核心通胀低于预期，澳洲8月加息概率骤降至4%
文 / 房小二
澳洲未来的利率路径，在过去一周先后受到两组关键数据拉扯。
上周公布的6月就业数据明显强于预期。就业人数一个月增加7.63万人，远高于市场预测的1.53万人，也是2025年4月以来最大的单月增幅。失业率维持在4.4%，劳动参与率升至一年高位67.0%。新增就业中，兼职增加4.7万人，全职也增加2.93万人。劳动力市场保持韧性，令市场继续保留澳洲央行再次加息的可能。
但7月29日公布的通胀数据，使短期利率预期迅速降温。
根据澳大利亚统计局数据，6月消费者价格指数按月下降0.1%，年度通胀率由5月的4.0%回落至3.8%。截尾均值核心通胀按月上涨0.3%，年度增幅保持在3.6%。
按季度口径计算，第二季度CPI上涨0.6%，明显低于第一季度的1.4%；截尾均值核心通胀上涨0.8%，低于市场预测的0.9%。年度核心通胀为3.6%，低于市场预测的3.7%，也低于澳洲央行此前预计的3.8%。
核心通胀低于央行预测，是这份报告中最影响利率判断的部分。就业增加说明经济仍有承受较高利率的能力，而核心通胀反映价格压力是否正在广泛传导。今天的数据表明，通胀仍然偏高，但暂时没有继续加速到迫使央行在8月立即采取行动的程度。
就在数据公布前一天，澳洲央行行长Michele Bullock仍强调，通胀已经重新升至目标区间以上，今年加息的完整影响尚未传导至经济，央行目前还不能确认现有利率是否足以令通胀持续回到2%至3%的目标范围。
ANZ在数据公布前预计，年度核心通胀将达到3.7%。该行当时判断，如果通胀低于预期，同时经济活动继续放缓，澳洲央行应会在8月把现金利率维持在4.35%，但年内加息的风险仍然存在。实际公布的3.6%比ANZ的预测再低0.1个百分点，进一步支持8月暂停加息的判断。
不过，通胀压力仍未消失。6月服务价格同比上涨4.0%，主要受国内经济影响的非贸易品通胀达到4.9%。住房相关成本上涨6.8%，其中电费上涨22.4%，新建住宅成本上涨5.8%，租金上涨3.6%。电费大幅上升主要与政府补贴陆续结束有关。
本月总体通胀回落，也受到燃油价格下降的帮助。6月汽车燃油价格按月下降10.9%，同比下降7.3%。这部分价格波动较大，而7月国际油价已经重新上升，未来几个月的总体通胀仍可能反复。
金融市场对数据的反应十分直接。澳元下跌约0.4%，三年期澳洲国债收益率下降10个基点。市场估算的8月加息概率由数据公布前的21%降至约4%，年内再次加息的概率则降至约40%。
澳洲央行今年已经连续三次加息，把现金利率由3.60%提高至4.35%。今天的数据大幅降低了第四次加息在8月立即发生的可能，但距离重新讨论降息仍有明显距离。
接下来的利率判断，将更多集中在4.35%的现金利率需要维持多久，以及服务业、非贸易品价格和能源成本会否令核心通胀再次上升。对房贷市场而言，近期最大的变化，是8月再加息已经由主要风险退到较低概率的位置。
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