經濟學家史鶴凌教授解析聯邦大選后澳洲經濟走勢
來源：澳中商圈
史鶴凌
He-Ling Shi
澳大利亞莫納什大學經濟學教授
《商圈》特約經濟顧問
史鶴凌教授曾經擔任澳大利亞國庫部官員培訓班的主管和主講教授，是「澳大利亞商業論壇」的主講人之一；澳中商會年度主講人之一，還是澳洲國際事務研究中心（聯邦政府的外交事務智囊團之一）的演講嘉賓。
史鶴凌博士致力於中國經濟和治理改革議題的研究已有長達20年的時間。在2005-2007年期間，史鶴凌博士擔任中澳政府共同簽署的《中澳管理項目》的澳方主管。在主持「中澳管理項目」期間，史鶴凌博士和發改委共同設計和執行了15個項目，促成了中國的12個部委級的機構和他們在澳洲對應的機構建立了戰略合作關係。
史鶴凌博士列為澳大利亞1988-2000年度最好的25位經濟學家之一。對澳洲經濟和社會發展，中國經濟改革，中澳貿易，和世界經濟格局作了大量視角獨特的評論，判斷和預測。
2019年澳洲聯邦大選以非常戲劇性的反轉結束。選前民調領先至少一年的工黨，在最後時刻敗北。由自由黨和國家黨組成的聯盟黨，在經歷了選前一系列打擊后，不僅連任，而且在下議院還增加了席位而保證了過半的多數。以後三年的政策的執行，就不太需要看獨立議員的臉色，可以極大提高行政的效率。
這次聯邦大選，華人的參与度之高是前所未有的：更多的華人以澳洲公民的身份參与澳洲的公共事務；還產生了第一位大中華圈出生的華人下議院聯邦議員。另一個重大的變化就是華人選民從以前幾乎是清一色地支持工黨到這次紛紛支持聯盟黨。這種轉變的原因錯綜複雜：人文、經濟、宗教、政策等，但總體而言，筆者認為，在澳的華人已經集體進入中產階級的階層，需要有一個心儀的政府和崇尚效率的政策來保護自己的利益。而聯盟黨的拼經濟的政策正中下懷。
現在選舉已經塵埃落定，市場對聯盟黨的連任是驚訝但看好。澳大利亞主板在大選以後漲到11年來最高點，而澳元也止住了下跌的趨勢而有所反彈，這些波動就是市場對大選結果的反應。但這些短期的波動不足以說明澳大利亞經濟的長期走勢。下面就結合聯盟黨的經濟政策，讓我來分析一下今後三年澳洲的經濟走勢。
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2019年全球經濟大勢
首先我們看看2019年全球的經濟環境。從2018年的下半年開始，全球經濟就進入一個動蕩期。除了（沒有科學根據的）所謂十年一次的經濟危機的說法對投資者的心理影響以外，最重要的因素是中國經濟的放緩和中美之間的貿易摩擦。這兩個世界最大經濟體之間的角力，極大地影響了人們對世界經濟復甦的前景的看法。
作為全球經濟的風向標，美國三大股指過去一年經歷了過山車一般的波動。幸運的是，美國經濟在特朗普的不同尋常的政策影響下，基本面堅挺 – 表現在經濟增長超過預期，失業率走低，接近60多年來最低水平。特朗普還成功說服美聯儲，在經濟走強的時候，停止加息，使得美國三大股指在2019年5月前迅速收回了失去的地盤。而不幸的是，這個趨勢在今年5月初又一次被中美之間貿易談判的失敗所打斷。從現在的國際政治經濟形勢判斷，中美之間的貿易摩擦已經從貿易平衡這個層面上升到針對企業的微觀層面，因此重啟貿易談判的可能性微乎其微。中美之間的經濟角力將會是一個長期的過程。
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中美貿易戰之下
澳大利亞承受雙重打擊
