核心通脹低於預期，澳洲8月加息概率驟降至4%
文 / 房小二
澳洲未來的利率路徑，在過去一周先後受到兩組關鍵數據拉扯。
上周公布的6月就業數據明顯強於預期。就業人數一個月增加7.63萬人，遠高於市場預測的1.53萬人，也是2025年4月以來最大的單月增幅。失業率維持在4.4%，勞動參与率升至一年高位67.0%。新增就業中，兼職增加4.7萬人，全職也增加2.93萬人。勞動力市場保持韌性，令市場繼續保留澳洲央行再次加息的可能。
但7月29日公布的通脹數據，使短期利率預期迅速降溫。
根據澳大利亞統計局數據，6月消費者價格指數按月下降0.1%，年度通脹率由5月的4.0%回落至3.8%。截尾均值核心通脹按月上漲0.3%，年度增幅保持在3.6%。
按季度口徑計算，第二季度CPI上漲0.6%，明顯低於第一季度的1.4%；截尾均值核心通脹上漲0.8%，低於市場預測的0.9%。年度核心通脹為3.6%，低於市場預測的3.7%，也低於澳洲央行此前預計的3.8%。
核心通脹低於央行預測，是這份報告中最影響利率判斷的部分。就業增加說明經濟仍有承受較高利率的能力，而核心通脹反映價格壓力是否正在廣泛傳導。今天的數據表明，通脹仍然偏高，但暫時沒有繼續加速到迫使央行在8月立即採取行動的程度。
就在數據公布前一天，澳洲央行行長Michele Bullock仍強調，通脹已經重新升至目標區間以上，今年加息的完整影響尚未傳導至經濟，央行目前還不能確認現有利率是否足以令通脹持續回到2%至3%的目標範圍。
ANZ在數據公布前預計，年度核心通脹將達到3.7%。該行當時判斷，如果通脹低於預期，同時經濟活動繼續放緩，澳洲央行應會在8月把現金利率維持在4.35%，但年內加息的風險仍然存在。實際公布的3.6%比ANZ的預測再低0.1個百分點，進一步支持8月暫停加息的判斷。
不過，通脹壓力仍未消失。6月服務價格同比上漲4.0%，主要受國內經濟影響的非貿易品通脹達到4.9%。住房相關成本上漲6.8%，其中電費上漲22.4%，新建住宅成本上漲5.8%，租金上漲3.6%。電費大幅上升主要與政府補貼陸續結束有關。
本月總體通脹回落，也受到燃油價格下降的幫助。6月汽車燃油價格按月下降10.9%，同比下降7.3%。這部分價格波動較大，而7月國際油價已經重新上升，未來幾個月的總體通脹仍可能反覆。
金融市場對數據的反應十分直接。澳元下跌約0.4%，三年期澳洲國債收益率下降10個基點。市場估算的8月加息概率由數據公布前的21%降至約4%，年內再次加息的概率則降至約40%。
澳洲央行今年已經連續三次加息，把現金利率由3.60%提高至4.35%。今天的數據大幅降低了第四次加息在8月立即發生的可能，但距離重新討論降息仍有明顯距離。
接下來的利率判斷，將更多集中在4.35%的現金利率需要維持多久，以及服務業、非貿易品價格和能源成本會否令核心通脹再次上升。對房貸市場而言，近期最大的變化，是8月再加息已經由主要風險退到較低概率的位置。
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