今天，平静的澳联储没有降息，然而媒体曝其深陷新冠恐慌
来源：澳财
如澳财此前预期，澳洲央行——澳联储（RBA）今天果然给足联邦政府“面子”，没有在预算案公布的同一天宣布降息，也因此把焦点都让给了财长乔什·弗莱登伯格（Josh Frydenberg）。
除了没有降息，澳联储同时也仍维持现有三年期政府债券目标收益率。
澳联储的决议纪要保持惯例，向公众传达“平静”的信息。行长菲利普·洛（Philip Lowe）表示，澳联储“正在努力使融资成本保持在较低水平，并协助提供信贷”。
此外，董事会认为，解决高失业率问题是目前就应被优先考虑的事项。在纪要最后，澳联储表态，随着经济进一步开放，如有必要将采取额外的货币宽松政策，以支持就业。并有信心将通货膨胀率重新维持在2-3%的目标范围。
然而，根据澳大利亚广播新闻网（ABC）的报道，一些曝光的澳联储内部电子邮件却表明，他们中的许多人对于新冠疫情带来的经济影响并没有那么“平静”。
经济恐慌一度笼罩澳联储
在新冠疫情爆发之初，澳联储工作人员担心政府的刺激计划不够充分。根据澳储行内部计算，所有临时工中有一半以上没有资格领取失业救济金，失业率预计高达20％，整个工业体系可能因疫情而陷入崩溃。
当联邦政府最终宣布史上最贵的刺激计划，即价值1300亿澳元的留职补贴计划（JobKeeper）时，由于缺乏计划相关详细信息，澳联储工作人员还是担心不减。一位高级职员甚至将总理发送的推文（包含新数据）通过邮件发送给内部同事。
在危机最严重的时候（即商店和企业在3月关闭，超过一百万的人被迫失业），澳联储内部电子邮件、报告和短信发送频率前所未有。无论是从初级分析师到部门主管，还是从副行长发短信给四大银行的高管，恐慌、紧张、困惑等情绪前所未有地蔓延在整个澳联储。
3月下旬的一个周末（即澳大利亚宣布对来自中国游客关闭边境一个月后，但国内只有67例累计感染病例），澳联储副行长盖伊·德贝里（Guy Debelle）向西太银行时任财务负责人卡特·祖伯（Curt Zuber）发送了一条短信，短信内容涉及美股一周内暴跌。
GD：[纽约]星期五似乎一团糟。你那边有消息吗？
CZ：是的，最近两个交易日信贷一直受到重创。没有人想碰任何东西。LIBOR扩大并互换。非常糟。
Libor是伦敦银行同业拆借利率（London Interbank Offered Rate）的缩写，也是银行用来相互偿还债务的利率，并被用作其他利率的全球基准。Libor升高代表银行因为担心风险，不愿互相借贷。
Zuber还写道，最大的问题是，没有人能“为风险定价”，因为市场担忧绝大多数公司的利润可能会受到极为沉重的打击，从而在全球经济中引发巨大海啸。
Debelle 回复称：“是的。”
“我认为人们只是想弄清楚这一切意味着什么，目前最简单的决定是什么也不做，当然什么也不买。”
危机随后升级。在两周之内，澳联储降低其现金利率至创纪录的低点，以应对经济不景气的局面。作为从抵押贷款到信用卡等一切利率的基准，澳联储的现金利率削减了一半，仅为0.25％。
在宣布这一历史性降息后，澳联储行长Philip Lowe称疫情造成了“全球经济活动的重大破坏”。
澳联储早期担忧：失业救济金太低
随着企业大量裁员、Centrelink门外排起长队（下图），工会和工党要求政府实施一项庞大的工资补贴计划，以稳住就业。
图/ABC
起初，联邦政府是拒绝的，所谓的支持也是基于诸如尽早获得税收减免（即即时资产注销）和支持学徒工资等计划。
在央行内部，像艾里斯·戴（Iris Day）这样的经济学家则试图弄清楚新增失业人员如何维生。
