億萬富豪突然警告：美聯儲錯了
美聯儲剛剛重新啟動加息周期，華爾街卻出現了一個頗具爭議的聲音：在人工智慧時代，過去「加息—壓低需求—降低通脹」的傳統邏輯，可能正在失效。
億萬富豪投資者、潘興廣場資本管理公司（Pershing Square）創始人比爾·阿克曼（Bill Ackman）周四晚間表示，美聯儲上周加息可能是一個錯誤，因為AI正在改變經濟運行方式，也可能改寫央行過去用於判斷通脹和利率的傳統模型。
阿克曼質疑：舊模型還適用嗎？
阿克曼提出的核心問題是：如果過去的模型已經不適用於現在，美聯儲是否正在用錯誤的方式應對通脹？
傳統經濟邏輯認為，提高利率會增加融資成本、抑制消費和投資，從而削弱總需求並降低通脹壓力。但阿克曼認為，在當前AI競賽中，這一傳導機制可能沒有過去那麼有效。
他指出，全球科技企業正在爭奪超級智能，而對AI算力和能源的需求可能對利率並不敏感。
換句話說，即使融資成本繼續上升，企業仍可能不得不持續投入數據中心、晶元、電力和AI基礎設施，因為率先取得技術突破的潛在回報可能極其巨大。
加息反而可能推高通脹？
阿克曼進一步提出一個更具爭議的判斷：如果加息無法有效壓制AI相關投資需求，那麼更高利率本身反而可能成為新的通脹來源。
原因在於，企業的借貸和資本成本上升后，這些成本最終可能被「嵌入」商品和服務價格中。
在這種情況下，美聯儲可能面臨一種不利循環：利率越高，企業成本越高；成本進一步推升通脹，又促使美聯儲繼續加息。
這一觀點與傳統貨幣政策框架存在明顯衝突，也迅速引發市場爭論。
「我們已經進入后ChatGPT時代」
反對者指出，2022年至2023年的經驗已經證明，加息確實可以降低通脹。當時美國通脹一度超過9%，隨後伴隨美聯儲快速收緊貨幣政策明顯回落。
但阿克曼認為，今天的經濟環境已經不同。
他強調，2023年以來全球進入了「后ChatGPT時代」，科技企業如今正處於一場通往超級智能的競賽中。這意味著資本支出邏輯、能源需求以及企業對融資成本的敏感度，都可能與上一輪通脹周期不同。
（示意圖）
華爾街對加息的質疑正在增加
阿克曼並不是近期唯一質疑美聯儲加息的人。
穆迪分析首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）在美聯儲上周行動之前也表示，提高利率可能是一個錯誤，不過他的理由與阿克曼不同。
贊迪認為，加息可能進一步壓制消費者，卻難以解決當前經濟面臨的一些主要供應端問題，例如伊朗戰爭導致的油價衝擊。
這也凸顯出美聯儲目前面臨的政策難題：如果當前通脹更多來自能源、供應約束以及AI基礎設施投資，而不是傳統意義上的消費需求過熱，那麼單純依賴提高利率，效果可能比以往更加複雜。
阿克曼的判斷目前仍屬於一種有爭議的市場觀點，並不能證明傳統貨幣政策已經失效。但它提出了一個越來越難以迴避的問題：當AI正在重塑資本開支、能源需求和生產率時，美聯儲過去幾十年使用的經濟模型，是否也需要隨之改變？
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來源：FX168財經