來源：澳洲財經見聞
前 言
夏季林火、新冠疫情、三十年一遇的經濟衰退、中澳兩國互掐……移民澳洲多年、在悉尼開中餐館的小華感嘆：「這年頭，生意難做！」
然而，對於成功押寶先買后付（BNPL）的投資者而言，2020年可以說是「一夜暴富」並不為過。
以領跑澳大利亞先買后付市場的Afterpay為例，其股價從剛上市的1澳元上漲，一度接近100澳元。
同樣，「千年老二」Zip Co股價也是成功上漲數倍，屢次成為澳洲財經的頭版頭條。
不過，樹大招風，人紅是非多。
一方面，澳洲媒體屢屢爆出不少消費者因為先買后付而衝動消費、陷入「以貸養貸」的困境。
另一方面，眼看Afterpay起高樓，滿世界買資產，包括國際支付巨頭Paypal，澳洲傳統四大銀行在內的正牌機構開始驟然醒悟，來勢洶洶。
前有圍堵，後有追兵，Afterpay等先買后付運營商究竟是被殘酷絞殺？還是繼續野蠻生長……。
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澳洲版花唄，最火的生意
朋友說，在澳洲，信用卡消費還是主流。因為，在澳洲，信用卡積分真的可以當錢花。當時，包括Afterpay在內的一眾先買后付企業尚未成氣候。
然而，在短短的兩年內，再次聚餐，朋友直言，Afterpay賣的太早了，言語間透露著悔意。
的確，不管今年澳洲經濟怎麼作，先買后付的確是一門最火的生意。至於到底有多火，一組數據或許可以幫助您更好地了解。
目前，Afterpay的市值高達約220億澳元，輕鬆排名澳交所前20，躋身於血液製品巨頭CSL、澳大利亞聯邦銀行（CBA）、和礦業巨頭必和必拓等重量級公司之列。
對此，有人感嘆，Afterpay不是銀行，卻勝過銀行。
最開始，Afterpay等先買后付服務商並不為市場所看好。一些分析人士直言，這些服務商都是偽金融科技公司。
或許，正式因為「輕敵」的態度，先買后付服務一直沒能入得了四大銀行、支付巨頭的「法眼」。
當然，輕敵是要付出代價的。
根據Afterpay發布的2020上半財年財報數據，其運營收入達到驚人的2.12億澳元，同比上漲105%。
僅Afterpay和Zip兩家公司在澳大利亞本土的用戶數量就高達約540萬人。
同期，自3月（新冠疫情大流行之前）以來，澳大利亞近40萬個人信用卡帳戶註銷。截至6月底，個人信用卡帳戶為1327萬個，低於3月底的1364萬個。
僅在5月份，澳大利亞人就註銷了超過10萬張信用卡，導致使用中的信用卡數量降至2009年以來的最低水平。
成功非偶然
當地，許多年輕的家庭開始了自己獨立的生活，忙著應付隨之而來的開支。
在談到經營狀況時，希爾說道：「到目前為止，一切進展順利。」
在提及幫助自己創業成功的工具時，希爾提到了「先買后付（BNPL）」計劃。
他說：「有了先買后付，即便客人當時不一定具備支付能力，但是我們仍然能夠給患者提供他們所需的服務。」
據希爾透露，很多年輕的家庭都面臨著多個孩子在十幾歲時需要牙齒矯正的情況。如果他們選擇先買后付計劃，他們可以不用一次性付款，而是可以分期支付。
對於希爾而言，自己從先買后付服務商那裡提前收到了全額支付的款項，大大提高了自己診所的現金流。
他說：「在先買后付模式中第三方可以免除我們的風險。我們不必追討別人的還款，這意味著我們的財務壓力和文書工作將大大減少。」
當然，唯一的代價是先買后付提供者要收取6％的高額費用，而這筆費用不能轉嫁給患者。
像希爾夫婦這樣的小型商家還有很多。可以說，這些曾經被銀行遺忘的中小商家成就了先買后付如今的火爆。
數據顯示，Afterpay擁有商家4.32萬戶，同比增長86%，Zip擁有2.45萬簽約商戶，同比增長66%。其他上市玩家還包括Sezzle、OpenPay等。
除了商家，千禧一代也是「先買后付」的擁躉。
數據顯示，Afterpay在千禧一代中尤其受歡迎。後者使用Afterpay人均消費約為153澳元，澳大利亞用戶平均年齡為34歲。
打零工的大學生Annabel Munro就是Afterpay眾多客戶中的一員。
Munro今年21歲，曾經因為媽媽不建議使用信用卡而感到沮喪。不過，她最近使用先買后付服務網購了所需的護膚產品和運動鞋。
Munro指出，只要她按時付款，該服務非常便利且高效。
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衝動是魔鬼
據了解，這項調研在1009名消費者中展開。超過半數的受訪者表示，相比信用卡或其他透支消費方式，他們採用先買后付服務的可能性更高。
下載APP、填寫資料、註冊成功、先買后付……方便快捷是他們更容易使用這類服務的一個主要原因。
28%的受訪者表示，因為使用先買后付服務，自己買東西常常「超標」，繼而導致沒有錢來支付其他賬單。
現年30歲的切爾西是Afterpay的用戶，她經常使用該服務，並描述自己和Afterpay的關係是一種「愛恨交加的關係」。
切爾西最近失業了，但是經常支出超過收入。
