Kimi目標估值飆升至超3300億元
Kimi目標估值飆升至超3300億元
憑藉K3模型的突出表現收穫馬斯克的關注后，Kimi又得到資本市場的熱捧。
據21世紀經濟報道消息，國產大模型企業月之暗面計劃在8月啟動上市前最後一輪融資談判，目標投前估值500億美元（約合3385億元人民幣）。公司預計在短期內將完成一輪投前估值315億美元融資，結束后即刻洽談Pre-IPO輪。其已向投資人發送上市議案，預計最快6個月內有望完成港股上市。
如果目標投前估值達成，該公司的估值在短短兩個月內漲了1.5倍，三年多來飆升上百倍，將刷新國內獨立大模型創業企業估值紀錄。
儘管目前月之暗面方面未正面回應融資報道，也未有具體的股東名單流出，但梳理過往投資方名單可發現，國資陣營正在成為月之暗面融資的核心參与者。
天眼查信息顯示，北京月之暗面科技有限公司成立於2023年4月，法定代表人為楊植麟，初始註冊資本100萬元。截至目前，該公司共完成七輪融資。最新一輪融資為D+輪，於今年6月30日披露，但未對外宣布融資金額，投資方包括國壽長三角科創基金、深圳和諧成長三期科技發展股權投資基金合夥企業（有限合夥）、臨港前沿阿特斯揚州新能源股權投資基金合夥企業（有限合夥）等。
月之暗面現有13名股東，其中楊植麟持股51.8304%，為控股股東、實際控制人、受益所有人，認繳出資78.968萬元，實繳78.968萬元，2023年4月17日首次持股，今年6月29日完成最新認繳確權，是公司在境內絕對第一大股東。
其餘創始自然人團隊中，周昕宇持股6.5635%，認繳、實繳出資10萬元；吳育昕持股3.9099%，認繳、實繳5.957萬元；張宇韜持股3.3310%，認繳、實繳5.075萬元。四位創始自然人境內直接持股合計65.6348%，牢牢掌握境內主體控制權。
月之暗面目前股東情況 數據來源：天眼查網站
IDG資本管理系也持有不少股份。深圳和諧成長三期科技發展股權投資基金（有限合夥）持股11.7642%。該機構為國有控股私募基金，底層LP包含全國社保基金理事會，由IDG資本管理，認繳17.9238萬元，為境內第一大機構股東。南昌和諧安瑞股權投資合夥企業（有限合夥），持股4.6935%，認繳7.151萬元，其為IDG資本旗下私募機構。
此外，社保基金長三角科技創新股權投資基金（上海）合夥企業（有限合夥）持股4.0047%，該基金屬於純國有控股社保專項基金，認繳金額為6.1015萬元。
在月之暗面股權名單中，也有地方國有產業投資基金的身影。前沿同創（揚州）產業升級股權投資基金合夥企業（有限合夥）持股2.0264%，認繳3.0874萬元；臨港前沿阿特斯揚州新能源股權投資基金合夥企業（有限合夥），持股1.4446%，認繳2.2201萬元。二者均屬於臨港前沿投資旗下。
產業資本端，阿里、騰訊、美團龍珠、小紅書持續多輪加碼，其中美團龍珠於5月D輪領投20億美元，單家出資超2億美元；紅杉中國、IDG資本、真格、五源資本等頭部創投自天使輪持續跟投，覆蓋月之暗面全發展周期。
資本市場敢於給出超3300億元估值定價，與7月16日發布的Kimi K3模型有直接關係。K3總參數達2.8萬億，配備100萬Token超長上下文窗口，為當前全球參數規模最大開源大模型。其採用自研KDA混合線性注意力與注意力殘差架構，相較上一代K2綜合擴展效率提升2.5倍，原生支持多模態視覺理解。該模型在全球Frontend Code Arena編程榜單登頂，綜合智能指數位列全球第三，僅落後兩款海外閉源頭部模型。
據每日經濟新聞報道，針對模型蒸餾傳言，月之暗面業務負責人黃震昕予以否認，他稱「Kimi K3 性能實現跨越式提升，核心依託底層原創架構創新，並非對任何現有模型進行蒸餾復刻。中國大模型不該被貼上低價標籤，我們做出SOTA級模型，也能匹配合理商業定價。」
K3發布后，特斯拉、xAI創始人馬斯克曾評論稱「Impressive（令人印象深刻）」，公開認可該模型的技術水準。僅隔一日，馬斯克透露，xAI正在訓練2萬億參數Grok 4.6，一周內完成首輪訓練，「有望全方位超越Kimi」。對此，Kimi回應表示，「歡迎加入2萬億+俱樂部」。
值得注意的是，英偉達創始人、CEO黃仁勛被問及美國該如何應對來自中國AI產業的競爭時提及，「中國模型非常出色」，市場誤解了開源模型Kimi帶來的影響力，就像此前誤解了DeepSeek一樣。
除Kimi外，國內其他獨立大模型創業公司的估值也不斷走高。近日，開潤股份、湯臣倍健兩家上市公司發布關聯投資進展公告，按公告披露的出資比例測算，DeepSeek最新一輪融資完成後的估值達3250億元-3508.77億元。截至發稿，智譜AI市值5546億港元，MiniMax港股市值稍低，為681億港元。
高估值背後，客觀挑戰也同樣存在。有機構研報指出，大模型算力採購、持續訓練屬於永久重資產投入，即便月之暗面完成大額募資，長期仍需穩定經營性收入覆蓋研發開支。加之AI賽道競爭持續白熱化，互聯網大廠、國資科技平台同步加碼通用大模型，長期或壓縮盈利空間。
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