突然宣布！乳製品巨頭，退出澳洲
近日，恆天然集團宣布了其戰略方向的改變。
恆天然將致力於深化其作為世界領先的高價值、創新的乳製品原料供應商的地位。恆天然宣布正在為其全球消費品業務進行部分或全部撤資方案，比如恆天然大洋洲和斯里蘭卡的業務。
董事長Peter McBride表示，這是恆天然合作公司的重大舉措，將為農場股東和投資人提供長期價值增長。
首席執行官Miles Hurrell說，該審查增強了合作公司在乳製品生產價值鏈中發揮作用的信心，其最大的優勢之一是生產世界一流的創新成分，提供給客戶與消費者。
通過專註于成為B2B乳製品提供商，我們可以進一步提高合作的價值，通過我們高品質的原料和食品服務渠道與客戶密切合作。
自恆天然成立以來，恆天然的全球消費業務一直在增長，並表現良好。它包括一系列市場領先品牌。
恆天然大洋洲是一家完全整合的企業，最近通過紐西蘭恆天然品牌和澳大利亞恆天然合併而成。它包括消費者、餐飲服務和配料業務。斯里蘭卡恆天然包括消費者和食品服務企業。
總的來說，待售業務佔有了恆天然約 15% 的牛奶供應，潛在撤資的業務約佔恆天然上半年營業利潤的19%。
Miles Hurrell表示：「剝離這些資產將有助於創建一個更簡單、表現更好的企業，我們專註于核心配料和餐飲服務業務，並做我們最好做的事情。我們預計撤資過程至少需要12至18個月。如果我們繼續進行這種規模的剝離，我們將尋求股東的支持。」
在2024財年的前6個月里，恆天然表現不如預期，息稅前盈餘為3.23億，同比下降29%。與此同時，恆天然也終止其市場股票回購計劃，該計劃預計將持續到2024年8月13日。
恆天然資產剝離
恆天然已將其主要牛奶供應商澳大利亞業務出售，當然除了上面提到的，公司將更專註于核心業務，而放棄邊緣化業務。同時也是在收到對目前市場上資產的主動報價後作出的決定。此次出售預計將使 Saputo 六年前為收購 Murray Goulburn 支付的 13 億美元以及 Bega 在澳大利亞乳製品行業整合之際于 2021 年以 5.6 億美元收購 Lion Dairy and Drinks 的價格相形見絀。
從宏觀視角來看，重資產行業在高息環境下，剝離非核心業務，重整其資產負債表，筆者相信這才是其最根本的原因。
舉一個簡單的例子，公司都會有資產與負債，在過去全球0利率的大環境下，優質企業的公司債可能僅需支付1%，2%，甚至負利率（可能會有讀者不明白怎麼會有負利率，今後有機會我們再說）。然而資產端收益假設有5%，也就是說利用1%的負債換取了5%的資產收益，那麼企業就賺了4%的收益。
但是在目前的高利率環境下，企業債動輒6%，7%甚至8%，資產端收益假設仍有5%（假設高息環境下，沒有改變消費端的能力），那麼企業每年則會虧損1%，2%甚至3%。
所以這時，剝離非核心業務，換取現金償還其債務，也是一個企業的CFO應該作出的最基礎且正確的判斷。據媒體報導，因為大量投資在高價值產品的生產上、特別是在針對中國市場的嬰兒配方奶粉的生產上，使得其債務水平相對於其總資產價值的比率過高，財務狀況達到了危險的邊緣。
從Miles Hurrell的發言中，筆者所聽到的言下之意是，由於撤資過程需要很長的時間，如果我們繼續做正確的事情，那麼我們希望我們的股東可以從經濟上支持我們，所以我們將不會再繼續回購股票。而且Fonterra或大概率將進行股權融資，希望我們的股東可以給我們提供支持。
全球乳製品行業發展
乳製品行業在全球並無任何官方渠道，所以各家的研究報告也是眾說紛紜。
財富商業洞察的報告為2022年，全球乳製品行業全球市場規模為8278.9億美元，預計將從2023年的8901.5億美元增長到2030年的13743.7億美元，預期複合年增率為6.4%。
據魔多情報的調查，全球乳製品市場規模預計到 2024 年將達到 6200 億美元，預計到 2029 年將達到 7688 億美元，在預測期內（2024-2029 年）複合年增長率為 4.40%。
還有各種不同機構的各種不同的數據，在此就不一一列舉了，所以讀者也不必太過關注于數字。
在歐洲市場，以33.76%的市場價值份額居於領先地位，預計到2023年，其市場價值將較北美地區高出10.9%。牛奶產量豐富以及政府對乳品行業的持續投資是推動歐洲市場發展的重要因素。2021年，歐洲奶牛場共生產了1.61億噸原奶，其中96%為牛奶。在歐洲，超市與大賣場是乳製品的主要銷售渠道，佔到2022年乳製品銷售額的41.6%，這一比例在地區市場中佔據重要地位。
亞太地區則是全球乳製品市場的第二大組成部分，並且是全球乳製品在線銷售的最大市場之一。從2018年至2022年，該地區的乳製品市場價值增長了10.2%，預計從2024年至2027年，其價值增長率將達到14%。在亞太地區，受益於對乳製品的旺盛需求以及擁有世界領先乳製品生產國家的地位，乳製品市場正在經歷快速增長。特別是印度，作為世界上最大的牛奶生產國，2021-2022年其牛奶產量佔全球總產量的24%。
在審視乳製品行業的市場份額時，我們能夠確信的是，各細分市場的規模是可以量化的。然而，在具體到各乳製品品類所佔份額的統計數據上，不同研究機構給出的數字存在一定差異。本文僅列舉乳製品的品類如下。
（歡迎從業者在評論區提供詳細補充）
黃油：發酵黃油與未發酵黃油
乳酪：天然乳酪與人工乳酪
奶油：雙份奶油，淡奶油，其他
甜品：芝士蛋糕，冷凍甜品，冰激凌，其他
牛奶：煉乳，調味牛奶，鮮牛奶，奶粉，超高溫滅菌牛奶
酸奶：風味酸奶，無味酸奶
最後我們一起來了解一下，到底全球乳製品市場主要的參与者，到底有哪些我們耳熟能詳的公司呢？（排名不分先後）
雀巢公司（瑞士）、拉克塔利斯國際公司（法國）、達能公司（法國）、恆天然合作集團（紐西蘭）、菲仕蘭坎皮納（荷蘭）、阿拉食品（丹麥）、美國奶農協會（美國）、伊利集團（中國）、Saputo Inc.（加拿大）和蒙牛乳業（中國）。
結語
乳製品行業與我們的生活息息相關，本次恆天然出售的澳洲業務，目前市場預測最感興趣的的兩大買家為Bega或者Saputo，究竟最後會花落誰家，我們拭目以待。
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