中國的科技狂歡，要踩剎車了？

2026年07月05日 13:10

6月以來，約十分之一的上市公司都在披露風險提示公告。

比如最近幾天，發過公告的公司數量分別為：6月29日，54家；

6月30日，67家；

7月1日，48家；

7月2日，102家。

單日幾十、上百家的發布密度，在A股歷史上都非常罕見。

從行業分佈看，風險提示高度集中在三大賽道：第一是半導體產業鏈，如寒武紀、屹唐股份、芯源微、格科微等龍頭與細分標的悉數在列。

第二是電子材料賽道，MLCC、光刻膠、六氟化鎢等細分方向全線覆蓋，風華高科、凱盛科技、多氟多等熱門標的均發布提示，多是近期被資金爆炒的細分概念龍頭。

第三梯隊是機器人與AI應用，如綠的諧波、敏芯股份、聲迅股份等先後公告，不少個股短期暴漲，漲幅嚴重偏離基本面。

從公告內容看，核心分為兩類風險：一類是估值與漲幅預警，直接點明股價短期漲幅過大、市盈率顯著高於行業平均。比如寒武紀公告中披露，目前已有369倍滾動市盈率，是行業均值的近5倍。

另一類是概念澄清與業務風險，要麼直接闢謠市場傳聞，如風華高科否認切入英偉達供應鏈，有研新材撇清磷化銦概念，通鼎互聯明確不涉及光模塊業務。要麼坦言業務尚處早期，對業績影響極小，如凱盛科技披露TGV技術仍在研發，未能量產。

漲了半年的硬科技，分歧早已在桌面上。一邊是產業高景氣的共識，AI驅動的長景氣周期邏輯通順。一邊是交易擁擠的現實資金持續向硬科技抱團，傳統板塊持續失血，個股漲幅動輒翻倍。

最近壓垮短期情緒的，來自大洋彼岸。Meta被曝計劃對外出售閑置算力，緊接著扎克伯格在內部員工會上表態：過去四個月，AI智能體的發展並未如預期加速，新架構布局暫未見成效。

一句話，市場瞬間分裂。樂觀者認為這是Meta算力變現、改善現金流的新路徑；悲觀者直接判定巨頭自用算力都開始外溢，意味著AI落地不及預期，全球晶元需求即將降溫。

恐慌情緒快速蔓延。周四費城半導體指數大跌5.44%，30隻成分股全線收跌；存儲板塊同樣大跌，光通信板塊集體重挫。

情緒連夜傳導至A股，A股硬科技板塊迎來集體大回調。券商觀點隨之徹底撕裂。有機構仍堅持科技成長是全年主線，產業、政策、業績三重支撐猶在；也有機構明確提示，抱團行情已到臨界點，季末節點容易出現風格劇烈糾偏，7月市場波動將顯著放大。流動性驅動的狂歡，正在迎來第一次真正的大考。

對於後市如何，我們有自己的看法。

必須先明確一個大前提：AI的長期產業趨勢沒有變。全球科技巨頭的資本開支仍在高位，AI算力爆髮帶來的晶元供需失衡矛盾長期存在，產業鏈漲價、大廠擴產、技術迭代的底層支撐邏輯沒有被打破。

但這輪集體回調，已經給出了最明確的信號：行情正在從「炒預期」轉向「驗業績」。接下來的硬科技賽道，一定會出現劇烈分化。沒有訂單、沒有產能、沒有技術壁壘的純題材股，會在回調中持續承壓，甚至哪裡漲起來就跌回哪裡。此前靠概念炒作拉出的漲幅，最終都會「靠業績」如數還回去。

真正能穿越波動的，始終是緊跟產業節奏、有真實業績支撐的標的。比如具備技術壁壘的半導體設備龍頭，有穩定訂單的材料廠商，產能持續落地的先進封測企業。

普通投資者最忌諱的，就是追漲殺跌跟風炒概念。看著股價連板就頭腦發熱衝進去，一聽風險提示就慌著割肉，最終只會在劇烈波動里反覆被收割。

硬科技投資，賺的是產業成長的錢，從來不是情緒博弈的錢。潮水退去，才知道誰在裸泳。

密集的風險提示不是行情的終點，而是一次必要的擠泡沫。當流動性的潮水慢慢退去，最終留在牌桌上的，永遠是有真實業績打底的公司。守住基本面的錨，才能在硬科技的長周期里走得更遠。

來源：馬江博說趨勢

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