲弱和价格压力上升的背景下，这类公司将更难向投资者解释不断扩大的成本缺口。报告预计，削减成本将成为下一轮财报季的重要主题。企业除了可能缩减员工规模，也可能采取暂停招聘、减少顾问、关闭低效业务或把部分岗位外包等方式提高劳动生产率。矿业企业还要面对中东局势带来的柴油、材料和设备成本上涨风险。
最新官方数据也反映企业利润受到挤压。澳洲统计局数据显示，2026年3月季度企业工资和薪金环比增长1.2%、同比增长5.5%，但公司营业利润环比下降1.3%。这意味着即使企业收入仍在增长，工资和其他经营成本也可能更快吞噬利润。报告发现，许多大型企业已把约1%至5%的IT预算转向AI，包括模型使用、算力费用。企业希望AI提高效率，但实际使用成本同样可能迅速上升，投资者也会要求管理层证明AI能够带来真实的收入增长或成本下降。
Goldman Sachs同时警惕AI洗白，即企业把传统成本削减、疫情后人员正常化或经营失误包装成AI驱动裁员。真正值得员工警惕的，并不是35家公司会同时挥下裁员大刀，而是当工资增长长期超过收入时，越来越多澳洲企业可能把压缩人员成本和提高生产率放到经营核心。
02
澳联储发出预警，澳洲私人信贷违约或将上升！
澳洲私人信贷市场高速扩张后，正迎来真正的压力测试。澳洲储备银行（RBA）7月公开的内部文件显示，全球私人信贷违约率正在上升；若海外大型基金或借款企业陷入困境，风险可能通过银行授信、投资基金和跨境资本传入澳洲。
RBA最担忧的是澳洲私人信贷高度集中于房地产开发和建筑融资。房价下跌、建筑成本上涨、预售疲弱、工程延期或再融资困难，可能令多个项目同时恶化，并迫使放贷机构进一步收紧资金。 澳洲私人信贷的真实规模仍难准确统计，不同口径估算约为500亿至2500亿澳元。虽然其占整体金融体系的比例仍有限，但快速增长、底层资产不透明及估值标准不统一，增加了监管机构识别风险的难度。
银行与私人信贷的联系也在加深。RBA估算，澳洲银行对本土私人信贷基金的敞口上限约120亿澳元；若计入海外非银金融机构，宽口径敞口约1620亿澳元，相当于银行总资产约2.9%，其中大部分来自境外主体。 ASIC也警告，行业正经历“第一次真正考验”。流动性收紧、借款人压力和信贷质量恶化，正在考验基金估值、信息披露和治理能力；部分房地产贷款可能尚未充分反映成本超支、项目延期、库存积压及再融资困难。
人工智能投资又形成新的风险链条。国际清算银行7月14日指出，部分美国私人信贷机构向软件企业提供约1150亿美元贷款，但生成式AI带来的收入风险尚未充分体现在贷款定价中。一旦科技企业估值或现金流恶化，损失可能波及股票、公司债和私人信贷市场。
私人信贷通常杠杆较低，并设有长期资金和赎回限制，因此不易发生传统银行式挤兑。澳洲目前也并未爆发系统性危机，但房地产集中、海外风险、银行联系及信息不透明等问题正在同时升温，真实损失可能要到市场进一步下行后才会完全暴露。
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