打破國外壟斷！「中國版英偉達」上市狂賺，國產晶元牛起來了

2025 年 12 月 23 日下午 4:40

當晶元成為數字時代的「工業食糧」，當「卡脖子」成為國產科技企業的集體焦慮，一場關於自主可控的算力革命正在悄然上演。2025年末，摩爾線程在科創板的敲鐘聲響，打破了資本市場的平靜，激起了國產硬科技的千層浪。

這個被冠以「中國版英偉達」的企業，用五年時間走完了別人十年的征程，用上市首日暴漲468.78%的瘋狂表現，詮釋了市場對國產GPU的熱切期盼。這不是一次普通的IPO，而是中國算力產業向世界宣告實力的里程碑，是無數科技人「十年飲冰，難涼熱血」的夢想成真。

上市即「炸場」

3000億市值背後的資本盛宴

如果說A股市場有「現象級IPO」的評選，摩爾線程絕對能毫無懸念地摘得年度桂冠。12月5日，這家國產GPU龍頭企業正式登陸科創板，從開盤的那一刻起，就開啟了「一路狂飆」的市值神話。發行價114.28元/股的定價，本就已是近年來A股新股的「天花板」，遠超天有為、優優綠能等此前的新股標杆，誰也沒想到，這隻是這場資本狂歡的起點。

開盤價直接衝到650元/股，較發行價暴漲468.78%，盤中最高飆至688元/股，漲幅突破500%，這樣的漲幅讓無數投資者直呼「見證歷史」。按此計算，中一簽的股民最高可獲利超28萬元，相當於普通人兩三年的工資收入，摩爾線程也因此成為名副其實的「A股大肉簽」。更驚人的是，上市當日公司市值一度突破3000億元，這個數字讓不少深耕多年的科技巨頭都望塵莫及，近期股價最高漲到941.08/股，而這一切都發生在一家成立僅五年的企業身上。

這場狂歡的參与者遠不止普通股民。作為今年科創板最大的IPO，摩爾線程本次募集資金高達80億元，是AI晶元領域「前輩」寒武紀募資規模的3倍多，各大券商在發行過程中賺得盆滿缽滿。早期投資方更是收穫了「史詩級回報」，賬面收益超過6200倍，這樣的投資回報率在資本市場堪稱罕見。即便公司目前仍未扭轉虧損局面——2022年至2024年累計虧損超52億元，今年上半年虧2.71億元，但其120倍的市銷率卻遠超行業霸主英偉達，足以見得二級市場對這家高精尖企業的信心有多堅定。

為什麼市場願意為一家尚未盈利的企業瘋狂買單？答案藏在「國產替代」的時代命題里。當前全球GPU市場被英偉達、AMD等國際巨頭壟斷，中國每年進口GPU規模超200億美元，95%依賴英偉達A系列晶元，華為、中興、大疆等企業曾多次面臨「斷芯」危機。在這樣的背景下，摩爾線程的出現填補了國產全功能GPU的空白，成為打破國外技術壟斷的關鍵力量。

上市后的摩爾線程並未停下腳步，募集的80億元資金將全部投向新一代自主可控AI訓推一體晶元、AI SoC晶元等研發項目。而隨著另一家國產GPU廠商沐曦股份緊隨其後登陸科創板，A股市場「GPU雙雄」格局初現，越來越多的資本開始聚焦這條關乎國家算力安全的黃金賽道，國產GPU的產業生態正在加速成型。

五年磨劍

從「英偉達老將」到「國產新王」的逆襲之路

摩爾線程的資本神話，絕非偶然，而是五年深耕、厚積薄發的必然結果。這一切的起點，要從創始人張建中那個「敢為人先」的決定說起。這位在AI界深耕數十年的理工男，曾是英偉達全球副總裁、大中華區總經理，一手將英偉達在華市場份額從不足50%提升至80%以上，是名副其實的「行業老兵」。但在2020年，他毅然辭去高薪職位，轉身創辦摩爾線程，只為圓一個「國產全功能GPU」的夢想。