這種局面對澳大利亞經濟的打擊是雙重的。第一是由於中美的貿易摩擦已經造成了全球經濟增長乏力和投資者悲觀的情緒，澳大利亞當然不能獨善其身，國民銀行的商業信心指數（NAB BusinessConfidence Index）近期不斷下降，已經遠低於長期平均值的6了，今年5月甚至已經跌到負數區間。
對澳洲經濟的第二個打擊來自中國經濟所面臨的困境。中國經濟從2014年開始，就走在下行的通道上，再加上2018年開始的中美貿易摩擦，民營企業的日子更加不好過。作為澳大利亞最大的貿易夥伴，唇亡齒寒，中國經濟放緩必然影響澳洲的出口。再加上一些地緣政治的問題，澳大利亞出口中國的三大件- 鐵礦石、焦炭和教育都出現了不同程度的下降。
投資領域也受到很大影響。中國對澳洲的投資在2018年比上一年銳減36.3%，這就直接造成了澳大利亞房地產市場的冬天。澳大利亞居民的負債率為全球第二高，而其中的60%以上是房屋抵押貸款。房價的走低就直接增加了金融市場的風險。瑞銀的調查報告指出25份房屋抵押貸款中已經有1份出現了資不抵債。這個比例還在增加。
澳洲2018年最後一個季度的GDP僅僅比2017年同期增長了大約1%，2019年的第一季度，應該也不會好到哪裡去。這比起3%的長期趨勢，是低了整整兩個百分點了。以人均GDP來測算，澳大利亞已經進入經濟衰退期了。
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識時務者為俊傑
經濟牌助推聯盟黨獲選
在這樣的背景下，工黨的一些經濟政策就有些不合時宜，廢除負扣稅的政策無疑給澳洲的房地產市場雪上加霜，取消紅利抵扣中的現金退還的政策會影響一些投資者對投資股票的投資熱情，而對全球氣候變暖的政策雖然很有必要，但明顯超過澳洲現在可以承擔的責任。當大家還在為保住飯碗而擔憂的時候，和他們談20年以後的問題，顯然是不合時宜的。結合其他的社會政策，工黨推出的政策，是有一定道理的，充滿了人文關懷的情調，是有良心的政策，但明顯缺乏頭腦。
聯盟黨推出的政策，就簡單明了多了，就是「經濟，經濟，經濟」， 這當然是出於聯盟黨一貫的理念，只有經濟強了，我們才可以有實力進行人文關懷，現在不是時候。因此，聯盟黨的"big idea」 就是讓家庭、企業得到更多的稅後收入，來提高他們的信心。所以，減稅，就成為政策的中心。這和80年代初美國里根和英國撒切爾政府、現在美國特朗普政府的經濟政策是一脈相承的。
順便提一句，許多人對頻繁更換領導人的做法嗤之以鼻，也有人以此來諷刺和譏笑澳洲的議會民主制度。但正如我在許多場合表達的看法，更換領導人還是有積極意義的。工黨就是因為黨內的制度限制了更換領導人的可能性，使得領袖的判斷錯誤沒能得到及時糾正。而聯盟黨恰恰是因為更換了領導人，及時調整政策，耳目一新，更接地氣，贏得了這次不可能贏的選舉。
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獲選只是下一段征程的開始：
希望與挑戰并行
回到經濟的層面，這屆政府雖然贏得了選舉，但面臨的經濟問題還是非常棘手的，非常大的挑戰。但正如我以前說的，澳大利亞是一個幸運的國家，是一個被祝福的國家。在這一片哀鳴聲中，我們還是看到了希望。
近期，由於巴西的淡水河谷的坍塌事件，鐵礦石的國際價格出乎意料地升到100美元，當然也和中國政府最近不得不重啟固定資產投資這張「王牌」有關。中國的固定資產投資增加了對澳洲鐵礦石的需求。
