脫水-ASB和澳大利亞造船行業研究
來源：61Financial
(AET) by Winson Su
澳大利亞造船行業主要由政府投資，通過澳大利亞皇家海軍（RAN）軍艦和潛艇建造計劃所推動。國防相關訂單是該行業收入中佔主導地位，剩餘部分由商業造船所佔。在過去五年中，商業造船商成功地生產了主要用於海外出口的產品，但也受益於2020年1月COVID-19疫情爆發前旅游業的增長。維護活動產生的收入佔總收入的比例較小。商業客戶比海軍客戶在維修服務收入中占更大的份額，對商業船隻的維修需求是由旅遊和與貨運相關的活動推動。
澳大利亞造船和維護行業
澳大利亞造船行業主要由政府投資，通過澳大利亞皇家海軍（RAN）軍艦和潛艇建造計劃所推動。國防相關訂單是該行業收入中佔主導地位，剩餘部分由商業造船所佔。在過去五年中，商業造船商成功地生產了主要用於海外出口的產品，但也受益於2020年1月COVID-19疫情爆發前旅游業的增長。維護活動產生的收入佔總收入的比例較小。商業客戶比海軍客戶在維修服務收入中占更大的份額，對商業船隻的維修需求是由旅遊和與貨運相關的活動推動。
過去五年，該行業收入波動很大，例如：2014財年，ASC交付了霍巴特級防空驅逐艦，BAE Systems Australia （BAE）交付了堪培拉級兩棲攻擊艦，使該財年行業收入增長達到9.7%。但由於大多數RAN艦艇訂單已經交付，使該行業在2015財年收入出現大幅下降。2017財年，RAN宣布造艦計劃（NSP）從而推動該財年收入增長。對該行業而言，訂單通常採取分階段付款的方式，因此在項目開始和交付階段產生最大收入，同時由於項目的主要來自於海軍，項目的稀缺性也導致行業收入的不穩定。截至2019財年的過去五年，造船和維護行業收入平均年增長2.5%。隨著技術和生產流程的提升，行業的利潤表現正逐年增長。基於水運需求增長和國防開銷的增加，預計本財年行業收入增長1.1%。
全球競標的模式也使澳大利亞主要的造船公司成為海外公司的收購對象。這類有著豐富造艦經驗的海外公司能夠利用其在艦艇上設計和技術上的優勢，在海軍艦艇建造計劃投標前對澳大利亞本地造船廠進行收購，以滿足競標中本地生產的要求。例如，法國公司Thales Group，在2006年通過收購ADI Limited建立澳大利亞造船子公司。2008年，BAE收購Tenix，其中包括Williamstown船塢(墨爾本)，目前用於維護項目。此外，BAE還獲得3膄堪培拉級兩棲攻擊艦訂單並於2014財年交付。2018年12月，BAE還獲得了建造3座canberra級登陸船塢的合同，於2014財年完工。2018年12月，BAE還收購了ASC的造船組件業務，以及為RAN設計和建造9艘「獵人」級護衛艦的合同。當地造船行業通過此類合同，使行業收入保持增長。政府也有規定，大部分艦艇建造活動需在澳大利亞當地完成。這樣可以利用海外公司的專業知識，同時仍保留澳大利亞的就業和經濟利益。此類合同包括：Navantia防空驅逐艦，其中部分船體在西班牙建造，然後運送到澳大利亞完成。Naval Group也有類似的協議，這家法國公司已獲得建造12艘常規動力攻擊型潛艇的合同，預計將在2030年完成。
NSP的發布預計將在未來五年內幫助推動造船和維修服務行業收入增長。預計即將到來的攻擊型常規動力潛艇計劃將在2022財年開始建造。因此，預計截至2024財年的未來五年，行業收入預計年均增長3.8%，至48億澳元。但預計全球競標將加劇行業的競爭，尤其是對於那些海外提供商業造船服務運營商，這類公司可通過更廉價勞動力以建立規模經濟效應，因此成本上的優勢也反映在競標活動中。
行業數據
Austal Limited (ASX: ASB)
Austal Ltd（ASX：ASB）從事高性能船舶的設計，製造和維護。該公司業務分佈在美國和大洋洲。美國業務為美國海軍製造高性能的鋁製防禦艦艇，並向美國海軍提供這些高性能船的培訓以及持續的支持和維護。大洋洲業務包括：澳大利亞，菲律賓，越南，Aulong合資企業，而馬斯喀特的業務（合併到大洋洲業務報告中）。大洋洲業務是為全球市場（不包括美國）製造高性能船舶，併為高性能船舶提供培訓，持續的支持和維護。該公司負責設計，建造和支持商船，包括：客運渡輪，車輛客運渡輪，近海和風電場船舶，並且開發和集成了船舶控制和信息管理系統……
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