2年裁員超6000人、關店超1400家……知名龍頭企業：上半年現金流暴跌，16億變9200萬

2026 年 9 月 2 日下午 3:31

8月28日晚，歐派家居交出了一份凈利潤近乎腰斬的成績單。

半年報顯示，2026年上半年歐派實現營業收入59.5億元，同比下降27.79%；歸母凈利潤4.42億元，同比下降56.62%；扣除非經常性損益后的凈利潤3.61億元，同比大幅下滑61.71%。單季度看，歐派今年二季度營收32.97億元，同比下降31.22%，歸母凈利潤2.87億元，同比下滑59.60%，壓力進一步加劇。

現金流暴跌9成

各產品線業務均下滑兩位數

半年報顯示，歐派各主力產品線收入均出現下滑。

其中，櫥櫃收入17.48億元，同比下降27.37%；衣櫃及配套產品27.76億元，同比下降34.51%；衛浴、木門業務也分別錄得32.86%、15.72%的收入降幅。渠道端，此前作為增長引擎的大宗業務收入6.55億元，同比下跌50.74%，成為拖累業績的核心板塊之一。

歐派家居在半年報中明確指出，業績承壓受地產行業持續調整及去年同期「以舊換新」政策形成的高基數影響。國家統計局數據顯示，上半年住宅竣工面積同比下降26.6%，新房交付收縮對家居消費形成系統性衝擊。

具體來看，其主營業務整體毛利率35.48%，同比小幅回落0.57個百分點。其中大宗業務毛利率22.94%，同比下滑4.76個百分點。

現金流層面，報告期內，歐派經營活動產生的現金流量凈額僅9249.74萬元，對比去年同期16.67億元，同比暴跌94.45%，銷售回款隨營收大幅收縮，過去家居龍頭強勁的造血能力顯著弱化。截至期末公司總資產319.8億元，較上年末下降9.33%，資產規模同步收縮。

大規模裁員「斷臂求生」

創始人去年分走9.9億

在業績承壓之際，歐派近期連遭兩場輿論風暴。

今年6月至7月，山東聊城兩家歐派門店的同一經銷商突然失聯，涉及40餘戶業主，金額高達200萬元。當消費者聯繫歐派總部時，後者回應稱經銷商為「平等合作關係的獨立法人主體」，門店自負盈虧，建議起訴門店。這一表態被業主在媒體採訪中形容為「總部推脫得一乾二淨」。

半年報顯示，經銷渠道貢獻歐派主營收入約80%，本期經銷渠道實現收入44.8億元，同比下降26.93%，毛利率35.94%，小幅回落0.53個百分點。歐派總部多次以「獨立法人」切割責任的做法，引發外界對其渠道管控能力的質疑。

6月末，歐派一封題為《沒有價值的釋放，便不應有崗位的存在》的內部全員信引發熱議，信中直言「為保大船不覆，只能忍痛請部分人下船」，全面啟動「精簡機構、優化人員、壓降費用」。

財報及公開信息顯示，歐派兩年間累計減員超6164人，降幅約25.6%，門店凈關店1441家。有被優化員工對外透露，拿到的僅僅是「0.6N」賠償方案。

另一方面，與斷臂裁員形成強烈反差的，是歐派創下上市新高的分紅方案。根據其2025年度利潤分配方案，歐派合計派發現金紅利15億元，分紅總額占當年歸母凈利潤75.14%，為企2017年登陸A股以來分紅規模峰值。按持股比例測算，實控人、創始人姚良松可分得紅利約9.93億元，自上市以來，其累計拿到現金分紅已超50億元。

一邊是大規模人員優化、門店收縮，一邊是大股東高額落袋分紅，引發資本市場討論。歐派回復稱，分紅方案履行完整董事會、股東大會審議流程，決策合法合規。

降本增效研發費用砍3成

是否透支未來?

面對業績下滑，歐派的核心應對策略是「降本增效」。

從財報數據看，費用絕對規模確實在壓縮：2026年上半年銷售費用同比減少8.19%，管理費用同比減少4.04%，研發費用同比減少29.35%，完成一輪「瘦身」操作。

但降本的實際效果並不樂觀。儘管各項費用絕對值下降，期間費用率卻高達28.47%，較上年同期上升9.13個百分點。這背後的現實是，營業收入的收縮速度，遠快于費用的削減速度。銷售、管理、研發當中存在大量剛性固定支出，無法跟隨收入同比例壓縮，企業運營成本壓力反而在急劇放大。

尤為值得關注的是，當前定製家居行業普遍推進AI設計、智能製造、數字化門店轉型，研發投入是企業構築產品壁壘、迭代數字化工具的基礎，歐派在半年報也提及這樣的轉型方向，但實際上上半年研發費用同比銳減近三成。通過削減研發開支換取短期報表改善，市場隨之產生疑問：這樣的降本，是否正在透支企業中長期的產品競爭力。

從渠道結構看，直營渠道收入2.97億元，同比下降16.06%，毛利率52.40%，同樣出現下滑，直營板塊也未能對衝下行。

歐派通過裁員、關店、壓縮費用完成被動收縮，短期可以穩住現金流、控制虧損。但擺在面前的兩道難題並未消解：多地門店跑路，龐大經銷商體系的管控與風險隔離如何平衡。其次，研發、數字化投入收縮下，如何適配存量家裝市場的需求，找到新的增長點。

「斷臂求生」能否真正換得穿越周期，仍有待其後續財報給出答案。