今天，平靜的澳聯儲沒有降息，然而媒體曝其深陷新冠恐慌
來源：澳財
如澳財此前預期，澳洲央行——澳聯儲（RBA）今天果然給足聯邦政府「面子」，沒有在預算案公布的同一天宣布降息，也因此把焦點都讓給了財長喬什·弗萊登伯格（Josh Frydenberg）。
除了沒有降息，澳聯儲同時也仍維持現有三年期政府債券目標收益率。
澳聯儲的決議紀要保持慣例，向公眾傳達「平靜」的信息。行長菲利普·洛（Philip Lowe）表示，澳聯儲「正在努力使融資成本保持在較低水平，並協助提供信貸」。
此外，董事會認為，解決高失業率問題是目前就應被優先考慮的事項。在紀要最後，澳聯儲表態，隨著經濟進一步開放，如有必要將採取額外的貨幣寬鬆政策，以支持就業。並有信心將通貨膨脹率重新維持在2-3%的目標範圍。
然而，根據澳大利亞廣播新聞網（ABC）的報道，一些曝光的澳聯儲內部電子郵件卻表明，他們中的許多人對於新冠疫情帶來的經濟影響並沒有那麼「平靜」。
經濟恐慌一度籠罩澳聯儲
在新冠疫情爆發之初，澳聯儲工作人員擔心政府的刺激計劃不夠充分。根據澳儲行內部計算，所有臨時工中有一半以上沒有資格領取失業救濟金，失業率預計高達20％，整個工業體系可能因疫情而陷入崩潰。
當聯邦政府最終宣布史上最貴的刺激計劃，即價值1300億澳元的留職補貼計劃（JobKeeper）時，由於缺乏計劃相關詳細信息，澳聯儲工作人員還是擔心不減。一位高級職員甚至將總理髮送的推文（包含新數據）通過郵件發送給內部同事。
在危機最嚴重的時候（即商店和企業在3月關閉，超過一百萬的人被迫失業），澳聯儲內部電子郵件、報告和簡訊發送頻率前所未有。無論是從初級分析師到部門主管，還是從副行長發簡訊給四大銀行的高管，恐慌、緊張、困惑等情緒前所未有地蔓延在整個澳聯儲。
3月下旬的一個周末（即澳大利亞宣布對來自中國遊客關閉邊境一個月後，但國內只有67例累計感染病例），澳聯儲副行長蓋伊·德貝里（Guy Debelle）向西太銀行時任財務負責人卡特·祖伯（Curt Zuber）發送了一條簡訊，簡訊內容涉及美股一周內暴跌。
GD：[紐約]星期五似乎一團糟。你那邊有消息嗎？
CZ：是的，最近兩個交易日信貸一直受到重創。沒有人想碰任何東西。LIBOR擴大並互換。非常糟。
Libor是倫敦銀行同業拆借利率（London Interbank Offered Rate）的縮寫，也是銀行用來相互償還債務的利率，並被用作其他利率的全球基準。Libor升高代表銀行因為擔心風險，不願互相借貸。
Zuber還寫道，最大的問題是，沒有人能「為風險定價」，因為市場擔憂絕大多數公司的利潤可能會受到極為沉重的打擊，從而在全球經濟中引發巨大海嘯。
Debelle 回復稱：「是的。」
「我認為人們只是想弄清楚這一切意味著什麼，目前最簡單的決定是什麼也不做，當然什麼也不買。」
危機隨後升級。在兩周之內，澳聯儲降低其現金利率至創紀錄的低點，以應對經濟不景氣的局面。作為從抵押貸款到信用卡等一切利率的基準，澳聯儲的現金利率削減了一半，僅為0.25％。
在宣布這一歷史性降息后，澳聯儲行長Philip Lowe稱疫情造成了「全球經濟活動的重大破壞」。
澳聯儲早期擔憂：失業救濟金太低
隨著企業大量裁員、Centrelink門外排起長隊（下圖），工會和工黨要求政府實施一項龐大的工資補貼計劃，以穩住就業。
圖/ABC
起初，聯邦政府是拒絕的，所謂的支持也是基於諸如儘早獲得稅收減免（即即時資產註銷）和支持學徒工資等計劃。
在央行內部，像艾里斯·戴（Iris Day）這樣的經濟學家則試圖弄清楚新增失業人員如何維生。