她說喜歡獲得自己想要購買東西的感覺，但是卻又常常陷入「未來為此付出代價」的自責。
RateCity研究主管Sally Tindall表示：「每天都有成千上萬的澳大利亞註冊使用這些服務。但是，很多人最終卻因為先買，而後付的更多。」
「超過半數的消費者表示，先買后付平台導致他們進行了衝動消費。」
消費者法律援助中心高級政策官凱瑟琳·鄧普（Katherine Temple）說：「我們接到了很多財務方面律師的報告，這些報告顯示很多求助者在使用BNPL后債務越來越多。」
「很多人希望我們提供幫助，因為，他們不僅有Afterpay債務，還有許多其他負債，例如信用卡，發薪日貸款和水電費等。」
一般情況下，對於按時付款的用戶，Afterpay等BNPL提供免費服務。但是，如果逾期付款，BNPL則會收取固定滯納金，而不是按照一定的利率收費。
例如，Afterpay對於錯過首次還款期（兩周）的購物者實施10澳元的罰款，並且如果一周后如果仍有未償餘額，則會加收7澳元的滯納金。
錯過所有四期付款的客戶，每筆交易將收取68澳元的滯納金。
來自金融產品比較網站Mozo的一項調研結果同樣令人驚訝。
調查結果顯示：25%的用戶表示由於先買后付的習慣而處於「財務壓力」。
45%的用戶表示，與使用借記卡或信用卡相比，使用Afterpay花費會更多。
33%的用戶表示不知道Afterpay使用記錄可能會影響他們的信用評分。
30%的用戶表示會向配偶隱瞞Afterpay支出。
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BNPL硝煙四起
然而，當躺著掙錢的日子已成過去，傳統大巨頭也開始盯上了BNPL這塊蛋糕，不僅要分得一塊，而是要分得最大的一塊。
於是，在BNPL的市場上，硝煙味已經非常濃郁。
諸如Afterpay等估值已經很高的BNPL供應商而言，前景開始變得並沒那麼明朗。
例如，本月全球支付巨頭PayPal宣布有關在美國推出競爭性分期付款產品「Pay in 4」。這項先買后付服務允許客戶分四次免息分期付款，在為期六周的免息期內適用於30至600美元之間的付款。
資管公司Swell Asset Management首席投資官Lachlan Hughes表示：「 PayPal擁有多達2600萬商家和3.24億用戶。相比之下，Afterpay的雙向網路規模小的多。」
於是，我們看到該消息傳出后，Afterpay等BNPL公司股票遭遇投資者拋售。
除了海外市場遭遇阻擊，本土市場份額也是岌岌可危。
本周，四大銀行中的澳大利亞國民銀行（NAB）宣布退出免息信用卡StraightUp，意圖非常明確，就是和BNPL服務商進行競爭。
據悉，相比信用卡高達20％的利率相比，NAB推出的這款StraightUp信用卡不會向客戶收取利息。
前提條件是用戶每月必須進行最低還款（具體金額視授信額度而定）。該最低還款額中包含月費。在沒有用卡的情況下，不會產生任何費用，包括滯納金。
例如，1000澳元授信額度的免息信用卡，客戶每月最低還款35澳元，包括10澳元的月費。2000澳元授信額度的免息信用卡，客戶每月最低還款75澳元，包括15澳元的月費。3000澳元授信額度的話，每月最低還款110澳元，包括20澳元的月費。
厲害的是，與Afterpay不同，NAB的無息信用卡提供給客戶的還款期更長，同時也不向零售商家收取任何手續費。
繼NAB之後，澳洲最大的商業銀行——澳洲聯邦銀行（CBA）宣布推出Neo免息信用卡。
這款信用卡幾乎在所有方面都與NAB的StraightUp卡相同，不同點在於前者收取的月費相對更高，同時附有一個返現和折扣的獎勵計劃。
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重大監管勝利
在澳大利亞競爭與消費者法庭上，先買后付支付行業贏得了一場重大勝利，認定無息分期付款產品對經濟有好處，不會對消費者造成損害。
周二上午，仲裁庭做出了有利於FlexiGroup的裁決，駁回了澳大利亞競爭和消費者委員會（ACCC）要求FlexiGroup旗下分期付款產品按照信貸法的規定，對客戶進行負責任的貸款檢查。
仲裁庭方面表示，任何損害消費者利益的行為都是「非法營銷行為」，而非分期付款產品本身。分期付款產品收取客戶費用，但不收取利息，大部分融資成本由安裝商支付，以幫助推動銷售。
對於先買后付行業而言，這項裁定無疑具有里程碑似的意義。原因很簡單，再此之前，監管風險一直被視為是這一行業的最大風險。
無疑，這項裁定將成為一個重要的考慮基準。
結語
出名要趁早，這句話放在BNPL同樣適用。
早些年，BNPL以一種近乎隔離的方式野蠻增長。當來到一個充滿競爭的環境中，Afterpay到底會發生什麼？
或許，Afterpay聯合Zip增資打造澳洲首個低成本股票交易平台「Superhero」就是最好的答案。
對於澳洲消費者而言，有競爭當然是好事，不過衝動消費這回事，貌似誰也幫不了。