澳洲金融大地震！230億私募帝國被查，數萬人恐被割韭菜
在澳大利亞的金融圈，提起Andrew Lockhart，業內無人不知。他所創立的Metrics Credit Partners管理著高達230億澳元的資產，一度被視為澳洲私募信貸的「定海神針」。
然而，近期一場突如其來的輿論危機，讓這位行業「教父」罕見動怒，也把整個私募信貸行業推向了聚光燈下。
一場風暴，從一則報道開始
導火索是《澳洲金融評論報》的一篇報道。財務諮詢公司 Count Financial 建議客戶撤出 Metrics 旗下幾隻基金，並對整個私募信貸市場提出警告。與此同時，澳洲權威評級機構 SQM Research 也將該行業列入「觀察名單」，而監管機構 ASIC（澳洲證券與投資委員會）更是下發了長達20頁的質詢函，要求各大基金在 4 月中旬前作出回應。
在 Lockhart 看來，這是一場由誤解和信息不對稱引發的風波。「這根本就是一場被誤導輿論推動的鬧劇，」他在一場網路研討會上激動表示。
但事情並不簡單。
私募信貸：從行業「救世主」到「風險焦點」
回望2009年，金融危機餘波未平，Lockhart 還在澳洲國民銀行（NAB）主導企業放貸業務。當銀行開始收縮風險資產、謀求「輕資本」轉型時，他看到了機會。
起初的設想是創建一個澳洲本地的企業債市場，但市場並不買賬。「企業更想借錢而不是發債，散戶又不了解信貸風險。」於是，Metrics Credit Partners 於2012年誕生，成為澳洲首批主打企業貸款基金的機構之一。
更引人注目的是 2017 年的一次「破圈」嘗試：Metrics 將一隻5億澳元的私募信貸基金掛牌澳交所（ASX），從此向散戶投資者敞開大門。此舉不僅快速提升了管理規模，也為現在的監管爭議埋下伏筆。
成也透明，困也透明
隨著規模擴張，Metrics 的收費結構、資產處理方式、基金流動性管理等問題開始受到投資者和監管方的密切關注：收費爭議：貸款前端費用高達 50%，被質疑「吃相難看」；
壞賬處理：債轉股流程是否透明，會計處理是否存在「粉飾」？
基金流動性：不同基金之間資金是否存在不當流轉？
對此，Metrics 表示已經全面加強信息披露，並承諾對散戶投資者提供與機構投資者一致的透明度。但在市場信心緊張的大背景下，任何一點風吹草動都可能被放大。
整個行業進入「高壓測試」階段
Metrics 不是唯一面臨危機的機構。另一家名為 Aquasia 的知名信貸基金，也因其核心投資企業 Konvoy Kegs 宣布破產，導致基金出現近七年來首次負回報。曾經吸引投資人「追逐高息」的私募信貸，如今面臨資金贖回壓力、估值下調和合規風險的三重挑戰。
目前，澳洲私人信貸行業總管理資產規模已突破 2000 億澳元，占企業貸款市場的 14%。這一市場曾在 2018 年皇家銀行委員會調查后迅速崛起，填補了銀行對高風險項目收緊放貸后留下的空白。
然而，在高收益背後，是監管的「真空地帶」與風險管控的不成熟。
ASIC：監管不再「溫和」
針對目前市場存在的風險，ASIC（澳洲證監會）已正式介入，啟動對 12 家基金的信息披露、流動性管理和資產估值流程的重點排查。業內普遍認為，這場整頓可能是一次行業洗牌：某些基金可能因無法滿足新標準而被迫退出；
新基金評級將面臨更嚴苛審核；
零售投資者的准入門檻和資金保護機制或將進一步加強。
SQM Research 總經理 Louis Christopher 表示，監管機構擔心的是「行業擴張太快，而透明度卻跟不上。」
澳洲私募信貸行業的黃金時代，是否已走向尾聲？
從一開始的「銀行外包」、再到如今的「風險警報」，這個行業的命運正在經歷拐點。對於投資者而言，高收益誘惑背後，必須重新衡量風險承擔能力；對於管理人而言，市場紅利期已過，接下來要拼的是合規、透明度和風控能力。
當監管之手正式介入，一切遊戲規則都將重新定義。而 Metrics 與整個行業，正站在這場大洗牌的十字路口。
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