3月18日（星期三）下午6:00之後，Day發送了一封電子郵件，郵件中對五分之一臨時工面臨的嚴峻形勢進行了分析。結論很殘酷：Newstart（原有失業救濟金）付款根本不足以讓臨時工應對生活，他們將貧困潦倒；更為嚴峻的是，其中超過一半甚至連Newstart的資格都沒有。
她寫道：「 Newstart提供的緩衝受到以下事實的限制，即支付款項相當於臨時工工資中位數的大約55％。」
相比非臨時工，臨時工每兩周的工資中位數（1049澳元）已經很低，而Newstart每兩周的付款僅為550澳元。
每天近40澳元的收入實在是太微不足道。多年內，包括澳大利亞工業集團（AI Group）、澳大利亞商業委員會（Business Council of Australia）在內的廣泛聯盟曾一直致力於推動Newstart支付款項上調，但是均以失敗而告終。
Iris Day指出，情況變得更糟。因為需要通過收入測試，這意味著家庭內其他收入者的薪水（或房產、儲蓄之類的資產）會導致許多臨時工連申請Newstart的資格都沒有。
「根據資產測試，另外有5%將不符合申請資格。」
第二天（3月19日，星期四）， 澳聯儲一名高級研究經理吉安·拉卡瓦（Gianni La Cava）閱讀了這封郵件，並添加了自己的分析。
他寫道：「我注意到失業的問題似乎已經超出了臨時工的範圍。」
新增失業人數超過一百萬人。這意味著許多人將在尋求領取人生中第一份失業救濟金。
周日（3月22日），澳大利亞總理宣布了一項針對福利受助人的「疫情補貼」，基本上讓失業救濟金增加了一倍，至每兩周1100澳元，大約是臨時工的平均工資。
Newstart就此退出舞台，JobSeeker登場，並且一連串的行政障礙也因此取消。
JobKeeper決策，澳聯儲並不知情
3月20日，為了應對新冠疫情對經濟造成的損害，英國政府公布了一項工資補貼計劃，該計劃將支付工人工資的80％。
幾天前，紐西蘭政府也做了同樣的事情。加拿大在一周之內跟進，加入丹麥、荷蘭、愛爾蘭和韓國等國實施工資補貼計劃。
一開始，澳大利亞聯邦政府多次排除了工資補貼的可能性，並表示這一點不公平，同時在澳大利亞的社會保障體系中實行起來有不小的難度。
3月25日，在接受記者採訪時，澳大利亞總理斯科特·莫里森（Scott Morrison）表示，這種類型的工資補貼有一個明顯的弱點——「要實現這一目標，就必須建立一個全新的支付系統。做起來不僅時間長，而且效果並不好。
然而，3月30日，政府改變了立場，並宣布了龐大的JobKeeper（留職補貼）計劃。對於這一消息，澳聯儲似乎也有些意外。
於是，澳聯儲經濟分析師開始瘋狂地建模，以確定銀行的反應。
價格、工資和勞動力市場部門負責人納塔莎·卡西迪（Natasha Cassidy）明確表示：「在受新冠影響最嚴重的行業中，有多少企業可以堅持到5月份付款開始？這才是關鍵問題。」
接近午夜，澳聯儲經濟分析員湯姆·羅斯沃爾（Tom Rosewall）（家庭和國民賬戶部門負責人）向同事發了電子郵件。在郵件中，他擔心這一措施不能解決最大的經濟問題：對商品和服務的需求不足。
他寫道：「似乎沒有明顯的跡象表明是從經濟活動的角度出發（制定措施）。」
「我最初認為提出了這樣的方案是出於[價格、工資和勞動力市場]考慮，並基於對一系列經濟活動的預測……假設有投資來增加企業利潤，第一輪刺激將保留多少就業？」
從所披露的文件來看，儘管JobKeeper是澳大利亞有史以來最大的一筆政府支出，但在宣布這項計劃之前，澳聯儲似乎也尚未充分知情。同時，政府也未提供有關1300億澳元工資補貼的詳細信息，（因為核算錯誤，最終造成了接近700億澳元的烏龍事件。）
澳大利亞總理的Twitter帳戶擁有超過40萬名粉絲。第二天早上，Cassidy通過電子郵件發送了一封總理的推文，其中指出113,000個企業已經登記了JobKeeper計劃。
