中國暗示加快資本賬戶開放
來源: 華爾街日報 責任編輯：華樂
中國央行調查統計司司長盛松成周四在央行主管的《金融時報》撰文稱，從宏觀經濟穩定性、銀行體系穩健性以及人民幣匯率逐漸趨於均衡等方面評判，中國正處於擴大資本賬戶開放的有利時機。
央行暗示放鬆資本管制的動作正值市場擔憂投機性資本迅速撤離新興市場之際。在美國聯邦儲備委員會暗示將退出超寬鬆貨幣政策之際，現有的資本管制措施幫助中國在一定程度上抵禦了其它新興市場近期出現的震蕩。不過央行數據顯示，中國仍在6月份和7月份遭遇了資本流出。
盛松成寫道，美聯儲退出定量寬鬆政策箭在弦上，這可能引起全球資金流向的再次變化，但中國不應該因此改變自己的計劃。
中國央行暗示正考慮加快放鬆資本管制，彰顯了自己在金融風險增加之際推進金融改革的決心。
中國國內媒體此前報導，作為推動人民幣自由兌換的一項舉措，中國將在上海設立的一個新自由貿易區將對人民幣跨境流動執行更寬鬆的規則。上海市金融服務辦公室的一位官員稱，該市的金融監管機構還不知道相關細節。
資本賬戶開放以及推進本幣自由兌換將標志著一個重大改變。在中國改革開放階段的經濟發展中，對人民幣匯率的嚴格管制一直是一項重要特徵。人民幣匯率管制被視為是中國保持出口競爭力、抵禦外匯投機衝擊的一種方式。
經濟學家們表示，放鬆上述管制措施將提高資本的使用效率，加快中國經濟從出口依賴型向內需拉動型的轉變，而這些都有助於阻止中國經濟增長放緩。但由於資本大規模外流可能破壞過度擴張的中國金融業的穩定性，放鬆管制也可能帶來風險。
今年7月份獲得中國國務院批准的上海自由貿易區有望消除貿易和投資障礙，並可能讓自貿區內交易涉及的利率和人民幣匯率實現市場定價。花旗銀行(Citibank)中國經濟學家沈明高在8月份的一份研究報告中表示，上海自貿區可能對中國經濟起到重新啟動的作用。他將上海自貿區比作當年的深圳特區。中國領導人在1980年建立深圳特區，目的是對經濟改革進行試點，並在試點后將這些改革措施推廣到全國。
對中國政府而言，經濟增長放緩是加快改革步伐的一個強大推動力。通過進一步開發資本賬戶，可以打破中國金融業對國內儲蓄的依賴，從而刺激中國金融業的進一步升級。許多經濟學家也將跨境資本的自由流動視為推動人民幣成為國際貨幣和上海在2020年建成國際貿易中心目標的關鍵步驟。
不過，一些人士表示，現在完全開放中國的資本賬戶可能還為時過早。過去五年中，中國信貸規模的大幅增長已使中資銀行處於過度擴張的狀態。根據國際清算銀行的資料，截至2012年末，中國企業和家庭債務規模與中國國內生產總值(GDP)之比已從2008年的117%升至170%。中國社科院高級經濟學家張明在近期的一篇文章中表示，在國內金融市場脆弱性不斷積累的情況下，中國過快開放資本項目可能引發危機。
國際貨幣基金組織在7月份表示，中國對跨境資本投資的快速開放可能導致中國出現資本凈流出，流出規模最高可達到中國GDP的15%，約1.35萬億美元。而目前中國金融系統正面臨貸款規模大幅增長局面和不良貸款迅速上升的風險。不過盛松成表示，中國資本賬戶開放后，資本流出與GDP之比一般不會超過2%。
在一個地區對改革進行先行先試，之後再進行推廣，這種做法符合中國政府逐步推進改革的謹慎態度。
理論上而言，這使改革得以在有限範圍內進行嘗試，而不會出現中國領導人擔心的全國性改革失控的情況。不過從實際操作層面來看，分析師們懷疑這種做法是否適用於金融業的改革，因為金融業的資金流動很難控制。
上海復旦大學經濟學教授孫立堅就表示，自由貿易區內外的利率和匯率差異將催生套利空間。