3月18日（星期三）下午6:00之后，Day发送了一封电子邮件，邮件中对五分之一临时工面临的严峻形势进行了分析。结论很残酷：Newstart（原有失业救济金）付款根本不足以让临时工应对生活，他们将贫困潦倒；更为严峻的是，其中超过一半甚至连Newstart的资格都没有。
她写道：“ Newstart提供的缓冲受到以下事实的限制，即支付款项相当于临时工工资中位数的大约55％。”
相比非临时工，临时工每两周的工资中位数（1049澳元）已经很低，而Newstart每两周的付款仅为550澳元。
每天近40澳元的收入实在是太微不足道。多年内，包括澳大利亚工业集团（AI Group）、澳大利亚商业委员会（Business Council of Australia）在内的广泛联盟曾一直致力于推动Newstart支付款项上调，但是均以失败而告终。
Iris Day指出，情况变得更糟。因为需要通过收入测试，这意味着家庭内其他收入者的薪水（或房产、储蓄之类的资产）会导致许多临时工连申请Newstart的资格都没有。
“根据资产测试，另外有5%将不符合申请资格。”
第二天（3月19日，星期四）， 澳联储一名高级研究经理吉安·拉卡瓦（Gianni La Cava）阅读了这封邮件，并添加了自己的分析。
他写道：“我注意到失业的问题似乎已经超出了临时工的范围。”
新增失业人数超过一百万人。这意味着许多人将在寻求领取人生中第一份失业救济金。
周日（3月22日），澳大利亚总理宣布了一项针对福利受助人的“疫情补贴”，基本上让失业救济金增加了一倍，至每两周1100澳元，大约是临时工的平均工资。
Newstart就此退出舞台，JobSeeker登场，并且一连串的行政障碍也因此取消。
JobKeeper决策，澳联储并不知情
3月20日，为了应对新冠疫情对经济造成的损害，英国政府公布了一项工资补贴计划，该计划将支付工人工资的80％。
几天前，新西兰政府也做了同样的事情。加拿大在一周之内跟进，加入丹麦、荷兰、爱尔兰和韩国等国实施工资补贴计划。
一开始，澳大利亚联邦政府多次排除了工资补贴的可能性，并表示这一点不公平，同时在澳大利亚的社会保障体系中实行起来有不小的难度。
3月25日，在接受记者采访时，澳大利亚总理斯科特·莫里森（Scott Morrison）表示，这种类型的工资补贴有一个明显的弱点——“要实现这一目标，就必须建立一个全新的支付系统。做起来不仅时间长，而且效果并不好。
然而，3月30日，政府改变了立场，并宣布了庞大的JobKeeper（留职补贴）计划。对于这一消息，澳联储似乎也有些意外。
于是，澳联储经济分析师开始疯狂地建模，以确定银行的反应。
价格、工资和劳动力市场部门负责人纳塔莎·卡西迪（Natasha Cassidy）明确表示：“在受新冠影响最严重的行业中，有多少企业可以坚持到5月份付款开始？这才是关键问题。”
接近午夜，澳联储经济分析员汤姆·罗斯沃尔（Tom Rosewall）（家庭和国民账户部门负责人）向同事发了电子邮件。在邮件中，他担心这一措施不能解决最大的经济问题：对商品和服务的需求不足。
他写道：“似乎没有明显的迹象表明是从经济活动的角度出发（制定措施）。”
“我最初认为提出了这样的方案是出于[价格、工资和劳动力市场]考虑，并基于对一系列经济活动的预测……假设有投资来增加企业利润，第一轮刺激将保留多少就业？”
从所披露的文件来看，尽管JobKeeper是澳大利亚有史以来最大的一笔政府支出，但在宣布这项计划之前，澳联储似乎也尚未充分知情。同时，政府也未提供有关1300亿澳元工资补贴的详细信息，（因为核算错误，最终造成了接近700亿澳元的乌龙事件。）
澳大利亚总理的Twitter帐户拥有超过40万名粉丝。第二天早上，Cassidy通过电子邮件发送了一封总理的推文，其中指出113,000个企业已经登记了JobKeeper计划。