還有一個幸運之處是來自於這次聯邦大選的結果。澳大利亞近幾十年的經濟發展似乎有個魔咒。在聯邦政府層面，工黨上台以後，或早或遲會經歷經濟危機。例如澳大利亞在80年代初和90年初都經歷了經濟衰退，而在2008年雖然躲過了經濟衰退，但還是受到了重重的打擊，出現了一個季度的負增長。而這些期間，都是工黨執政。而澳大利亞經濟發展比較好的階段，大部分時間都是聯盟黨執政。我承認這裏沒有因果關係，只是一個相關關係，也解釋不清，但這應該給我們一些信心，在今後一段時間，澳大利亞是有機會避免經濟衰退的。我估計有這個看法的人不在少數。這就解釋了大選以後的5月20號周一開盤時， ASX200指數扶搖直上，創11年來最高。
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宏觀經濟政策：
減稅同時平衡財政預算
現在讓我們來分析一下聯盟黨的政策是否能夠防止澳大利亞經濟的滑坡。聯盟黨的政策的核心是減稅和平衡財政預算。在減稅的同時，堅持財政預算的平衡是需要極大的勇氣和智慧的，因為考慮到當前的國際經濟形勢，近期很可能需要政府通過增加財政支出來刺激經濟。
這取決於對市場的極大信心。美國里根政府就以非常簡單的拉弗曲線來表達對市場的信心。就是一旦減稅，私人部門就有足夠的動力來提高生產效率，從而增加產出，提高利潤率。因為所得稅是以利潤為稅基的，結果是在減稅的條件下，國家所收到的稅反而會增加。
這當然是有風險的。一旦全球經濟形勢急劇惡化，遇到類似1929年的大蕭條或者2008年的全球金融危機，消費和投資者悲觀情緒瀰漫，減稅還是不足以提振經濟的。再加上澳大利亞的基礎利率已經非常低了（1.5%），進一步降低利率的效果會非常有限，而且還要防止低利率可能進一步惡化房地產市場的泡沐，到那時，就可能需要政府以財政支出的方式來刺激經濟，因此財政預算的平衡目標就沒法實現了。這個風險是存在的，但我個人認為發生的可能性不是很高。
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微觀經濟政策：
如何刺激創業精神
在宏觀經濟以外，我還特別關心聯盟黨的微觀經濟政策。因為減稅只是把更多的經濟決策權留給了市場和個人，但這能否轉化為生產率的提高，還取決於市場的成熟程度，特別是金融市場的成熟程度。澳大利亞的一個很大的問題是缺乏企業家精神，就是那種冒險、開拓和顛覆傳統的精神。例如澳大利亞每個大學的醫學院，都有些世界一流的科研成果，但真正能夠轉化為產品的，是少之又少。這和人的開拓精神有關，也和金融市場缺乏金融創新有關。
和聯邦的財長Josh Frydenberg先生談話時，我特別提到聯盟黨政府對中小企業的發展有一個計劃，叫做Business Growth Fund，就是希望澳洲的銀行和養老金基金，共同出資10億澳元，建立一個基金，對中小企業進行股權投資，而不是債權投資。這樣，在企業不增加槓桿的前提下，獲得比較充裕的資金，來開發和發展業務。我個人是贊成這個政策的，在英國和加拿大也有類似的政策。但是這個計劃目前遭到了幾家銀行的反對，也沒有一家養老金基金積極響應。我個人認為只要設計得當，可以更廣泛地吸收國際金融市場的資金，而不是局限於澳洲本土的基金。同時設計一個可行的退出機制，這個計劃應該能夠激活澳洲中小企業的企業家精神。
2019年的聯邦大選塵埃落定，多數華人支持的聯盟黨連任，可喜可賀。但國際經濟形勢並不樂觀，澳洲經濟面臨許多政策選擇的難題。衷心希望聯盟黨能夠在宏觀和微觀層面作出正確的政策抉擇，帶領澳大利亞走在繁榮的道路上，讓人民得到更多的福分。
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