說直白點，GPU就是咱們數字時代的「超級發動機」，不管是AI大模型訓練、高清遊戲渲染，還是科學研究模擬，都離不開它。可在以前，這塊市場基本被國外巨頭包圓了，咱們想買高端GPU不僅要花大價錢，還得看別人臉色，華為、中興這些企業就曾吃過「斷芯」的虧。張建中就是看準了這個缺口，非要啃下這塊「硬骨頭」——做咱們自己的全功能GPU，徹底擺脫被人「卡脖子」的困境。

這條路難走嗎？難，簡直是難上加難！全功能GPU看著小巧，裏面的技術門道可太多了，得把AI計算、圖形渲染、物理模擬這些核心能力全集成在一顆晶元上，技術門檻高得嚇人。但摩爾線程的團隊偏不信邪，愣是在成立還不到一年的時候，就搗鼓出了國內第一款自研全功能GPU，直接打破了國外的技術壟斷。更厲害的是，公司剛成立不到一百天，就吸引了紅杉資本、位元組跳動、深創投這些大名鼎鼎的投資機構搶著投錢，這份魅力，在初創企業里可是相當少見。

在接下來的五年裡，摩爾線程更是開啟了「開掛」模式。別人研發一顆晶元可能要磨好幾年，他們倒好，一口氣造出了五顆「含金量」超高的自研晶元，還順利實現了量產。這可不是紙上談兵，他們搭建的產品體系特別全，從核心的晶元、板卡，到大規模的計算集群，再到配套的軟體方案，從雲端的大數據處理，到咱們手邊的智能設備，都能用上他們的技術。

能有這樣的成績，靠的可不是運氣，而是真金白銀的研發投入和一群「技術大牛」。翻開招股書就知道，從2022年到2025年上半年，公司砸在研發上的錢就超過了43億元，手裡攥著的授權專利也有514項，在國內GPU企業里妥妥的名列前茅。核心團隊里的成員，大多是從英偉達、AMD這些國際晶元巨頭出來的，個個都有兩把刷子，帶著多年的行業經驗，一心想在摩爾線程實現「技術報國」的心愿。

更牛的是，摩爾線程走出了一條屬於自己的特色路。他們自研的MUSA架構，能讓一顆晶元同時搞定多種複雜計算任務。就拿基於這個架構的MTT S5000產品來說，運算效率比同等規模的國外同代GPU集群還要高。大家都知道，晶元好不好用，軟體生態也很關鍵。摩爾線程的產品不僅能兼容現在市面上大部分GPU的應用，還搞了個MUSA社區開發者計劃，給開發者們提供全套工具和移植支持，慢慢打破了英偉達CUDA生態一家獨大的局面。

如今的摩爾線程，早就不是當年那個不起眼的初創公司了，而是成了國產GPU領域的「領頭羊」。在AI智算領域，他們的產品能支持大模型落地應用；在雲計算和個人智算領域，產品矩陣也已經很完善。雖然公司現在還在「燒錢」階段，但營收的增長速度挺亮眼——從2021年的4600多萬元，漲到2024年的4.38億元，2025年上半年更是直接突破7億元，市場潛力一眼就能看出來。跟著公司一起打拚的720多名員工，也藉著上市的東風實現了身價暴漲，實實在在地分享到了這場硬科技逆襲的紅利。

寫在最後：摩爾線程用5年時間證明，中國企業在高端晶元領域完全有能力打破國外壟斷，用3000億市值的認可告訴大家，隨著越來越多的企業投身晶元研發，隨著資本對硬科技的持續加碼，隨著國家算力基礎設施建設的不斷推進，國產替代的浪潮必將勢不可擋。

不過，摩爾線程的征途才剛剛開始。目前國內GPU企業在單卡性能、萬卡集群穩定性、軟體生態完善度等方面，與國際巨頭仍有差距，摩爾線程120倍的市銷率也意味著市場對其有極高的期待。未來，如何將資本優勢轉化為技術優勢，如何持續提升產品競爭力，如何實現盈利拐點，都是擺在企業面前的重要課題。但無論如何，摩爾線程的成功已經為國產GPU產業注入了信心與動力。