“失去的五年”：澳大利亚，越活越穷
前言
澳大利亚民众的钱包，正在经历一场看不见的失血。
当大多数发达国家民众的生活水平逐步走出阴影时，澳大利亚人却无奈地发现，自己的实际购买力不仅没有恢复，反而越陷越深。
本周，三份重量级报告接连出炉，将澳大利亚经济推上了舆论的风口浪尖——
高通胀、低增长、实际工资雪崩
这三大难题正将这个南半球国家的经济推向“失去的五年”的尴尬境地。
发达国家中表现“垫底”
经济合作与发展组织（OECD）周二发布的年度就业展望报告，给澳大利亚泼下了一大盆冷水。数据显示，自2021年3月以来，澳大利亚的实际工资累计下降了5.1%。
与此同时，经合组织38个成员国的平均劳动者生活水平却提高了5%。
一降一升之间，澳大利亚几乎沦为发达国家的“差等生”。这并非一个短期波动，OECD进一步指出，澳大利亚是极少数实际工资仍停留在疫情后低点的国家之一。
放眼整个富裕国家阵营，只有新西兰与澳大利亚同病相怜，而捷克、意大利、瑞典等国虽然也经历过高通胀侵蚀，但如今实际工资已经在复苏通道中。
更令人担心的是，这场实际收入的下跌仍未结束。经合组织预测，由于中东局势持续推高通胀，到今年9月，澳大利亚的实际工资还将进一步下降1%。
德勤咨询公司的预测也与之呼应，本财年工资预计仅增长3.3%，而通胀率却高达4%，意味着工薪阶层的口袋将继续缩水。
澳大利亚财政部长查默斯试图将这种窘境部分甩锅给前任政府。他声称，生活水平下降的70%发生在莫里森政府执政时期，并强调现在失业率处于半个世纪最低、商业投资蓬勃发展、减税和提高工资政策正在实施。
然而，对每天面对超市账单和房贷压力的普通民众而言，这些宏观叙事显然难以缓解切身的焦虑。
通胀居高不下
如果说实际工资下降是结果，那么顽固的高通胀就是根源。澳大利亚5月份核心通胀率已升至3.6%，在主要发达经济体中并列最高，放眼所有发达国家也高居第二，仅次于冰岛。
尽管各国衡量核心通胀的方式略有差异，但持续高企的通胀数据，已无可辩驳地说明澳大利亚的物价压力远大于多数发达国家。
这种通胀正表现出鲜明的“本土特征”。前澳大利亚储备银行经济研究部主管指出：“澳大利亚所经历的情况并非全球现象。”
他说，如果真的是全球性因素驱动，澳大利亚的通胀应当处在发达国家平均水平附近，顶多因为略高的通胀目标而稍高一些，但现实远非如此。
那么，是什么让澳大利亚的通胀独树一帜？
答案指向了澳大利亚储备银行（RBA）有意的政策选择，所谓的“窄路径”策略。面对疫情后的通胀飙升，澳储行选择了比美联储、欧央行等同行更为温和的加息幅度，希望既能把通胀压回2.5%的目标，又能最大限度地保住就业市场的强劲。在去年甚至一度三次降息，试图让经济软着陆。
在一个超级周期种，这种看似仁慈的做法最终将付出更大代价。货币政策无法永久性地降低失业率，这只是暂时的权衡，但高企的通胀预期代价却是持续性的。最终，失业率将比一开始就果断下手的情况更高。
政府拼命花钱+央行犹豫不决
=通胀雪上加霜
除了央行决策的迟疑，另一股推升通胀的力量来自政府。近年来，联邦和州政府支出持续激增，特别是国家残疾保险计划（NDIS）等支出快速膨胀。
财政部预测，联邦支出将达到GDP的26.8%，这是自1986-87财年以来除疫情时期外的最高水平。
政府资助的医疗、教育和公共服务部门大量招人，使得劳动力市场出现“人为性”的强劲，在生产率疲软的背景下，直接推高了整体经济的工资基线。
面对政府的大手大脚，前澳储行研究主管西蒙认为，央行完全有能力抵消财政扩张效应，它只需要愿意将利率提高到足够高的水平。
然而，央行犹疑间，高通胀就在“政府花钱”和“央行不忍”的夹缝中顽固扎根。
疲弱的生产力与投资假象
揭开澳大利亚经济“还能增长”的表象，内里却是多年来生产力表现的惨淡。
长期以来，强劲的人口增长掩盖了疲弱的潜在生产力表现，虽然提高了总体增长，但对改善生活水平的作用却很小。
这正是澳大利亚的深层矛盾：就业市场看起来很强劲，失业率仅4.4%，低于经合组织4.9%的平均水平；劳动参与率高达81%，为发达国家翘楚。
但强劲的就业并未转化为生活水平的提升，原因就在于每一个新增岗位所创造的产出增长微乎其微。
与此同时，看似可喜的商业投资复苏也带有水分。德勤的发现正如我们之前文章所提及，近期投资增长主要集中在数据中心的快速建设上。
尽管人工智能有望长期提升生产力，但由于大部分设备依赖进口，拖累了GDP，因此对经济的短期提振远低于投资金额所显示的水平。
同时德勤在最新预测报告中大幅下调经济增长预期，预计本财年GDP增速仅为1.3%，2027-28财年也只有1.9%，这将是自上世纪90年代初经济衰退以来，持续时间最长的一段低于2%的增长期。
结语
或许经济增长必须放缓至2%以下，通胀才有可能可持续地回到目标区间。
已有迹象表明，这种痛苦但必要的放缓正在路上。房价开始走软，可能通过财富效应压低消费支出。消费者信心持续低迷，家庭支出势头减弱。房地产市场降温最终会减缓家具、家电等需求，并帮助拉低通胀，或许能阻止央行再次加息。
从五年工资倒退到通胀领跑发达国家，从疲弱的生产力到被数据中心掩盖的投资假象，澳大利亚经济正经历一场深刻的“排毒”过程。2026年的澳大利亚，是用一场温和的衰退换回长期的物价稳定，还是继续在“窄路径”上赌一把，让这“失去的五年”继续延长？
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