她告訴澳聯儲同事：「從ScoMo（註釋：總理莫里森的昵稱）的推特來看，也許財政能獲得這些數據？」
央行經濟學家：JobKeeper有效
對於補貼挽救了多少個工作崗位的問題，資深研究經濟學家詹姆斯·畢曉普（James Bishop）匯總得到了大致的數據。
在失業人數進一步擴大之前，他寫道：「我們預計累計失業率將分別為17％（未封鎖，補貼前）和20％（封鎖，補貼前）。」
「就人數而言，分別是220萬人和260萬人。」
幸而JobKeeper一定程度上緩解失業問題。Bishop寫道：「補貼保留了僱員和僱主之間的聯繫。沒有這項補貼，失業率可能會立即上升4.5個百分點。」
「關鍵的問題是，該政策將保留多少比例的合格員工（就業）身份。這個比例可能遠遠高於10％！」
據了解，在和其他高管人員分享自己的想法時，家庭和國民賬戶部門研究負責人湯姆·羅斯沃爾（Tom Rosewall）表示：「謝天謝地！」
他寫道：「我認為，這也可以被視為推動經濟迅速反彈的一種可能。」
「一攬子計劃有助於確保家庭和企業擁有其他緩衝渠道，不管他們是否使用，或者是否馬上使用，這對家庭而言都是一大利好。」
當天晚上9點19分，他補充了關於JobKeeper如何拯救經濟的最新想法。
他寫道：「關鍵的變化是，預計失業率將在今年下半年達到7％左右的峰值，遠低於早先預期的8.5％。」
儘管有JobKeeper，但是澳聯儲在之後仍將最高失業率預測提高到10％左右。不過由於前者的存在，再加上疫情失業補貼JobSeeker已經為數百萬人提供了收入支持。
Rosewall寫道：「政策的作用是，在假設條件下，幫助確保經濟活動預測，即經濟復甦實現，並顯著降低經濟前景的下行風險。」
工作！工作！工作!
從這些澳聯儲內部工作人員的交流信息中不難看出，央行認為最重要的就是就業。
現在的失業率在Jobkeeper影響下不夠真、實，實際的失業情況可能很危險。根據擁有大量中小型企業用戶的Xero發布的報告（該公司會計軟體提供專門可以自動識別員工是否能夠領取JobKeeper的功能）來看：自疫情發生以來，中小型企業的裁員幅度達到13%，其中絕大部分產生於JobKeeper公布之前。這意味著，一旦JobKeeper結束，大量的假就業將重新進入失業大軍。
而我們需要再次強調，就業，對經濟復甦實在太重要。
首先，就業對於家庭收入和消費起到決定性作用，是典型的滯后性經濟指標，因此往往在危機的晚期爆發失業上升，同時影響經濟從危機中恢復的速度，因此在後疫情時代，能否讓就業快速恢復正常是推動經濟復甦的核心問題。
其實，疫情使得全球的要素流動和貿易流動受到了嚴重的打擊，再加上全球政治環境變差，北半球很多市場的疫情情況遠差於澳大利亞，使得外部需求受到嚴重挫折。
澳大利亞經濟的內需從來沒有如此重要過。而內需的核心就是就業，尤其是在有消費能力但不佔據澳洲工作崗位的投資移民、留學生和國際遊客同樣銳減的背景下。
結合以上因素，澳聯儲很大可能會在11月再次降息，同時也會繼續進行資產購買。
在未來的半年到一年時間里，就業都將成為央行政策變動的最主要指標，而不是傳統的通脹。因此，就業數據——尤其是排除特殊情況下的實際就業數據將會是所有人關注的重點，可能會左右市場對澳聯儲政策的預期，從而進一步影響股市、澳元等走勢，甚至可能會出現就業數據不佳反而推升降息預期，利好股市和利空澳元的情景。
此外，由於今天沒有降息，短期的市場焦點將徹底集中到今晚的預算案上，其中料定將有大量的減稅政策。除了個人所得稅減免提前之外，關於企業稅負更多減免的措施也是為了促進就業。從投資角度來看，特朗普總統任期之所以利好美國股市，也和他的大力減稅有巨大關聯，因此如果預算案減稅力度大，或許會是長期利好金融市場和資產價格的信號。
所有一切都留待今晚揭曉。