她告诉澳联储同事：“从ScoMo（注释：总理莫里森的昵称）的推特来看，也许财政能获得这些数据？”
央行经济学家：JobKeeper有效
对于补贴挽救了多少个工作岗位的问题，资深研究经济学家詹姆斯·毕晓普（James Bishop）汇总得到了大致的数据。
在失业人数进一步扩大之前，他写道：“我们预计累计失业率将分别为17％（未封锁，补贴前）和20％（封锁，补贴前）。”
“就人数而言，分别是220万人和260万人。”
幸而JobKeeper一定程度上缓解失业问题。Bishop写道：“补贴保留了雇员和雇主之间的联系。没有这项补贴，失业率可能会立即上升4.5个百分点。”
“关键的问题是，该政策将保留多少比例的合格员工（就业）身份。这个比例可能远远高于10％！”
据了解，在和其他高管人员分享自己的想法时，家庭和国民账户部门研究负责人汤姆·罗斯沃尔（Tom Rosewall）表示：“谢天谢地！”
他写道：“我认为，这也可以被视为推动经济迅速反弹的一种可能。”
“一揽子计划有助于确保家庭和企业拥有其他缓冲渠道，不管他们是否使用，或者是否马上使用，这对家庭而言都是一大利好。”
当天晚上9点19分，他补充了关于JobKeeper如何拯救经济的最新想法。
他写道：“关键的变化是，预计失业率将在今年下半年达到7％左右的峰值，远低于早先预期的8.5％。”
尽管有JobKeeper，但是澳联储在之后仍将最高失业率预测提高到10％左右。不过由于前者的存在，再加上疫情失业补贴JobSeeker已经为数百万人提供了收入支持。
Rosewall写道：“政策的作用是，在假设条件下，帮助确保经济活动预测，即经济复苏实现，并显著降低经济前景的下行风险。”
工作！工作！工作!
从这些澳联储内部工作人员的交流信息中不难看出，央行认为最重要的就是就业。
现在的失业率在Jobkeeper影响下不够真、实，实际的失业情况可能很危险。根据拥有大量中小型企业用户的Xero发布的报告（该公司会计软件提供专门可以自动识别员工是否能够领取JobKeeper的功能）来看：自疫情发生以来，中小型企业的裁员幅度达到13%，其中绝大部分产生于JobKeeper公布之前。这意味着，一旦JobKeeper结束，大量的假就业将重新进入失业大军。
而我们需要再次强调，就业，对经济复苏实在太重要。
首先，就业对于家庭收入和消费起到决定性作用，是典型的滞后性经济指标，因此往往在危机的晚期爆发失业上升，同时影响经济从危机中恢复的速度，因此在后疫情时代，能否让就业快速恢复正常是推动经济复苏的核心问题。
其实，疫情使得全球的要素流动和贸易流动受到了严重的打击，再加上全球政治环境变差，北半球很多市场的疫情情况远差于澳大利亚，使得外部需求受到严重挫折。
澳大利亚经济的内需从来没有如此重要过。而内需的核心就是就业，尤其是在有消费能力但不占据澳洲工作岗位的投资移民、留学生和国际游客同样锐减的背景下。
结合以上因素，澳联储很大可能会在11月再次降息，同时也会继续进行资产购买。
在未来的半年到一年时间里，就业都将成为央行政策变动的最主要指标，而不是传统的通胀。因此，就业数据——尤其是排除特殊情况下的实际就业数据将会是所有人关注的重点，可能会左右市场对澳联储政策的预期，从而进一步影响股市、澳元等走势，甚至可能会出现就业数据不佳反而推升降息预期，利好股市和利空澳元的情景。
此外，由于今天没有降息，短期的市场焦点将彻底集中到今晚的预算案上，其中料定将有大量的减税政策。除了个人所得税减免提前之外，关于企业税负更多减免的措施也是为了促进就业。从投资角度来看，特朗普总统任期之所以利好美国股市，也和他的大力减税有巨大关联，因此如果预算案减税力度大，或许会是长期利好金融市场和资产价格的信号。
所有一切都留待今晚揭晓。