降息為家庭帶來喘息機會，但澳聯儲警告生產率低迷或限制工資增長
在政府即將召開的經濟圓桌會議前，最新一次降息舉措再次將澳大利亞的生產率問題擺上檯面。
澳大利亞儲備銀行上周宣布，將現金利率再下調0.25個百分點至3.60%，這是今年第三次降息，也是自2023年4月以來的最低水平。
多家銀行在決議公布后迅速行動，其中聯邦銀行CBA率先宣布，將線上專享房貸的最低浮動利率降至5.39%。隨後，Westpac、ANZ和NAB也宣布將降息額度全部傳遞給貸款人。
財長Jim Chalmers形容，此次降息是「對房貸持有者非常及時且受歡迎的緩解」。
然而，澳大利亞研究所高級經濟學家Matt Grundoff則認為，降息來得太遲——「3.60%確實能為借款人帶來久違的緩解，但這本該在五周前就發生。借款人本應慶祝連續降息。」
然而，這份喜悅很快被國內經濟困境所沖淡。
截至今年6月的一年中，澳大利亞的年度工資增速維持在3.4%，與上一季度持平，儘管本季度環比微升0.8%。
最新的工資價格指數與RBA的預測一致，但行長Michele Bullock再次警告生產率放緩的風險——「生產率增長緩慢的直接後果是實際工資無法快速提高。」
生產率困境
在8月降息之後，市場普遍預計2025年和2026年還會有進一步的降息，但具體節奏仍不確定，因為經濟前景依然充滿變數。
在7月意外按兵不動之後，上周降息后的新聞發布會上，生產率問題再次成為焦點。
Bullock面對接連不斷的相關提問，並未給出新的具體對策，而是試圖將話題重新拉回到降息本身。
RBA在本月下調了長期生產率增長預期，理由是勞動力成本居高不下且經濟活動未出現明顯提振。
RBA警告稱，若生產率停滯，澳大利亞經濟的可持續增長率將無法長期超過每年2%，而這也意味著通脹反彈的風險始終存在。
澳大利亞工業集團首席執行官Innes Willox直言：「低生產率讓經濟復甦的任務更艱難。在找到更明確的政策落腳點之前，我們必須警惕貿易暴露型產業持續面臨的風險。」
德勤經濟研究合伙人Stephen Smith則提醒，貨幣政策正逐步接近「中性」水平，但RBA只是經濟政策的一個調節槓桿，財政政策以及相關的監管與稅收政策，需要承擔更多刺激經濟的責任。
Bullock在本月董事會後的記者會上更是直接將生產率下降的責任指向政府——「這不是RBA能做的事情。政府已經認識到這是一個重大問題，他們正在應對。」
儘管如此，Ray White集團首席經濟學家Nerida Conisbee仍預計，今年12月之前仍可能再有降息出現。
她認為，避免連續降息將使RBA在風險再度上升時，仍保留更激進行動的「彈藥」。
Athena Home Loans首席執行官Nathan Walsh則強調，每一次降息帶來的優惠都應儘快傳遞給客戶，「當RBA降息時，節省下來的資金應直接進入客戶的口袋，而不是被銀行延遲下調以增加利潤。」
降息能否帶來真正的提振？
財長Chalmers近期多次強調，阿爾巴尼斯政府的首要經濟任務，就是應對停滯的生產率。然而在這一目標實現之前，房貸持有者或許仍將承受一個相對緊縮的RBA。
Grundoff批評稱，央行為抑制高通脹而維持緊縮的時間過長，已讓借款人付出不必要的代價
——儘管修正均值通脹率自年初以來一直維持在2%至3%的目標區間內，但「利率依然具有緊縮性，仍在拖累經濟，並造成不必要的痛苦。」
RBA在8月利率決議聲明中也承認存在不確定性——「近期貨幣政策寬鬆的效果存在時滯，企業的定價決策和工資變化如何響應需求與供給的平衡、勞動力市場狀況以及持續疲弱的生產率表現，仍存在不確定性。」
不過，第二季度通脹數據的持續回落，讓RBA在董事會內部達成一致意見進行降息。
「隨著核心通脹繼續向2%至3%區間中點回落，且勞動力市場狀況如預期般略有放鬆，董事會認為進一步放鬆貨幣政策是合適的。」
Conisbee認為，這一決定表明RBA對其控制通脹的能力仍有信心，儘管在聲明中依舊表達了謹慎態度。
她補充說，「更緊迫的風險依然來自中國經濟放緩，這正影響澳大利亞出口依賴型產業的商品需求和就業。」
房地產市場的下一步
對於潛在買家而言，這次降息或意味著春季房市將迎來更高的價格。
雖然建築業仍面臨成本上升和勞動力短缺等挑戰，但更低的借貸成本可能刺激新房建設，從而帶動就業與經濟活動。
住房產業協會的資深經濟學家Tim Devitt表示，「今日降息將進一步推動全國範圍內的住宅建設活動，這有助於保持就業增長和經濟活力。」
大型住宅建築商Metricon的首席執行官Brad Duggan也認為，第三次降息將增強市場信心，「有相當一部分買家一直在觀望，等待合適的時機，而這次降息釋放了一個強烈信號——現在或許正是出手的時刻。」
參考資料：ABC、REA
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